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量能不足以形成上攻

(2019-05-22 08:27:38)
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股市

杂谈

  沪指再度在2月25日的上跳缺口产生反弹,周二重返2900点之上,从小周期K线图上可以得出“双底”的观感,不过成交量显示市场谨慎心态依旧。确实,短期影响本次调整的利空因素尚未明朗,且调整在时间上也显得不够充分,因此,尽管股指能在目前位置企稳,确实可以划归强势调整范围,但投资者对于短期股指的反弹高度,也不宜过度乐观。

  今年爆发起来的长期超跌的低价股和层出不穷的概念股,具有散户市场的典型偏好,以A股的痼习,这些地方最容易形成资金漩涡,到了一定程度,大量资金在此骑虎难下欲罢不能,于是激活了巨大的投机气氛,各种短期资金入市,就使得万亿成交轻而易举地得以实现,然而这不可能是A股的常态现象。配资在短期让行情疯狂的同时,也埋下随时“树倒猢狲散”的隐患,这在随后监管层查配资而股指欲涨还下的行情中已经得到验证。

  市场经过充分调整之后,资金会重新集结在一些脚力相对矫健的板块和个股中,那时候,市场开启的才是真正的牛市征程。尽管在未来突破上一波行情的高位仍需要较高的成交量去穿透,但相信过后的分化行情也并不需要将日成交万亿作为常态的量。更何况,趋势明朗之后,捂股待涨者众,市场交易量反而会缩小。

  有人或者会说,近几年A股IPO很猛且退市制度进展缓慢,市场规模与此前相比不可同日而语,推动行情上涨需要更多的资金,因此万亿的单日成交是正常的。这其实是个错觉。我们曾统计过增发未被严管的年份里的融资再融资数据,IPO在A股市场里与再融资规模比起来,绝对是小巫见大巫。这几年再融资被严管,IPO才成为扩容主角,但其扩容速度远不及那些年。当然,这隐含了另一种风险:解禁股压力大增。

  A股仍属资金推动型的行情,因此成交量仍是行情展开的关键。每一次牛市的交易量,都会攀上一个新台阶,这在历史上已被验证过。上一波牛市的顶点是日成交万亿的量,如果行情格局不改,下一波牛市日成交过两万亿是可以期待的,但相信到了这个阶段,也可能意味着牛市接近了尾声。当然这是后话。

  在调整阶段,两市5000亿元左右已足以让A股维持活跃,只是进攻性较弱,如果上涨时能上到8000亿元以上,则可能会形成新的上升趋势,大家不妨仔细观察。

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