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关于投资的几个问题

(2010-05-14 04:49:21)
标签:

基金

财经

输赢

jesse

大白话

投资

股票

证券

    其实在证券投资上有几个伪命题和有趣的观点值得探讨,而这事关持续盈利的能力,因而也就至关重要;

 

    1. 关于长线和短线投资的伪命题;其实在投资界长线与短线,或者价值派与技术派之争由来已久;而事实上大家都偏离了一个主题,就是,何谓投资,或者何谓成功的投资;证券市场形象上就是一个赌场,一局的输赢不能叫输赢;或者一年的输赢也不能算数,因为你一天没有离开赌场,所有的输赢也都是纸上数字罢了;这对有志于终身从事证券投资业务的人就是莫大的迷惘,所以投资是个马拉松,甚至是终身的马拉松,而赢得这场比赛的关键是持续的盈利能力;对于短线技术投资者而言,就不要再谈某次和某个时期的操作得失了,要的是无数次产生的频数下成功的高概率盈利能力;但理论上,一个人持续战胜多数投资者的可能性,我认为是与中彩票无异;即使象JESSE般天才投机者,毕生也经历了四起四落的沉浮命运;

 

    2.投机比投资更有暴利的伪命题;纵观欧美证券市场的投资人和投机人,在强调不违法和摒弃内线交易的前提下,投机者的长期收益没有任何显著的证据证明会超越投资者;事实反而是,投机者整天戚戚于阴谋论、骗线交易、明牌消息等等,除了神经质般的小心防备外,更多的是以破产收场;所以如SOLOS、JESSE等大的天才投机商却将精力更多的放在经济实际的运行与其内在规律的错位和盘面交易所反映信息上,对任何内幕消息嗤之以鼻;即便如此,也没有迹象表明他们会比BAFFETT和FISHER取得更大的成功;而严格意义上,SOLOS的投机是带有某种投资属性的;

 

    3.关于高抛低吸(波段操作)的伪命题;其实,由于人的欲望的无止境,也就产生了自作聪明的“价值+博弈”的做法,这就是波段操作的理论基础;这个操作方式的前提就是,在预期多个投资标的都有投资价值的情况下,预先介入更容易启动的标的,待赚足所得后,再介入未启动的投资标的,从而赚取超额收益;呵呵,现实经常无情的嘲弄这批自作聪明的人,让他们在诸多的不确定中来回换股,丢掉大量的手续费,而没有得到任何知道称道的收益;

 

    4.关于贪婪的伪命题;华尔街有句名言:做多做空皆可赚钱,惟贪心者不能赚钱;又是一个大白话,就像高抛低吸一样的大白话(除了事后,鬼知道何谓低、何谓高);何谓贪婪,生而为投资者,不赚钱,进来作甚;不贪婪不如进入深山苦修算了,也可大彻大悟成为一代宗师了,何苦与吾等凡俗一争俗利;就像一只股票,预期的价值是20块,现在10块,你会做到11块就跑,然后说自己不贪婪么?我只会说愚蠢!而这句话更多的意味确是说的投机者,是的呵,对于一个没有量尺的行当,也就只能靠这点感觉来操作了!

 

    5.关于投资的本质问题辨析;投资到底投的是什么,这个问题也会影响到很多人;当然见仁见智,有人认为就是市场的报价本身,因而就产生了职业交易商;股票或者其他证券产品本身就是投资的标的;而获利的途径就是捕捉到价格的异动,而套取价差收益;另种观点是,投资的是证券背后的公司,持这种观点的人会视市场短期的价格波动为杂波,没有任何意义,只是投资者或投机者短期的心理波动造成的;看重的确是公司长期经营业绩的增长质量和这种增长动力的来源,以及持续的时间;鄙人比较支持后者,或者说,从理论上,后者的盈利能力更有持续性,更接近于投资的本质;

 

    6.关于投资的是公司的什么问题;这个也是个很严肃的话题,当然,这个争论也只限于价值投资者内部;以GRAHAM和DODD为代表的资产评估派更偏向于对公司现有资产的账面价值和实际价值的评估,从中发掘隐性资产,从而在二级市场上进行套利投资;而以FISHER和BAFFETT为代表的成长性投资者,可能更偏向于投资标的的持续增长和创造现金流的能力;虽然BAFFETT更愿意称自己为GRAHAM的忠实守护者,但他的投资思路无疑更FISHER一些;应该是70%FISHER+30%GRAHAM吧;个人更偏向于FISHER这个派别,毕竟投资者不能总想着变卖公司资产,要的是现有资产创造价值的能力;

 

    7.当然投资的时候,就算是很好的投资标的,也要确信不会为她未来的成长支付太多的红利;这样就会使自己本来在有利的位置,变成了没那么有利;而也无须为了太在意一时价格的稍高稍低,因小利错失了巨大的获利空间;其中的尺度需要我们仔细权衡,也会因人而异了;因而更大程度上,投资是一门艺术,而不是科学;

 

    啰嗦至此,聊以书下所感所想,虽尤未尽,终算开始了;稍后会逐步完善这里的理论构架,以便在不久的将来指导投资方向;

 

   SEAL,Dated on 28th, Jan, 2010 夜

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