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科创板来了,说一说我们在交易中需要调适的关键点……

(2019-07-22 08:14:45)
标签:

股市

杂谈

科创板来了,说一说我们在交易中需要调适的关键点……

7月22日, 25只新股将齐刷刷在科创板同时挂牌。在这个万众瞩目的时刻,带着各种创新光环的科创板,将从哪些方面对现有市场格局产生实质性的影响?投资者在接下来的市场中,应关注哪些可能出现的变化?过去一段时间,我们零零碎碎地谈到一些,这里从交易者如何尽快适应市场变化的角度,从三个方面进行思考。

  首先是交易细节上的适应——这是短期面临的问题。科创板公司上市前5天不设涨跌幅限制,但有熔断机制,第6天开始涨跌幅由主板的10%放宽至20%,单笔申报数量不小于200股(主板100股),限价申报不超过10万股、市价申报不超过5万股,这都是大家耳熟能详的变化。不过这与主板的区别只是数量上的变化,交易机制依旧。真正变化的,应该是科创板对于申报价格的规定。这个被称为“价格笼子”的报价机制规定,科创板股票在连续竞价阶段的限价申报,不能超过即时价格的2%,通俗地说,就是买入时有最高限价,卖出时有最低限价,区间为2%。与此同时,限价买入的最低价以及卖出的最高价则不做限制。这个细节将可能让交易者在初始阶段遭遇“操作风险”。

  其次是选股时估值方式的适应——这是中期需要完善的问题。科创板上市有5种门槛,因应创新型科创企业发展的特点,对设立年限、盈利指标并没有主板那样的硬性要求,这意味着过去以PE、PB等对相对成熟产业的传统估值方法将不太合适。近日管理层也明确强调了这一点。对于交易者来说,如何建立新的适合自己的估值模式,以作为入市的依据,将有一个且行且完善的过程。从创业板历史看,摒弃传统估值模式,听从各种迷人故事,用一厢情愿的“想象力”替代传统估值模式,所寻找到的各种投资机会,长期而言成功的几率也并不高。尽管科创板比创业板的改革前进了一大步,但企业发展和赢利模式两板的相似度很高,吸取创业板炒作的经验教训,结合主板核心资产价值投资理念,在深谙科创板公司赢利模式之后,多角度观察一家管理团队对公司的“热爱”程度,也许才是一家公司是否值得投资的关键所在。

科创板来了,说一说我们在交易中需要调适的关键点……

  再次是新旧板投资方式融合的适应——长远需要调整的投资战略。注册制尽管只在科创板尝试,但其建立起来的一套新制度:包括核心信披制度、严格退市制度、提高违规成本制度等,都可能如放大镜一样反过来映照现有主板制度的各种痼疾。以我们国家多年来渐进式改革的经验,局部突破后的整体推进,将是可以预见的战略。因此,未来科创板创新改革的成功,毫无疑问会促进主板改革的力度。新旧市场投资理念的融合趋势将不可阻挡,过往的概念炒作模式,只会日渐式微。多年来我们常说的“赚自己能赚到的钱”“不要被市场潮流裹挟”的理性提醒,届时也将可以落到实处。

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