所谓骗局，有两种。一种低劣，一种高明。低劣的骗，得手后卷铺盖走人；高明的骗，骗了之后你还心服口服，所谓被卖了还帮着数钱，就是这么回事。

我们这里讨论的是，伦敦金，尤其是香港很多交易公司在大陆售卖的那种，是否是更高明的骗？如果是低劣的骗，不可能有那么多香港金银场的会员单位加入其中。

伦敦金的卖点，或说骗点http://www/uc/myshow/blog/misc/gif/E___6725EN00SIGG.gif，在于100倍的超级杠杆。而让人中招之处在于：强制平仓。

其实有杠杆就一定有强制平仓机制（下称强平），否则玩家在输掉本钱之后肯定拍拍屁股走人，多余的亏损就只能由庄家承担。说到底，杠杆理财就是赌博游戏，强平就是防止你输钱后赖账的机制。

在这种机制下，一旦你持有的合约（期货也好金银也好）产生亏损，持有的合约就会立刻被自动减少，减少的部分立即抵消亏损，然后——消失掉。简单的说，你亏多少，账户里的钱就少多少，总之不会让你的账户总额为负，不给你赖账的机会。

这种机制其实是完全可以理解并且合理的。但这样造成的结果就是，即使明明知道行情在稍后会大幅逆转，坚持一下就可以转亏为盈，也会因为强平而失去这种可能。要想得到这样的机会，而不是被愚蠢的系统强平，就必须向庄家证明自己有偿付的能力。方法很简单，向你的账户里存钱。你账户里的闲余资金越多，你就越不可能被强平，也就越有能力像死守股票一样等着你希望的行情出现而赚钱。

显而易见，这种闲余资金起到了保证金的作用。准确的说，这些闲余资金和你用于持有合约的交易资金，也就是你账户资金总额，都是这种杠杆游戏下的保证金。有的交易商只将持有合约的资金称为保证金，那是增加你心理接受度的一种花招。

说到这里才进入正题。不知你是否已经看到了矛盾所在？杠杆游戏的目的是以小博大，但为了抵抗行情的不利波动，你又必须添加保证金，这实际上又抵消了杠杆作用。当杠杆倍数达到一定程度，你用于抵抗行情波动的保证金会远远超过你用于交易的那部分，就算再继续增大杠杆，你需要投入的保证金数量和比例也不会改变，因而完全没有意义。

换句话说，任何一种合约的杠杆都存在上限，这取决于该合约的行情波幅。行情波幅大，杠杆必然小；行情波幅小，杠杆就可以增大，但不可能无限增大，除非你根本不放入保证金，玩输赢一锤子的真正赌博。

回到伦敦金。以白银为例，其波动幅度在一天之内超过0.2元/克是常事，而其价格大概可视为7元/克。若以十倍杠杆计算，你需要7毛钱撬动1克买卖，而抵消相应波动的保证金却至少需要2毛。而交易商建议的相对安全的保证金通常是1元。

换做伦敦金的100倍杠杆。你可以用略少于1毛钱撬动1克买卖，但安全的保证金数额却仍然是1元。也就是说，由于保证金的存在，虽然杠杆放大了10倍，你能够买卖的白银克数只会增加约0.5倍。

这能证明伦敦金是骗局吗？不能。事实上，百倍杠杆只能算是一个噱头，并不算骗局。但这个噱头很容易让人忽略保证金的重要。毕竟，如果放那么多保证金，高杠杆还有什么意义呢？结果就是，一丁点的行情波动形成的亏损就足以启动强平机制，瞬间淹没所有的本金。

此外，在百倍杠杆这个炫目的噱头下，交易商们附加的其它条件就可能不知不觉的成为欺骗手段。比如，香港的伦敦金交易公司们规定，如果50%的资金未用于金银买卖交易，则撤资时加收6%的手续费。从前面我们已经知道，杠杆越大，账户里非交易的保证金占比越多，50%基本上是一个不可能达到的数字。那么，交易商们设置这6%的手续费可就是不折不扣的骗局了！

话说回来，如果通过以小博大赚得盆满钵满，那么谁又会在乎这点手续费呢？所以最要紧的还是明白游戏规则：杠杆不是越高越好，保证金的运用非常重要。祝你在杠杆游戏中玩得愉快！