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与做空共舞,是中概股和股民的成年礼

2015-05-25 15:10:08评论 杂谈
近日在中概股相关的新闻中,几家美国律所的名字频繁伴随着知名中概股企业出现——上周美国律师事务所Johnson& Weaver、Pomerantz LLP和The Rosen LawFirm宣布调查迅雷公司或可能违反联邦证券法规一案;稍早前PomerantzLLP宣布,将代表奇虎360股东对该公司的索赔问题进行调查。(关注可查看系列文章,每日一深度)

与做空共舞,是中概股和股民的成年礼 

其实去年12月Johnson & Weaver和The Rosen LawFirm就对在美国上市的聚美发起集体诉讼;紧接着今年1月Pomerantz LLP和Rosen LawFirm也把阿里巴巴告上法庭。近期Pomerantz LLP和The Rosen LawFirm又宣布针对唯品会向纽约南区的美国地区法庭提出了一项集体诉讼。


不难看出,上述美国律所早已成为围攻“中概股”的“常客”。在2014年遭遇做空的中概股公司中,比如网秦、澜起科技、500彩票、世纪互联等,几乎每一次针对中概股公司发起“集体诉讼”的律所中都有PomerantzLLP、The Rosen Law Firm、Johnson &Weaver等律所的身影。然而这些案件的最终结果,多以和解或尚不明确告终。


令人惊喜的是,中国互联网行业面对“职业做空者”的凌厉攻击,包括质疑数据、股价下跌和集体诉讼,已经不复当年那样错愕、愤怒乃至不知所措。


做空是美国资本市场的一部分,不高尚,也谈不上卑鄙。同理,“被做空”不代表企业有问题,也不代表没问题,淡定面对就是了。


与做空共舞,就是与狼共舞。这,将是所有中概股和中国股民的成年礼。


【被起诉不代表是“坏人”】

美国律所与做空机构联手牟利,早已形成了一条成熟的产业链:财报发布之前由做空机构发布一个做空报告,随后律师事务所就很“默契”地发表诉讼。


中国人传统心理上总觉得,被人告了就可能有问题,是坏人。其实美国号称“律师多如狗”,打官司是生活的一部分。更重要的是,其实质疑数据、集体诉讼都是做空集团的常用手段。面对这种起诉,积极应诉就好了,没什么大不了的。这种遭遇中概股第一次了。


美富律师事务所的法律专家GeoffSant表示:“其实中国在美上市公司被告,并不完全代表中国公司做错任何事情,即使支付了赔偿费也并不代表中国公司违规操作。”


GeoffSant还描述了一个有趣的现象:十几年前在美国上市的中国公司很少被诉讼,而且当时很多律师事务所也不愿意接手中国的案子,这是因为大家认为中国上市公司的实力薄弱,没有能力支付赔偿金。但现在随着中概股企业在美国市场的业绩飘红,针对中概股企业的诉讼案自然“水涨船高”。


简单盘点一下“中概股被做空史”:2010年6月,浑水发布做空东方纸业的报告,股价当场下跌50%;当年11月,浑水再度出击,导致中概公司绿诺退市;2011年4月香橼做空东南融通大获全胜;11月,香橼的偷袭令奇虎360一日之间跌掉10%;2012年7月浑水的质疑又使新东方市值折损35%;2013年10月24日,浑水发布长达81页的做空报告,网秦当日暴跌47%……


资料显示,在美国做空中概股的主要方式是借入股票并抛出,然后低价购回并归还股票。比如某只股票现价为20美元,做空者借到1万股在二级市场抛出,获得20万美元现金。假如能够以10万美元买回1万股还给出借方,就能赚10万美元。如果归还股票的期限已到,股价涨到30美元,借股者就要花30万美元买1万股还账。“要么买回,要么进监狱”,说得就是这种情况。


【面对做空当有三个心态】

换言之,做空者不是什么白衣骑士,而是商人,他们要搏杀的就是质疑企业而获取的股价差。当然,被质疑的企业中有确实有问题的,也有清白的。要分清黑白,就要靠做股民掌握基本的美国投资常识。


资深分析师、虎嗅网研究总监李彤认为,尽管奇虎360和新东方在对抗做空方面取得阶段性胜利,但连续遭遇做空动摇了美国投资人的信心,两年间中概股总市值跌去50%,损失超过千亿美元。台前摇旗呐喊的研究机构(浑水、香橼还有这次的MFR),与幕后做空者有千丝万缕的联系,从中概股的暴跌中获利颇丰。


做空是美国资本市场的一部分,我认为,对做空要应有以下三个心态:


第一,中概股存在部分问题,但长期看好。最多人口的国家,最高速成长的高科技产业----这是美国投资者青睐中概股、许多公司亏损也能成功IPO的原因。然而,这两年不断爆出的股权纷争、审计丑闻和传说中的VIE架构要变,让一些投资人感到失望。直面问题解决就好了,中国×互联网=钱景无限。要有自信。


第二,不必神化做空机构,也不必妖魔化。中概股们指责做空机构“翻云覆雨”,部分股民却在欢呼“出手揭露真相”。做空机构有利益追逐,这不是道德的问题,而是利益的问题。既然资本市场允许做空,这便是在游戏规则之下追逐的利益。加入了游戏,就要通盘接受规则。不高尚,也谈不上卑鄙。


第三,直面做空,并用“正确的方式”反做空。既然已经全球化,就需要直面这种常态的资本手段,综合使用法律手段(譬如对不实报告进行诉讼)、市场手段(譬如发布刚性利好或调资金反做空)、公关手段(进行投资者说明和媒体报道)。如果大家先站队,然后对骂,长期以往,只能让舆论更混乱,投资者更不信任。受伤害的除了投资者,更多的是急需资本支持的中概股。


【结束语】

随着越来越多的中国企业赴美上市,取得优秀业绩,自然也要接受美国自由经济市场的“做空”、“诉讼”等牟利手段的考验。这非常正常,这也将是一个新常态。


资本市场才是称重机,真金白银才是最冷酷的算计,什么口水都是浮云。


掌握常识,心态淡定。与做空共舞,这是中概股和股民必须经历的成年礼。长大成人,没什么不好。


与做空共舞,是中概股和股民的成年礼

作者:重创新之父、互联网 转型教练,中国十大自媒体、公众号【王冠雄】 

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