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马喆_Ma_zhe
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“估值的艺术”的作业

(2019-09-05 15:30:56)
我出个“估值的艺术”的课题,请有兴趣的朋友们分析一下中国中铁的案例。

中国中铁是中国基础建设绝对龙头国企,它的历史财务数据是非常稳定的,也是银行系统重点支持的国有企业。2013-2018年,营业收入复利增长速度5.73%,税前营业利润复利增长速度12.92%,归属于上市公司股东税后净利润从93.75亿增长至171.98亿,复利增长速度12.9%。2019年6月末归于上市公司股东权益1978.21亿。

如上为基本财务数据。如果生套“估值的艺术”,假如2019-2029年,中国中铁盈利能力可以保持5%-8%的复利增长速度(我想这家公司很可能做到),其目前合理内在价值应该为PE13.21-15.65倍之间,对应2271.86亿-2691.49亿之间。但目前A股给出的市值是1368.31亿人民币,H股仅给了1118.14亿港币。H股对应报表PE5.85倍/PB0.51倍,对应“估值的艺术”内在价值0.37-0.44倍。

我们的问题是:到底是“估值的艺术”有问题?还是市场有问题?还是中国中铁有问题?

大家可以踊跃做作业了!

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