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财经 |
基本面数据方面： 偏多
1、
国家统计局1月19日发布2009年全国房地产市场运行情况。2009年全国完成房地产开发投资36232亿元，比上年增长16.1%。全国房地产开发企业房屋施工面积31.96亿平方米，比上年增长12.8%；房屋新开工面积11.54亿平方米，增长12.5%；房屋竣工面积7.02亿平方米，增长5.5%。2009年，全国房地产开发企业完成土地购置面积31906万平方米，比上年下降18.9%；完成土地开发面积23006万平方米，下降19.9%。
2009年，全国商品房销售面积93713万平方米，比上年增长42.1%。其中，商品住宅销售面积增长43.9%；办公楼销售面积增长30.8%；商业营业用房销售面积增长24.2%。2009年，商品房销售额43995亿元，比上年增长75.5%。其中，商品住宅销售额增长80.0%，办公楼和商业营业用房销售额分别增长66.9%和45.5%。
12月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨7.8%，涨幅比11月份扩大2.1个百分点；环比上涨1.5%，涨幅比11月份扩大0.3个百分点。新建住宅销售价格同比上涨9.1%，涨幅比11月份扩大2.9个百分点；环比上涨1.9%，涨幅比11月份扩大0.4个百分点。四季度，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.8%，其中新建住宅销售价格上涨6.4%，二手住宅销售价格上涨5.6%；房屋租赁价格与上年同期价格持平；物业管理价格同比上涨0.4%；土地交易价格同比上涨13.8%，其中住宅用地交易价格同比上涨19.4%。
12月份，全国房地产开发景气指数为103.66，比11月份提高0.88点。从分类指数看：房地产开发投资分类指数为100.42，比11月份下降0.18点；本年资金来源分类指数为110.77，比11月份提高1.25点；土地开发面积分类指数为95.69，比11月份提高0.33点；商品房空置面积分类指数为96.87，比11月份提高3.03点；房屋施工面积分类指数为102.51，比11月份下降0.50点。
根据国家统计局数据推算，无论是接近9.4亿平方米的成交量还是估算约4695元/平方米的均价水平，都创出了历史新高；全年全国房价涨幅24%，平均每平方米上涨813元，为近15年最大。
点评：大家来算一个小学加减法：
1，2009年全年商品房需求9.37亿平米，2010年还能有这么多么？2008年多少人看跌房价，憋住未买的人大部分递延到2009年入市，甚至可以说，2009年迸发出至少1.5个正常年景的需求；2009年信贷投放逾9.5万亿，企业部门拿着多余的信贷资金，全年约2万亿通过各种渠道流入股市、楼市和理财市场，2010年还能看到么？俺觉得，很难。总结一哈，全年需求小于2009年属大概率事件。假设2010年向行情火爆的2007年看齐，全年需求就是7.6万亿平米左右。
2，2009年土地购置、土地开发面积同比下降，造成新开工面积同比增加12.5%，但竣工面积同比增加仅5.5%。2010年以加大供给为政策目标，土地购置、开发面积同比上升是可以期望的，再考虑到中央高调打击囤地造成的商品房供给增加，全年竣工面积高于2009年应该也没有问题。各种因素加总，再考虑地方政府利益攸关下的政策选择，可以估计供给增加10%，全年加总就是7.7万亿。
3，7.7-7.6=0.1>0，定性：当年供给可能大于需求。
4，上一次全年商品房竣工面积大于销售面积发生在2000-2004年，那几年房价的走势想必大家还有印象。而前后的市场环境，则有着天壤之别。00-04年房价收入比远优于当前，00-04年支撑房屋价格的主要还是刚性需求，00-04年没有供给套数直逼商品房的保障性住房面世，00-04年更没有中央遏制房价快速上涨的决心。在当前的高位上，供求关系一旦逆转意味着什么？大家可以自己掂量掂量。
资金及流向方面 ：偏空
1、
1月20日，8家创业板公司在深交所上市，此8家创业板股的平均发行市盈率88.6倍，较此前的平均市盈率有大幅提高，堪称创业板上市以来最贵的一批上市公司。8家公司分别是星辉车模、赛为智能、华力创通、台基股份、天源迪科、合康变频、福瑞股份和世纪鼎利。国都证券指出，从营业利润增长率来看，合康变频、赛为智能、星辉车模在2007年和2008年均保持了高速增长。而福瑞股份、华力创通、天源迪科2008年增长均不足30%。上海证券研究员钱伟海认为，创业板一级市场市盈率的抬升，显然将进一步压缩二市场的套利空间，但破发目前看可能性还不大。部分机构预测八只创业板新股的平均预测首日涨幅为24%。
点评：一级市场市盈率越推越高，早晚有一天，膨胀的贪婪会把大家的眼巴巴瞅着的套利空间完全吞噬。更可悲的是，我们无法指望新股定价游戏的参与者自觉纠正目前的趋势。以前在学校里学博弈论，有个囚徒困境故事印象深刻：
警方逮捕甲、乙两名嫌疑犯，但没有足够证据指控二人入罪。于是警方分开囚禁嫌疑犯，分别和二人见面，并向双方提供以下相同的选择：
若一人认罪并作证检控对方（相关术语称“背叛”对方），而对方保持沉默，此人将即时获释，沉默者将判监10年。
若二人都保持沉默（相关术语称互相“合作”），则二人同样判监半年。
若二人都互相检举（互相“背叛”），则二人同样判监2年。
对于其中任何一个人而言，选择背叛，面临的结果是获释或者服刑2年；选择合作，面临的结果是服刑半年或服刑10年。大家都做“理性选择”，结果就是两人互相背叛，同样判刑2年。
对于新股申购游戏的众多参与方而言，何尝不是在做囚徒选择？这时候，群体性最优选择只可能在外力作用下出现。这个外力，就指望证监会了。
2、
基金2009年4季报20日揭开面纱，博时、国泰、大成、长盛、国投瑞银、工银等17家公司旗下基金率先披露季报。
总体看，各家基金公司的股票仓位都有提升，相当部分偏股基金的股票仓位已经达到88%至90%一线，已无进一步提升空间。
从投资组合看，大消费概念成为几乎所有公布季报团队的“大众情人”。博时主题基金认为，去年4季度必需消费品和汽车、家电等可选消费品行业公司有良好表现，现有估值水平还是较低，基金对这些行业公司依旧看好。大成策略回报基金则表示，展望未来五年，我国经济结构处于调整期，内需是中长期经济增长的主要动力，基金长期看好大消费板块，如食品饮料、医药、零售等受益于经济结构调整的行业，坚定持有具有一定品牌和影响力的龙头公司。
主题层面上，基金也比较集中。国泰金马认为，主要关注三方面主题：一是节能减排和低碳经济，二是金融创新，即股指期货和融资融券，三是具备资产外延扩张空间和行业整合空间的公司。博时第三产业基金则认为，证券、商业百货和医药、黄金等是2010全年最可能获得超额收益的三类代表性行业，其背后动力则是通胀预期和大消费领域。
在投资风格上，基金明显偏好大盘股行业。相当部分基金认为，尽管大盘股在去年4季度表现不佳，但正为今年表现留出空间，值得继续关注。
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