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上帝想其灭亡,必先使其疯狂1

(2009-11-13 12:28:09)
标签:

经济

财经

金融晰

杠杆操作

美国

杂谈

分类: 经济与市场
Oct 11, 2008

原来一直搞不懂,为什么区区一个次贷,大不了买房者断供,银行产生巨额坏账,最多破产,何以能令全世界动荡不安,牵连到各大投行甚至保险公司,甚至什么冰岛这样一个小富国的将要国家破产。现在这么一说就明白了,感叹于美国人的聪明,这种金融衍生品的设计实在是很巧妙,甚至也貌似很符合逻辑和风险控制概率,不幸的最终却是自作聪明,玩火自焚!

 

耶稣说了,上帝想其灭亡,必先使其疯狂! 股市本身不创造价值,一大堆高智商,高学历的聪明人在华尔街做着一些很奇怪的事!

 

 


10分钟让你全面了解当前世界金融危机 ZT

 

对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题,然而次贷总共不过几千亿,而美国政府救市资金早已到了万亿以上,为什么危机还是看不到头?有文章指出危机的根源是金融机构采用"杠杆"交易;另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS).那么,次贷,杠杆和CDS之间究竟是什么关系?它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机?在众多的金融危机分析文章中,始终没有看到对这些问题的简单明了的解释.本文试图通过自己的理解为这些问题提供一个答案,为通俗易懂起见,我们使用了几个假想的例子.有不恰当之处欢迎批评讨论.

 

.杠杆.

目前,许多投资银行为了赚取暴利, 20-30采用倍杠杆操作,假设一个银行A自身资产为30亿,30倍杠杆就是900亿.也就是说,这个银行A30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资,假如投资盈利5%,那么A就获得45亿的盈利,相对于A自身资产而言,这是150%的暴利.反过来,假如投资亏损5% ,那么银行A赔光了自己的全部资产还欠亿15亿.

 

.合同CDS.

 

由于杠杆操作高风险,所以按照正常的规定,银行不运行进行这样的冒险操作.所以就有人想出一个办法,把杠杆投资拿去做"保险."这种保险就叫CDS .比如,银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B.机构B可能是另一家银行,也可能是保险公司,诸如此类.AB,你帮我的贷款做违约保险怎么样,我每年付你保险费5千万,连续10,总共5亿,假如我的投资没有违约,那么这笔保险费你就白拿了,假如违约,你要为我赔偿.A,如果不违约,我可以赚45 亿,这里面拿出5亿用来做保险,我还能净赚40亿.如果有违约,反正有保险来赔.所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意. B是一个精明的人,没有立即答应A的邀请,而是回去做了一个统计分析,发现违约的情况不到1%.如果做一百家的生意,总计可以拿到500亿的保险金,如果其中一家违约,赔偿额最多不过50亿,即使两家违约,还能赚400亿. A,B双方都认为这笔买卖对自己有利,因此立即拍板成交,皆大欢喜.

 

.市场CDS.

 

B做了这笔保险生意之后, C在旁边眼红了.就跑到B那边说,你把这100CDS卖给我怎么样,每个合同给你2亿,总共200亿.B,我的400亿要10年才能拿到,现在一转手就有200亿,而且没有风险,何乐而不为,因此BC马上就成交了.这样一来,CDS就像股票一样流到了金融市场之上,可以交易和买卖.实际上C拿到这批 CDS之后,并不想等上10年再收取200亿,而是把它挂牌出售,标价220亿; D看到这个产品,算了一下, 400亿减去220亿, 还有180亿可赚,这是"原始股"不算贵,立即买了下来.一转手,C赚了20亿.从此以后,这些CDS就在市场上反复的抄,现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元.

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