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你还在炒房吗?指数投资才是升级版的一铺养三代

(2017-03-31 18:20:31)
标签:

财经

房产

股票

理财

从长期看,哪些资产可以让财富持续、有效、安全可靠地增长?

民间智慧流传最广的方法之一就是“一铺养三代”。

商铺铺位,就像一张跟通胀挂扣的永续债券一样,定期派息(租金),派息跟随通胀上涨(租金跟随物价提高)。选对地段的铺位,还能跟随商圈的繁华而升值,选错地段的铺位则可能亏损贬值。

当今中国,生产力大发展,社会形态剧变,城市中心不断迁移,主流商圈也在不断变迁,投资商铺难度越来越大。加上电商冲击,不少实体店铺日渐式微,一铺养三代的传统投资方法难以凑效。


什么才是当今最好的投资工具呢?

股票指数基金就是最好的工具之一,可谓是升级版的一铺养三代。

我们都知道股票对应的就是公司所有权的一部分。股票指数基金对应的就是全国经营最优秀的一批公司(上市公司)所有权的集合。

指数投资具备很多巨大的优势,是传统铺位和其他资产无法比拟的。


指数基金相当于国家发行的浮动利息永续债

债券固定派发利息,到期偿还本金,并以发行人信用作为背书。

铺位可以简单类比为固定收租,以铺位资产为基础的债券。

股票是对有着生产设施的公司的所有权,其本质就是浮动利息的债券,只是因为没有固定到期日,所以价格波动比债券大。

指数基金相当于一篮子的股票。

拿沪深300为例,投资该指数基金相当于成为了中国最大的前300家上市公司的股东。因为指数基金的原理是通过定期动态调整,保证一直拥有前300家上市公司的所有权,所以指数基金相当于是国家发行的债券,甚至比国家信用还高,因为即使国家更替,企业依然会存在,所以你的资产一直会存在,几乎没有毁灭性风险。


指数基金几乎能防范一切极端风险

指数投资相当于投资了全国最优秀的一批公司,成为了这些赚钱机器的股东,也就相当于成为了国家经济的股东。即使经济衰退,企业破产,地震天灾,金融危机,战争祸害等极端事件都不能给你带来毁灭性的损害。

我们常说富不过三代,一个重要原因就是很少有那类资产可以穿越百年依然屹立不倒。当我们用极端风险来考察的话,我们发现铺位不能,房产不靠谱,个股不靠谱,黄金勉强合格,最坚不可摧的就是指数基金。


指数基金相当于年息12%,年派息3.6%,年利息8.4%继续复利投资的永续债

既然指数基金相当于国家发行的浮动利息永续债,那么它的利息究竟是多少呢?怎么感觉分红这么低呢?

在《通货膨胀如何欺诈股票投资者》一文中,巴菲特给我们解答了这个问题。

战后10年,一直到1955年,道琼斯工业指数里的公司的资本回报率是12.8%。

战后的第二个10年,这个数字是10.1%。

在第三个10年,是10.9%。

财富500强(历史数据最早到50年代中期),这一个更大范围的数据显示了相似的结果:1955-1965年资本回报率11.2%,1965-1975资本回报率11.8%。这个数字在几个特殊年份里非常高(财富500强的最高值是1974年的14.1%)或者非常低(1958年和1970年是9.5%)。

但是,过去这些年,总体上,净资产的回报率持续回到12%的水平。在通胀时期,这个数字没有显著超越这一水平。在价格稳定的时期净资产的回报率也没有超越这一水平。

让我们先不把这些公司看成上市的股票,而是生产的企业。让我们假定企业的所有人按净资产价值购买了这些企业。如果是这样,这些企业的所有人自己的回报也是12%左右。由于回报如此固定,我们有理由把回报看成“股票的息票”。

 

巴菲特的文章写于1977年,统计了美国1945年至1975年的三十年,美国公司资本回报率基本为12%。


我也统计了2000年至2015年,中国和香港上市公司的总体资本回报率,发现也是在12%左右。

以下是相关数据:

中国上市公司近15年ROE平均数为12.68%


A股归属母公司股东的净利润

(元)

A股归属母公司股东的权益

(元)

ROE

2001

1349.26 

17595.42 

7.67%

2002

1478.36 

21000.51 

7.04%

2003

2730.69 

22236.83 

12.28%

2004

4215.42 

25996.29 

16.22%

2005

4929.35 

38786.00 

12.71%

2006

6676.47 

50538.37 

13.21%

2007

11086.38 

60209.71 

18.41%

2008

9705.96 

78565.64 

12.35%

2009

12612.52 

94262.57 

13.38%

2010

17485.41 

118569.84 

14.75%

2011

20076.67 

140139.24 

14.33%

2012

20316.56 

159816.06 

12.71%

2013

23219.28 

178241.73 

13.03%

2014

24821.06 

207468.82 

11.96%

2015

25005.65 

245156.77 

10.20%

简单平均



12.68%

资料来源:WIND资讯

 

香港上市公司近16年ROE平均数为14.67%


港股归属普通股东净利润(港元)

港股归属母公司股东权益(港元)

ROE

2000

2840.05 

26950.43 

10.54%

2001

2587.69 

31300.41 

8.27%

2002

3326.22 

31668.08 

10.50%

2003

6375.41 

28729.66 

22.19%

2004

11716.47 

50366.54 

23.26%

2005

14786.10 

89165.29 

16.58%

2006

17604.44 

115528.74 

15.24%

2007

26967.08 

149931.08 

17.99%

2008

20767.62 

175111.29 

11.86%

2009

28611.96 

203785.36 

14.04%

2010

41101.31 

255910.27 

16.06%

2011

47290.04 

301675.62 

15.68%

2012

49828.77 

345011.19 

14.44%

2013

54410.78 

391763.54 

13.89%

2014

57859.12 

445657.08 

12.98%

2015

52828.87 

470973.86 

11.22%

简单平均



14.67%

资料来源:WIND资讯

 

根据中美两国数十年的数据统计,我们可以得到一个坚实的认知:

长期来看,股票指数基金就是一张年息12%的永续债券

    

当然,债券投资者拿到的票息是现金,股票指数投资者却只能拿到部分票息。

巴菲特说:这是另外一个债券与12%回报率的“股权债券”的重要的区别。股票就好像是穿着股票证书外衣参加华尔街化妆舞会的一种新的债券——“股权债券”。

“通常情况下,债券投资者拿到全部现金息票。他可以自己决定这笔现金最好的投资方式。我们的股票投资者的“息票”——盈利,则与之相反,一部分被公司留用并重新投资,而且投资回报率完全取决于公司的盈利水平。换句话说,公司的12%的年度资本回报率一部分以现金方式发股息,剩下的重新投入也盈取12%的回报。”

考虑到中国大部分上市公司的现金分红比例为30%,因此针对年12%的资本回报率,股票指数基金相当于年息12%,年派息3.6%,年利息8.4%继续复利投资的永续债。


小结:

芒格曾说,“理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂?”

指数基金是真正能够抵挡极端风险,穿越百年,避免复利中断的高回报资产。

指数基金真正符合复利原理,世界各国的主流股票指数也都成为了复利奇迹。

真正理解了这一点,也就真正理解了指数基金的魅力。

想破解富不过三代的难题,一铺养三代的老方法已经难以凑效,指数基金才是最先进的投资工具。






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