2017年8月7日摘自《理财周刊》

今年有一部热播连续剧叫《我的前半生》，点播次数已超过了55亿次，意味着城里人平均每人点播了4～5次。“热播剧”应该是触动了都市生活的某一根神经，我用两天的闲暇时间“追剧”，却参悟了中国A股市场的转型。

剧中人结婚离婚像换件衣服，求职辞职如买卖房产，主要描述的是三个单亲妈妈的都市传奇。联想到中国股市的投资人，天天追热点，票票有炒家，赚钱效应主要依赖于“交易成功率”。人们常常抨击中国股市的不完美，不成熟，就像《我的前半生》一样，十几个不完美的人，一系列不靠谱的事儿，却组合成一部“热播剧”，和中国股市一样的“不完美”，令人想起国学大师季羡林的遗言：“我一生追求完美，现在明白了，不完美才是人生！”

在一个不完美的股市中，不成熟的问题更严重。人们常说中国投资人不成熟，这话似是而非。规则如山，货币似水，投资人的不完美和不成熟是有其原因的，赚钱多半是靠炒一把、跑得快。所以说：会买的是孙子，会卖的是爸爸，会空仓的才是爷爷！这恰恰是中国股市之《我的前半生》！

就在这既不完美又不成熟的路上，中国股市摇摇晃晃成长为全球第二大股市。尽管是“7赔2平1赚”的概率，投资人仍前赴后继，把股市变成了大众参与的市场。今年6月21日，全球最大的指数基金公司——大摩指数公司表决通过了吸纳中国A股的议案。在我看来，这就是中国A股市场的里程碑，或将成为A股市场“后半生”的起点。因为，股市成熟与否的关键在于成熟机构投资的市值和交易量占比，成熟机构投资人的占比越高，股市的波动性越低，长期上涨的趋势才可能形成。

谈起股市，人们习惯于“炒”股票，而长期价值投资绝不是“炒”股票，投资人在入市之前是要准备长期持有的。《我的前半生》以上海深圳两市为背景，这两个城市的共性有二：其一都有证券交易所，共同构成沪深两市；其二是离婚率较高。由此演绎，中国股市的“后半生”将从“炒股”升级为“投资”，取决于成熟机构投资人的市场占比。所以大摩指数基金吸纳A股很重要，其一是指数基金本身将占到中国A股市场的5%，其二是挂钩或追随大摩指数的其他境内外投资机构会以4～5倍的资金量跟随大摩指数，这就意味着在不久的将来，境内外机构投资人的市场占比将逐渐提升到25%～30%。全球主要新兴股市的外资参与度也是一个重要的参考，或者全面开放，或者渐进开放，当外资机构的市场占比达到30%左右之时，股市的稳定性和成长性双双提升。

外资进入中国A股的通道目前只有QFII和R-QFII额度，合计市场占比仅1%左右。股市还将在较长时间内重复着“牛短熊长”的周期，直至机构投资人上升为主流，中国股市才能从“牛短熊长”转型为“牛长熊短”，也才能让投资人分享长期投资的快乐！

以大摩指数基金的入市预期为契机，股市已经有了一个多月的好时光。一些“交易成功率”较高的操盘手收益率很高，但不要羡慕，依靠“交易成功率”赚钱的投资有3个特点：1.账户一般都是小账户；2.投资标的几乎都是中小市值的股票；3.日均交易量通常在10亿元之下。换句话说，成熟投资机构不大会参与这些投资标的。由此判断，6月至今依然是一个散户主导的波段性投资机会，或将如预期延续到今年秋季。仅供参考！