一、波浪理论的产生和发展

艾略特（Elliott )，是波浪理论的创始人。 1871年7月28日出生在美国密苏里州堪萨斯市的玛丽斯维利镇。1891年，艾略特离家在墨西哥的铁路公司工作。大约在1896年，艾略特开始了他的会计职业生涯。在1927年退休后，他回到加利福尼亚的老家养病。在休养期间，他揣摸出了股市行为理论，提出波浪理论。他认为波浪理论是对道氏理论的必要补充。

1939年，艾略特在《金融世界》杂志上发表12篇文章宣传自己的理论。1946年，也就是艾略特去世前两年，他完成了关于波浪理论的集大成之作《自然法则－－宇宙的奥秘》（Nature`sLaw--The Secret Of The Universe)。

 

二、艾略特波浪理论

——道氏理论告诉人们何谓大海，而波浪理论指导你如何在大海上冲浪。

波浪理论（Wave Principle）的创始人艾略特（Elliott）提出社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态（Patterns）。

利用道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average，DJIA）作为研究工具，艾略特发现不断变化的股价结构性型态反映了自然和谐之美。

根据这一发现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的十三种型态（Pattern）或波浪（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。

后来，他又发现了这些呈结构性型态之图形，连接起来形成同样型态的更大的图形。这样提出了一系列权威性的演译法则，用来解释市场的行为，并特别强调波浪理论的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波浪理论。

波浪理论具有独特的价值，其主要特征是通用性及准确性。

通用性表现在大部分时间里能对市场进行预测，许多人类的活动也都遵守波动原理。但是艾略特的研究是立足于股市，因而股市上最常应用这一原理。

准确性表现在运用波浪理论分析市场变化时常常显示出惊人的准确率。

 

三、五升三降是波浪理论的基础 

波浪理论有三个重要概念：波浪的型态、波幅比率、持续时间。其中最重要的是型态。波浪有两个基本型态：推进浪5-3-5-3-5和调整浪5－3－5。

波浪理论指出股市呈一定的基本韵律和型态，五个上升浪（Waves Up）和三个下降浪（Waves Down）构成了八个浪的完整循环。三个下降浪作为前五个上升浪的调整（Correction），图2表示五个代表上升方向的推进浪（Impulse Waves）和三个调整浪（Corrective Waves）。

 

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    2浪调整1浪，4浪调整3浪，l、2、3、4、5浪构成的5浪由a、b、c浪构成的3浪调整。

推进浪可以由5-3-5-3-5五个子浪构成，调整浪可以由5—3—5三个子浪构成。如图3所示。

 

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    图3表示同一级的两个浪可以分成次一级的八个小浪，而这八个小浪又可以同样的方式分出更次一级的三十四个小浪。也就是说，波动理论中认为任何一级的任何一个浪均可分为次一级的浪，反过来也构成上一级的浪。因此，可以说图3表示两个浪或八个浪或三十四个浪，只不过特指某一级而已。

图4更进一步明确了波浪的型态与波浪的等级之间的关系，它表示一个完整的股市循环中可以按下表细分波浪。

 

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循环级别牛市、熊市完整循环

循环波（Cycle Waves）       1--1，2；

基本波（Primary Waves）     5—3，8；

中型波（Intermediate Waves） 21--l3，34；

小型波（Minor Waves）      89—55，144；

 

波浪形成的基本概念可总结如下：

1）一个运动之后必有相反运动发生；

2）主趋势上的推进浪与主趋势方向相同，通常可分为更低一级的五个浪；调整浪与主趋势方向相反，或上升或下降．通常可分为更低一级的三个浪。

3）八个波浪运动（五个上升，三个下降）构成一个循环，自然又形成上级波动的两个分支。

4）市场形态并不随时间改变。波浪时而伸展时而压缩，但其基本形态不变。

在实践中,每一个波浪并不是相等的，它可以压缩，可以延长，可以简单，可以复杂。总之，一切以型态为准。

 

四、数浪的规则

数浪的两条基本规则：

1、第三浪永远不是第一浪至第五浪中最短的一个浪，经常会是最长的一个浪。即三浪不是最短的原则。

2、第四个浪的底部，不可以低于第一个浪的顶部，即一、四浪不重叠的原则。

 

除了以上两个在数浪时的铁律外，还有两个补充规则。

补充规则一：交替规则，如果在整个浪形循环中，第二个浪以简单的形态出现，则第四浪多数会以较为复杂的形态出现。第二浪和第四浪就性质而言，都属于调整浪，而调整浪的形态有许多种类型。这条补充规则，能较好地帮助投资者分析和推测市场价格的未来发展和变化。 

补充规则二：第四浪多数会在次一级的第四浪内完成，通常情况下会在接近终点附近完结。这条补充规则主要是为投资者提供调整的终结点，从而使投资者了解在调整临近终结时，应注意做多、做空时的策略。

 

五、波浪的等级与标记方法

波浪的等级是相对的概念，波浪的标记在于选择一种最有效率的标记方法。

艾略特选用了下述九个术语来记述波浪等级：

特大超级循环级(Grand Superrcyclc)

超级循环级(Supercycle)

循环级(Cycle)

基本级（Primary）

中型级（Intermediate）

小型级（Minor）

细级（Minute）

微级（Minuette）

次微级（subminuette） 

在波浪理论应用中如何准确地辨别波浪的级别，常常是一个困难的问题。特别是在一个新的波浪开始时，很难判定最后的小波属于哪个级别。幸运的是波浪等级仅仅是相对的概念。尽管这样，以上的等级标号仍反映了波的相对大小。

还可以用数字浪（Numbered Waves）和字母浪（Lettered Waves）来标识波浪的不同等级。

 

  波浪等级         五个推进浪                     三个调整浪

 

      特大超级循环级  [I] [II] [III] [IV] [V]      [A] [B] [C]

      超级循环级      (I) (II) (III) (IV) (V)      (A) (B) (C)

循环级          I II III IV V               A B C

基本级          [1] [2] [3] [4] [5]          [a] [b] [c]

中型级          (1) (2) (3) (4) (5)          (a) (b) (c)

小型级          1 2 3 4 5                    a b c

细级            [i] [ii] [iii] [iv] [v]      [a] [b] [c]

微级            (i) (ii) (iii) (iv) (v)      (a) (b) (c)

次微级          i ii iii iv v                a b c  

 

六、推动浪形态(Impulse Patterns)

推动模式有五浪构成。五浪向上或向上方向均可。

 

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    推进浪的特点

    第一浪，是一波循环浪的开始，大多数投资者并没有意识到上升波段已经开始。所以，在实际走势中，大约半数以上的第一浪属于筑底形态的一部分。由于第一浪一般产生于空头市场后的末期，市场上的空头思想以及空头操作手法未变，因此，跟随着属于筑底的第一浪之后而出现的第二浪的下调幅度通常都较大。

 

    第二浪，通常第二浪在实际走势中调整幅度较大，具有较大的杀伤力，这主要是由于投资者误以为熊市尚未结束，第二浪的特点是成交量逐渐萎缩，波动幅度渐渐变窄，反映出抛盘压力逐渐衰竭，在图形上，常常出现反转形态，例如常见的头肩、双底等。

 

    第三浪，第三浪在绝大多数走势中，属于主升浪，因此，通常第三浪属于最具有爆炸性的一浪。它的最主要的特点是：第三浪的运行时间通常会是整个循环浪中的最长的一浪，其上升的空间和幅度亦常常最大；第三浪的运行轨迹，大多数都会发展成为一涨再涨的延升浪；在成交量方面，成交量急剧放大，体现出具有上升潜力的量能；在图形上，常常会以势不可挡的跳空缺口向上突破，给人一种突破向上的强烈讯号。

 

    第四浪 从形态的结构看，第四浪经常是以三角形的调整形态进行运行。第四浪的运行结束点，一般都较难预见。同时，投资者应记住，第四浪的浪底不允许低于第一浪的浪顶。

 

    第五浪，第五浪是三大推动浪之一，但其涨幅在大多数情况下比第三浪小。第五浪的特点是市场人气较为高涨,往往乐观情绪充斥整个市场。从其完成的形态和幅度来看，经常会以失败的形态而告终。

 

七、推动浪的变异型态

在现实情况下，推动浪会因基本面的不同而出现一些变异型态。推动浪的变异型态有几种。

 

浪的延伸，所谓浪的延伸，是指浪的运动发生放大或拉长的现象。当波浪发生延伸时，将会使得此一波浪序列形成大小相似的九浪，而如果延伸浪中再出现延伸，则会见到十三个大小相似的波浪。如果在分析中无法辩认是哪一个波浪出现延伸，这不要紧。因为在艾略特的理论体系中，五浪、九浪与十三浪甚至十七浪的意义是一样的。

一般情况下，三个推动浪中仅有一个浪出现延伸。这个事实，使波浪的延伸现象变成了预测推动浪运行长度的一个相当有用的依据。

如果第３浪出现延伸时，那么第５浪理应和第１浪相似的简单结构。或者，当第１浪与第３浪都是简单的升浪，则有理由推断第５浪可能是一个延伸浪，特别是当成交量急剧增加时。

请注意，在成熟的市场，延伸浪经常会出现在第３浪中；而在新兴市场中，第５浪往往也出现延伸的现象。

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    失败浪，艾略特使用“失败型态”的字眼，藉以描述第５浪未能突破第３浪终点的价格水平。

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    当第５浪不能创新高（低）时，很可能市场会出现大逆转。在实战中一定要注意第５浪中的次一级５个小浪清晰出现后才可确认此“失败５浪”。否则，可以演变成“４浪ｂ”。 “失败的第５浪”的出现，大多数情况下是由于基本面出现突然的重大变化而造成的。例如，利率变动、战争、政变等。不过，单有基本面的变化而第３浪没有过分扬升的话，则也很难令第５浪失败。

 

倾斜三角形，艾略特认为，倾斜三角形是推动浪中的一种特殊型态，主要出现在第５浪的位置。他指出，在市场中，一旦出现一段走势呈现快速上升或赶底的状况，其后经常会出现倾斜三角形型态（图４）。

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八、调整浪形态(Corrective Patterns)

调整是难以掌握的，许多交易者在推动浪阶段赚钱，而在调整浪阶段再输钱。一个推动阶段包括五浪。调整阶段由三浪组成，但有一个三角形的例外。调整模式可以分成两类。简单的调整和复杂的调整。

 

简单的调整

简单调整形态，也叫作“之字型调整”。

一个“之字型调整”是一个三浪模式，其中B浪不能回调到A浪的75%之上。C浪将在A浪之下形成一个新低，之字型调整的A浪经常会有五浪。

在另外两个调整（平坦型调整、不规则型调整）中，A浪有三浪。这样，如果你能识别一个有五浪组成的A浪，你就能断定这个调整是“之字型调整”型。

 

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“之字型调整”中的比率

 B浪= 通常浪A 的50%，B浪不能超过A浪的75%；

C浪= 或者1倍A浪，或者1.618倍A浪，或者2.618倍A浪；

 

 

九、复杂的调整有三种类型: 平坦型、不规则型、三角形型

 

平坦型的调整

在平坦型调整中，每一浪的长度是相同的。

经过一次五浪的推动模式之后，市场进入A浪。而后，市场波动向上形成B浪，并到达前期高位。最后，市场下滑形成C浪，并到达前期A浪的低位。

 

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不规则的调整

在这种调整类型中，B浪会创一个新高，最后的C浪会下降至A浪的开始处，甚至更低。

 

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不规则调整中的比率

B浪=或者1.15倍A浪，或者1.25倍A浪

C浪= 或者1.618A浪，或者2.618倍A浪

 

三角形调整

除了前三种调整模式外，还有另外一种经常出现调整模式，这种模式叫作三角形型模式。艾略特波浪三角形方法与其它的三角形研究十分不同。艾略特三角形是一种五浪之间相互穿插的模式。一个三角形的五个次级浪依次呈现浪A、B、C、D和E序列。

 

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    大多数的三角形是作为第4浪出现的（大五浪的第4浪）。三角形有时可以看作是B浪。三角形是十分难以琢磨和令人混淆的。在采取行动之前，交易者必须仔细研究一下这种模式。价格将趋向于以一个迅速的“刺”破三角形。

 

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当三角形发生在第4浪时，市场将以与第3浪相同的方向刺破三角形。当三角形发生在B浪时，市场将以与浪A相同的方向刺破三角形。 

交替准则

如果第2浪是一个简单的调整，

应当期待第4浪是一个复杂的调整。

如果第2浪是一个复杂的调整，

应当期待第4浪是一个简单的调整。

 

    调整浪的特点

    A浪，在上升循环中，A浪的调整是紧随着第五浪而产生的，所以，市场上大多数人会认为市势仍未逆转，毫无防备之心，只看作为一个短暂的调整。A浪的调整形态通常以两种形式出现，平坦型形态与之字形态，它与B浪经常以交叉形式进行形态交换。

 

    B浪，B浪的上升常常是多头的单相思，升势较为情绪化，这主要是由于市场上大多数人仍未从牛市中醒悟过来，还以为上升尚未结束，从成交量上看，成交萎缩，出现明显的价量背离现象。 

    C浪，紧随B浪之后的是C浪，由于B浪的完成使许多市场人士醒悟，一轮多头行情已经结束，期望继续上涨的希望彻底破灭，开始全面下跌，从性质上看，C浪的破坏力较强。

 

十、调整浪的变异型态

下面介绍几种变异型态：

（1）强势三角形，通常三角型态中每一个次级浪均是依次递减（增）的，但在某些时候，特别是收缩三角形中，ｂ浪会突破ａ浪的始点，这样就形成了强势三角形型态（如附图1）。这种情况的出现，说明市道极为强劲，但也令分析师会束手无策。究竟是新一轮升势还是ｂ浪反弹？

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（2）前置三角形：出现在第5浪居多，但是也可以出现在ｃ浪中。其内部结构为3－3－3－3－3的形态。现在，另一种倾斜三角形也值得我们关注。它的内部结构为5－3－5－3－5的形态（如图2）

这种情况在锯齿型的Ａ浪中最为常见。有时候，第１浪也会出现。

因此，前置三角型态的出现，就是两者之间的某种平衡——虽然是5浪下跌但也不至于跌得太多。即便如此，其后出现的ｂ浪仍然是属于较弱的类型，投资者不可有过高的期望。

 

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    （3）变异的锯齿型：艾略特曾经指出，有一种非常态修正浪，ｂ浪将如锯齿型中的一样，并未爬升到ａ浪的始点水平，便已结束，而随后的ｃ浪也未跌破ａ浪的终点。如果这种型态事实上存在的话，确实是“失败ｃ浪”。

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（4）非常态顶部：这个极为少见的变异型态。如果第5浪出现延伸，发生且终止在一个更大规模的第（5）浪之内，而一个相当大型的空头市场即将到来时，则此即将到来的空头市场（修正浪），如果不是以一个相当异常的小扩张平台型态作为前导（ａ浪），那么其中的ｃ浪，相对于ａ浪而言，将会显得非常地长（如图4）。

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十一、波浪理论的数学基础--费波纳奇数列和黄金比率

（一）斐波那契数列为波浪理论的结构基础

艾略特创立的波浪理论，属于一整套精细的分析工具，包括下列三个课题：1、波浪运行的形态；2、浪与浪之间的比率；3、时间周期。

 

波浪理论第二个重要课题，即浪与浪之间的比率，而该比率实际上跟随神奇数字系列发展。艾略特在《大自然的规律》一书中谈到，其波浪理论的数学基础是一系列的数列，是斐波那契在13世纪时所发现的，因此，此数列一般称之为斐波那契数列。

 

其实早在中国《道德经》第四十三章中就道出了神奇数字系列的真谛：“道生一，一生二，二生三，三生万物。”

 

神奇数字系列包括下列数字：

1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377，610，987，1597……直至无限。构成斐波那契神奇数字系列的基础非常简单，由1，2，3开始，产生无限数字系列。

这个数列有如下特性：

（1）任何相邻的两个数字之和都等于后一个数字，

例如：

　　　　　　　　　　1＋2＝3；

　　　　　　　　　　2＋3＝5；

　　　　　　　　　　5＋8＝13；

　　　　　　　　　　144＋233＝377；

　　　　　　　　　　……

（2）除了最前面3个数（1，2，3）外，任何一个数与后一个数的比率接近0.618，而且越往后，其比率越接近0.618：

　　　　　　　　　　3÷5＝0.6；

　　　　　　　　　　8÷13＝0.618；

　　　　　　　　　　21÷34＝0.618；

　　　　　　　　　　……

  （3）除了最前面3个数外，任何一个数与前一个数的比率，接近1.618。有趣的是，1.618的倒数是0.618。

例如：

　　　　　　　　　　13÷8＝1.625；

　　　　　　　　　　21÷13＝1.615；

　　　　　　　　　　34÷21＝1.619；

　　　　　　　　　　……

  （4）若取相邻隔位两个数字相除，高位与低位两数字的比率接近2.618，低位与高位两数字的比率接近0.382，有趣的是，2.618的倒数是0.382。

 

（二）神奇数字比率

波浪与波浪之间的比例，经常出现的数字，包括0.236,0.382,0.618以及1.618，2.618等，这些数字中的0.382和0.618亦称之为黄金分割比率。

将0.382与0.618两个重要的比率相乘则可得另一重要的数字比率：0.382×0.618=0.236，上述几个由神奇数字演变出来的重要比率：0.236,0.382,2.618以及0.5（其中0.382和0.618是著名的黄金分割比率）是波浪理论中预测未来的高点或低点的重要工具.

 

（三）神奇数字与波浪

在波浪理论的范畴内，多头行情可以由一个上升浪代表，亦可以划分为五个小浪，进一步划分为二十一个次级浪，甚至还可以继续细分出八十九个细浪；对于空头行情，则可以由一个下跌浪代表，同样这个下跌浪可以划分为三个次级浪，进一步再划分出十三个低一级的波浪，甚至最后可划分五十五个细浪。

 

综上所述，我们可以得出这样的结论，一个完整的升跌循环，可以划分为二、八、三十四或一百四十四个波浪。在此不难发现，上面出现的数字 ，全部都属于1、2、3、5、8、13、21、34、55、89及144……，斐波那契数列。

浪与浪之间的比率关系，也符合斐波那契神奇数字比率，下面介绍神奇比率与度量浪与浪之间的比例关系的具体运用：

1、对于推动浪来说，如果推动浪中的一个子浪成为延伸浪的话，则其他两个推动浪不管其运行的幅度还是运行的时间，都将会趋向于一致。也就是说，当推动浪中的第三浪在走势中成为延伸浪时，则其他两个推动浪，第一浪与第五浪的升幅和运行时间将会大致趋于相同。假如并非完全相等。则极有可能以0.618的关系相互维系。

2、第五浪最终目标，可以根据第一浪的距离来进行推算，他们之间的关系，通常亦包含有神奇数字组合比率的关系.

3、对于A-B-C三波段调整浪来说，C浪的最终目标值可能根据A浪的幅度来推算。C浪的长度，在实际走势中，会经常是A浪的1.618倍。

4对于对称三角形的整理形态的波浪走势，在对称三角形内，每个浪的升跌幅度与其他浪的比率，通常以0.618的比例互相维系。

所以，波浪理论与神奇数字关系亲密。可以运用神奇数字对波浪的定量分析，下面列出与神奇数字比率及其派生出来的数字比率的特性：

1）0.382：第四浪常见的回吐比率及部分第二浪的回吐百分比，B浪的回吐比率（ABC浪以之字形运行）；

2）0.618：大部分第二浪的调整深度。对于ABC浪以之字形出现时，B浪的调整比率。第五浪的预期目标与0.618有关。三角形内的浪与浪之间比例由0.618来维系；

3）0.5：0.5是0.382与0.618之间的中间数，作为神奇数比率的补充。对于ABC之字型调整浪，B浪的调整幅度经常会由0.5所维系。

4）0.236：是由0.382与0.618两神奇数字比率相乘派生出来的比率值。有时会作为第二浪或第四浪的回吐比率，但一般较为少见，常常是在事后才如梦初醒，调整过程已经结束；

5）1.236与1.382：对于ABC不规则的调整形态，可以利用B浪与A浪的关系，借助1.236与1.382两个比例来预测B浪的可能目标位；

6）1.618：由于第三浪在三个推动浪中多数为最长一浪，以及大多数C 浪极具破坏力。所以可以利用1.618来维系第一浪与第三浪的比例关系和C 浪与A浪的比例关系；

斐波那契数列在波浪理论的定量分析中，起着极其重要的作用。其中0.382与0.618为常用的两个比率。其使用频率较其它的比率要高得多。在使用上述比率时，应该与波浪形态配合，再加上动力系统指标的协助，能较好地预测见顶见底的讯号。

另一方面，如果回吐幅度超过45%，则可以断言0.382的支撑或阻力作用已失去。同样，当调整幅度起过70%时，亦表明0.618防线宣告失守。根据上述原则，投资者在具体操作时可以利用它来设置停损点。