2011年1月6号上午，00675坚宝国际突然大涨32%，成交锐增到230万元，当天下午，公司通知港交所实施紧急停牌。晚上，675发布股价不寻常波动及正面盈利公告，第二天复盘后675继续大涨13%，盘中最高0.84元，对比6号开盘几近翻倍，成交量也剧增到1270万。

公司的正面盈利公告并未列出具体数字，但我们对比之前2010年8月27号的中报可以发现，675不仅中报收入创了新高，半年利润更是超过历史最高的全年度利润。由此可见，675的大涨并不是因为有什么内幕消息，而是公司基本面已经好转并公告的滞后反应。可能是因为公司盘子实在太小，关注的人太少的原因。我查询中央结算系统持股变化后发现，1月7号，第二大席位申银万国于当天增持了1055万股，持股比例从2.12%增加到了6.11%，这个席位应该是当天最大的买入者，成本应该是0.7元以上。

下边我来简单描述一下675的财务数据。675目前市价0.65元，中报PE6倍，PB1倍，PS0.45，ROE17%，市值1.73亿元，核数师为EY（这么小的市值，竟然还请四大所做审计）。

坚宝的主营有两块，精密塑胶零件（其中包括按键、合成橡胶及塑料零部件及液晶体显示器）和电子消费品（其中包括时计，天气预测及其它产品），其中前者一直有利润，后者近年持续亏损，主要是亏损的原因是结束美国的办事处而作出的存货减值损失。

中报显示，坚宝的毛利率攀升到22.7%，净利率7.5%，主要原因是公司在增加收入的同时，分销开支略有减少，行政开支压缩较大，对比09年的年报，其分销和行政开支同比亦有减少，由此我们可以看出，这家小公司的管理确有进步。

我把过去4年半的上下半年收入和利润简单对比了一下，我们可以看出，坚宝下半年的收入明显超过上半年，而利润超出更多。4年平均，收入下半年是上年的1.23倍，利润一个更是3倍以上。而2010年的中报，收入已经超过了历史最高的2006年全年利润。

中报批露，2010年下半年，公司订单仍在增长，但人工及原材料有压力，公司会加强研发及增强自动化来减轻成本上升的压力。目前675共有2190名职工，其中09年总工资0.738亿，08年总工资1.015亿，由于中报没有批露工资总额，我们可以假设中报工资0.5亿元，即人均2.3万元/半年，如果下半年工资增长20%的话，则成本会上升1000万元。由于公司已经说了下半年订单增长，按历史年度下半年收入比上半年增长23%来估算，那么下半年将增加0.44亿收入，如果毛利率维持22.7%不变，则毛利额将增加1042万元，正好与工资增加相抵销。也就是说，下半年的利润按理不应该比上半年差，如果我们相信公司的成本消化能力和承诺的话，那下半年的利润可能会好于上半年。那么，675的年报PE不会高于现在的6倍，PB不会0.9倍。

再看资产负债表，过去5年半，负债率依次为：56%、53%、57%、58%、50%、46%，趋势向好，特别是最近两年；而贷款额为：0.88亿、0.77亿、0.98亿、0.95亿、0.55亿、0.46亿，趋势也向好。与此同时，公司的存货亦成下降趋势。目前公司手持现金0.23亿，总负债1.43亿，其中0.46亿需付息，整体资金压力不算大。

675的经营现金流还可以，但自由现金流不太好，不过最近两年大幅好转了，DCF毛估区间为1-3.5亿，如果结合资产负债表和损益表，确定公司基本面大幅改善的话，DCF我们可以取区间上限。

公司年报显示，董事及高管人员，很多有20年以上的行业经验，公司给高管的购股权很少，薪酬普遍在100万/年左右，对比普通职工工资，也还算说得过去吧。

675的分红不太理想，除06和07年外，都没派息，这一点，我们从过去不太理想的资产负债表上也可以理解到。由于危机后的2010年业绩大幅反转了，公司偿债大幅增强，也许2010年公司能派少量息吧。

整体来看，675非常像一个困境反转股，09年的年报批露日期为2010年3月23日，目前离披露日期约一个月左右，以675现在的股价看，虽然它已经创出了历史新高（07年最高0.6元），但我认为现价仍具有吸引力。

申明，本人已经买入少量675。