国证A指几乎涵盖了两市全部交易额，下图是其日线（之所以选择日线，是因周、月线受假期影响，包含的日数不尽相同）。可见，自今年3月份以来，两市交易额确实在震荡中减少。之所以不从年初起算，众所周知，股灾3.0时情况特殊，不具有相对后市的可比性。

     这个减少趋势在沪指上表现不很明显（见下图），可能有资金今年来偏爱蓝筹因素。



     但若看深综指就更为明显了。显然，深综指中有资金在逐步拉高出货。

     从三张图上均可看出，最大量出现在大跌时，而其后的次大量却总能创出指数新高来。这里可以有两个解释：一是在指数震荡走高后，看空后市的抛盘愈来愈少，造成大跌后再上拉所需的资金也愈来愈少。此明显属于好现象，意味着后市上行的阻力将小于市场的预期。另一个解释我视为阴谋论：即有主力资金在有条不紊地撤退。
     这些撤退的资金中，不排除有相当一部分是当初股灾时救市的资金。从逻辑上讲，股市经过约7个月的稳定上行，基本已排除了股灾再次发生的可能，救市资金的责任已尽到。逐步撤离，既是对出资方的一个交代，也是令股市逐步回归正常的必要步骤——孩子总不能靠吃奶长大吧？以上所指的救市资金，还纯指国家出钱的资金。除此以外，还有不少大性企业也跟随国家队拿出了不少资金。这些资金受企业逐利本性，也不可能长期扮演维稳角色，虽然维稳过程本质上是低吸高抛，也能赚点钱，但时间长了，这笔钱的收益情况总要向社会有个交代（比如在年报上），到时赚了不好，亏了也不好。国家队也同此理，去年底时上层一度宣布停止救市，但意外发生的股灾3.0却逼得其不得不再次入市。但要注意，那是救急性质。既然去年底已然宣布停止救市了，那么随时可以退出。考虑到今年初的股灾或有高调宣布停止救市的影响，或许此次救市资金逐渐退出不失为一个明智举措。

     假如此猜测是对的，那么对后市究竟会有多少影响？这才是重点所在。

     7个月来的走势显示出一个重要的趋势，即持股者已不再恐慌，3月份来也曾经历过几次大跌，但与股灾不同，每次大跌抛压很快就减轻。以5月初刘鹤讲话为一个极端例证看，量价在低迷中横盘震荡了大半个月，最后还是形成了7个月来的低点。这个低交易量，已显示救市资金并未介入，也即此乃第一次对救市资金不参与的压力测试，实践证明测试是成功的。6月初的回升或许救市资金多少助了一把力，但明显比3月前要少些。再向后看，大跌后回升的周期越来越短，而大跌后的回升初期量明显萎缩，显示救市资金不再参与了。看其后走势，9月中那次两条阴线中间还夹着一个大缺口，是对存量资金能否应对的最严峻一次考验，其后的走势说明，虽两市交易均额再未回到8、9月高位时交易均额，但本月还是再次站上8、9月高位。这一切说明：A股确实已从股灾的阴影中走出，靠自己已然可以维持股市的稳定向上了。
     从3月中时的4、5千亿乃地量，到现在4、5千亿已成为常态，而指数却在震荡中持续走高，事实已说明上文所述的两种可能均存在。事实上，上述两种可能本质上是一种可能，即股市喂奶期已结束，孩子长大了，已不需要再喂奶了。这点尤为重要，因年底前几乎肯定要公布救市资金的撤退情况。参考去年底时公布不再救市，市场无动于衷，只要股市在再次公布前继续上行，充分激活存量、引进增量，那么公布就仅有短期影响，无碍股市的健康上行。

     我相信，在公布救市资金完全退出市场时，股市已上行到充满希望地步，上面三图中的长期量价背离已得到逆转。