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    首先要强调的是，本文不构成操作建议，如果判断失误，可能导致巨额亏损，望读者抱着怀疑的态度阅读，更不要轻信。

12月9日是一二九运动的纪念日，不过中国股市却迎来本轮牛市的首个暴跌日，从最高点到最低点，出现200点的盘中大跌。这当然是预料之中的事，否则按这种每天30-100点的上涨速度，年底就要4000点了。

在累计上涨超过1000点以后，在3000点附近，很多事情都有可能发生，比如百股涨跌到跌停，或百股跌停到涨停。这实际上是无法预测的，有运气好的人把握了两个拐点，获得了超额利润，不过这多半就是运气。运气不好的人则会两面挨耳光。对于普通投资人而言，最需要考虑的就是未来的大趋势，并且从历史经验中寻找高概率的获利避险之道。

这到底是一轮牛市，还是象2003年10月开始的熊市中的大反弹，或是2010年下半年2319点开始的约800点的反弹？或是2012年12月5日左右开始的反弹行情？还是一轮大牛市的开始？或许可以从以下几个角度来判断：

1、熊市持续多长时间了？

如果熊市持续的时间不长，很可能就是反弹，否则就可能是反转。上一段说到的三次反弹，离牛市的最高点时间都不够长，调整不够充分，因此行情很容易夭折。然而本次的行情，从2007年的历史大顶算起，已经有7年了，从2009年的3478点算起，也接近5年了，以往最长的熊市是2001年那次，也不过49个月。从其他国家最近百年的股市熊市史来看，除了日本和台湾地区外，很少有熊这么久的。从这个角度来看，牛市的概率大而反弹的角度小。

2、成交量放大了多少倍？

如果是反弹，成交量较低点放大应该很难超过5倍，而牛市的话，放大10倍很正常。刚才看了中金的一个报告，统计显示，以往牛市来临时，第一波的暴涨行情成交量平均要放大10多倍。本轮行情成交量放大也在10倍以上。牛市的概率更大。

巨大的成交量意味着增量资金入市。现在每天成交量都接近甚至超过保证金余额了，如果不是增量资金入市，岂不是每个人的所有资金当天都在买进？为什么有增量资金入市？放眼中国，还有比股市更安全、收益率更高、容量足够大、流通性更好的市场吗？既然有增量资金入市，这个过程就不是两三个月就结束的，不可能两三个月内又出现了非常安全年化回报20%的投资品种且规模高达2万亿。而且既然高位入市，赚5%就走显然是不满足的。

3、市场估值高不高？

一般如果上一轮熊市的泡沫还没有挤干净，则股市较大幅度的上涨往往是反弹。大牛市的估值都足够低，中外股市基本如此。2000点时，大盘股市盈率到了8倍。这是美国股市20年大牛市起步时的估值。最近银行股大涨，但其实市盈率没有一个超过10倍的，再涨一倍就是早晚的事。

所以我个人倾向于12月9日的下跌是调整，而不是行情的结束。没有一次牛市是在6个月内就结束的。有大量的人还要去证券公司开户入市，我在写文章的时候，有夫妻在床上商量如何调配资金增加股票仓位。有很多人一路踏空大盘股，好不容易有调整，多少要买一点……

牛市和熊市中的调整不太一样。牛市典型的特点就是调整比较干脆，短期内大跌，比较迅速地完成调整。而熊市中一般是漫长的阴跌。这个可以回顾历次牛市中的调整。正好有投资人做了历史数据的统计，可以参考之：

    所以，本轮调整，可能就是一个加仓、建仓潜力股的良机。