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康美进入业绩调整期

(2010-08-12 02:57:48)
标签:

康美药业

半年报

中药饮片

中药材贸易

业绩

康美

杂谈

  今天,康美公布了10年半年报;

  主营业务收入同比增长23%,净利润增40%,符合预期;但净利润2Q与1Q环比却下降了18%,表明康美业绩进入了相对的低谷区,很难再现去年和前年超过70%的超高速增长(当然,这种增长本身就不存在可持续性);

  业绩出现回落的主要原因是康美忙于新的收购和整合之前兼并的资产,导致中药饮片的3期工程迟迟不能上马,同时成都和北京的工程也是在建中,中药饮片的产能瓶颈突出:同比仅增长10%(净利润增8%);

  而新开河人参的销售和以菊皇茶为代表的快销品短期难成气候,对公司利润贡献甚微;

  在中药饮片产能不足时,中药材贸易为增长提供了动力:销售同比增长26%(净利润增130%),起到了平滑业绩起伏的作用;

  康美在中药饮片和中药材贸易领域的龙头地位不会改变,还有进一步的加强的趋势,基本面没有出现大的问题;

  在10年,中药饮片应该没有什么看头,而中药材的贸易可以为其他的项目争取到足够的时间和现金流,相信在11年-12年,康美中医院落成、吉林人参产业园完工、成都和北京的饮片工程完工、三期上线的话,有理由相信康美还会迎来一轮业绩的爆发期,当然,这都需要有足够的耐心,也会有项目延期的风险; 

  另外,半年报也显示:康美的筹码集中度再度收紧,股东数减半,户均持股由去年底的11709到今年中报的22359,显示主要的持股机构相对还是看好康美的长期发展;

 

  SEAL,dated on 11th Aug, 2010 Midnight. 

 

 

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