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化工板块——黑马的摇蓝。

(2017-09-06 07:49:54)
标签:

股票

分类: 财经

  一,整体结构。

化工板块——黑马的摇蓝。

   目前化工各子行业原材料及产品的持续涨价推动了原来亏损的大多数公司扭亏为盈,各子行业龙头业绩更是大幅度的上升,从目前的整体情况来看,涨价必将最少持续到年底以后,这也预示着,化工三季报,年报的靓丽表现非常值得期待。

  二,草甘磷概念。(重点:兴发集团,新安股份。)

   (1),行业前景。

   
     1、供给受限,环保常态。2017年近阶段能有出量的草甘膦产能为74.2万吨/年,但由于环保形势严峻,产能有效利用率偏低。
     2、三季度供需矛盾更加突出,出口转基因需求稳步增加,国内替代百草枯放量。转基因需求稳步增长,9、10月份季节性原因出口常态处于较高水平。国内由于百草枯禁用,预计2017年草甘膦国内消费量能达到7万吨(16年6.28)。
     3、原材料上涨预期持续,草甘膦价格易涨难跌。基础原材料上涨(目前价差没有扩大太多,但产业链较全的企业更为受益),加之甘氨酸后续受环保影响的预期持续,对草甘膦价格支撑较强。
     4、现目前主流成交价格已经上涨至2.5万元/吨,部分企业对草甘膦价格的预期是2.8-3万元/吨。不过环保的脉冲和原材料涨价的影响,也会有超过这个价格的可能性。

   (2)行业概况。

    1 、草甘膦的发展历程
草甘膦和百草枯属于同一类型的除草剂,均属于灭生性除草剂,区别在于草甘膦主要是除叶子,而百草枯除梗。草铵膦也除叶子,功效见效比草甘膦快些(草甘膦除草在7天左右,草铵膦见效则在3-4天),但草铵膦除草有个反复的过程,需多次施肥。草甘膦进入中国有40多年的历史,随着2000年孟山都的专利过期,草甘膦进入不断发展的阶段。2008年孟山都装置检修,草甘膦迎来扩产以及价格最高峰,价格最高时曾达到10万元/吨。随着生产企业不断增加,草甘膦价格出现过山车般上涨、下跌走势。而近几年草甘膦价格最高的时间段是在2013年8月份,原因仍是孟山都的一套装置处于轮整状态,贸易商补货的积极性特别高,导致贸易商的库存处于高位,草甘膦价格稍微一回落,贸易商们就开始大量地抛库存,持续不到两周时间,草甘膦价格就迅速回落。
2016年8月份开始,环保督查组进入江苏等地时,甘氨酸生产企业的开工率下降,供给短缺,甘氨酸的价格不断上涨,从9000元/吨的价格上涨到12500元/吨,而且1吨草甘膦要用0.57吨左右的甘氨酸,这样一来,草甘膦的成本增加了近2000元,在成本的推动下,草甘膦价格出现了一个较大幅度的上涨。
而近期的草甘膦价格上涨仍然是因为甘氨酸价格上涨,之前是大气环保污染检查,这次是由于山东的环保督察组的检查,山东凌云宏泰甘氨酸开工受限,甘氨酸供应出现较大的波动,甘氨酸价格上涨。上半年草甘膦价格持续下滑,甘氨酸价格的上涨给草甘膦价格的反弹带来了一丝机会,从2017年6月底,草甘膦的价格开始不断上行,现在生产企业的主流成交价格已经上涨至2.5万元/吨,企业对草甘膦价格上涨的预期比较高,福华通达的预期是2.8万元/吨,最高的预期是3万元/吨,超过去年下半年草甘膦最高价2.5万元/吨。

   2、草甘膦供需变动情况
   (1 从总供给方面看:
2012-2013年草甘膦的价格在上涨,草甘膦的产能在这段时间急剧增加,上涨至2015年的100.2万吨/年;到2015年时,草甘膦的价格开始出现下滑,所以草甘膦暂无新增产能。2015年下半年到2017年上半年,环保形势比较严峻,小型企业复工艰难无法开车,部分企业计划拆除现有的草甘膦装置,有许多小型生产企业的草甘膦装置长期处于空闲的状态,草甘膦产能逐渐缩减,2017年草甘膦的产能约为99.2万吨/年。
   (2 从草甘膦的产能分布情况来看:
草甘膦的产能主要分布在西南、华中和华东地区,华东地区产能占全国草甘膦总产能的42.7%;其次就是西南地区,西南地区有两个比较大的草甘膦生产企业:福华和四川和邦,西南地区产能占草甘膦总产能28%左右。目前由于环保形势严峻,2017年草甘膦的总产能虽然有99.2万吨/年那么多,但在产产能有限。据统计,2017年近阶段能有出量的草甘膦产能为74.2万吨/年,占总产能74.8%,产能有效利用率偏低。
   (3 从各个企业现有的开工情况看:
新安化工(产能:7.5万吨/年):江苏和浙江企业目前处于检修状态。 $新安股份(SH600596)$
江苏好收成农化(产能:6.2万吨/年)从8月13日停车开始检修,到目前还没完全恢复,目前草甘膦开工为日产70吨上下,开工率为30%。江苏装置已经完成改制和搬迁,9月份有可能正式开工。江山化工(产能:7万吨/年):开工比较稳定,基本维持在日产180-200吨的正常水品,波动幅度不大,开工率95%。扬农化工(产能:3万吨/年):草甘膦出口企业,在国内几乎没有销量,所以它对国内草甘膦市场价格的影响不大,开工率70%。 $扬农化工(SH600486)$广信农化(产能:3万吨/年):草甘膦开工情况为日产50吨上下,前段时间其三氯化磷的管道出现小幅泄露,故开工也无法达到满产的状态,开工率60%。内蒙古腾龙化工(产能:5万吨/年):刚刚开车,今天是开车第五天,产能慢慢恢复,有两套装置,其中一套装置由于缺乏亚磷酸二甲酯的配套开不起来,所以只能开一套装置,开工率在50%左右。兴发化工(产能:13万吨/年):开工比价稳定,供应量基本维持在日产350-360吨,7月中旬兴发检修过一段时间,7月底完成检修,8月份开始维持开工稳定状态,开工率80%。 $兴发集团(SH600141)$福华通达(产能:12万吨/年):装置维持在日产200吨,开工率50%。据福华经理的表述,福华装置希望开起来,预计今年下半年产量会增加。所以未来的增量主要看福华通达和新安化工的开工情况。
   (4 从草甘膦的消费情况看:
90%的草甘膦用于出口,2016年草甘膦的出口量达到47.7万吨,原药产量31万吨左右,制剂折成原药为11万吨左右。国内消费量较去年增加1万吨,主要原因为百草枯禁用,草甘膦对百草枯进行了替代,故对草甘膦的需求量出现大幅的增长。

   (5   需求有望迎来复苏,草甘膦景气将起航:每年9月份通常是草甘膦采购的旺季开始,随着九月份步伐临近,草甘膦供需将变为紧张,景气有望进一步加速.


    3、草甘膦成本分析
   由于原材料的价格波动较为频繁,我们根据2017年6月份和8月份草甘膦的基础原材料单耗的情况对草甘膦原材料和环保的成本进行核算。2017年6月份草甘膦的成本在1.7万元/吨左右,但随着草甘膦原材料甘氨酸、甲醇、黄磷(散)、液碱(40%)、多聚(低)三乙胺(散)等价格的上涨,到目前为止,草甘膦的成本已经达到了2.1万元/吨左右的水平。
   (1 不同企业甘氨酸法草甘膦成本对比:
   通过原材料以及各个其他方面的成本核算可得出,新安化工的草甘膦成本要比湖北兴发的草甘膦成本多500元/吨左右,最大差距能达到700元/吨,占草甘膦价格的3%水平,所以说不同企业即便是用同一种生产工艺,草甘膦生产成本也是有所不同的。
   (2 不同工艺草甘膦生产成本对比:
草甘膦主要分两种工艺:甘氨酸法和IDA法。通过对这两种工艺的成本核算发现,IDA法的成本比甘氨酸法的成本高200元/吨左右,所以甘氨酸法在国内还是比较站得住位置。国外大的企业基本都是用IDA法生产工艺,IDA法是一种趋势,随着IDA法工艺使用的不断增长,未来其成本有可能会比甘氨酸法的成本低一些。这是一些甘氨酸法企业的开工情况和甘氨酸法的成本核算。通过核算,甘氨酸的成本大概在9685元/吨,而目前甘氨酸的价格已经达到了1.4万元/吨,所以说甘氨酸目前的利润率是非常高的,能达到30%~40%的水平。

    4、草甘膦后期展望
   最主要看草甘膦消费量的增长情况。草甘膦主要用于国外的转基因作物,故其消费量比较大。从2015年到2016年转基因作物种植面积增长幅度看,2015年全球转基因作物种植面积为1.75亿公顷,2016年全球转基因作物种植面积则升至1.85亿公顷。80%以上的转基因作物都是孟山都的抗草甘膦转基因作物,草甘膦的需求量预计仍有一定的增长空间。
   (1 从出口方面看:
   2015年草甘膦出口量在8、9月份稍微偏低,到10月份就出现较大幅度的上涨;而到2016年草甘膦出口量在7、8、9月份则处于一个较高的水品上,虽然10月份出现一个小幅的下降,但仍处于一个较高的水平,今年草甘膦的出口预期也比较良好。因此从种植面积和外贸出口两方面考虑,个人觉得草甘膦外贸这块未来表现良好。
   (2 从国内市场来看:
   由于百草枯禁用,我们对草甘膦进行了简单的替代核算,根据2015年国内按每亩地100克百草枯用量计算可得出百草枯在国内的用地量为7亿亩左右,2016年由于百草枯的使用量减少0.9万吨,通过计算,可得出2016年腾出4亿亩的土地储量来。草甘膦2015年国内消费量为5.05万吨,到2016年国内消费量为6.28万吨,增加了1.23万吨的草甘膦消费量,它的使用土地增长了2.1亿亩,故草甘膦对百草枯的替代率能达到30%左右。按同样的方法计算,草铵膦对百草枯的替代了能达到7%左右的水平。预计2017年草甘膦(原药)国内消费量能达到7万吨,国内草铵膦的消费量能到达5000吨。故国内的草甘膦消费量也处于一个缓慢增长的过程。
   (3 2017年第四季度草甘膦价格预测:
   目前,草甘膦价格上涨的推动因素有两个:一,草甘膦原材料成本上涨;二,草甘膦开工不足的影响。预计2017年第四季度草甘膦价格能上涨到2.8万元/吨左右的水平。
    5、环保对草甘膦行业影响
   (1,下半年环保督查将进一步加强,供给端将持续收缩,而下游需求稳步增长下,同内草甘膦供需趋紧,行业集中度高,龙头企业兴发集团,新安股份业绩将大幅度提升。草甘膦生产企业比较关心草甘膦行业受环保因素的影响情况。目前生产草甘膦需要有草甘膦许可证。

   (2  环保督查进驻草甘膦大省叠加检修增加,产量大幅下滑:今年中央环保督察组第二批已经进驻山东、四川、浙江等省份,其中浙江和四川两省份草甘膦产能占据全国总产能的37.5%。受此影响,福华、和邦等草甘膦企业均遭限产,西南地区草甘膦开工率从4月份的68%直降到当前的30%,浙江地区装置处于检修期,双向叠加供给大幅收缩,就月度产量而言,7月份全国月度产量仅有37425吨,环比下降1万吨左右,8月份月度产量继续大幅下调到30250吨,不断刷新近两年低点,整体开工率刷新近两年低点至43%,草甘膦30000元/吨可期。此外甘氨酸继续调涨,成本端存支撑:甘氨酸受高压环保影响,河北和江西停产企业复产无期、临沂鸿泰短期复查案无望,开工持续下滑,价格不断上调,当前报价到年内高点14500元/吨,较4月份涨幅达到88%,对草甘膦价格形成有力支撑。

 

         (2)新安股份:600596

          1 ,基本情况:

   2017年上半年,公司实现营业收入35.65亿元,同比增长5.16%;归属于上市公司股东的净利润2.11亿元,扭亏为盈;扣除非经常性损益的归母净利润1.36亿元,上年同期为-0.37亿元;基本每股收益0.3107元/股,上年同期为-0.0256元/股。草甘膦有机硅价格同比上涨,推动公司扭亏为盈。2016年下半年起,公司两大主业有机硅和草甘膦行业底部回升,产品价步入上升通道,导致公司盈利能力增强,上半年公司整体毛利率同比增长5.93个百分点至17.01%,共实现归母净利润2.11亿元,成功扭亏为盈。其中农化产品实现营业收入15.91亿元,同比下降4.00%,主要由于草甘膦产品销量下滑所致,毛利率为10.24%,同比上升1.24个百分点。上半年,公司共销售草甘膦原药销19,246.89吨,平均售价20,651.04元/吨,同比增加26.81%,销售草甘膦制剂54,980.11吨,平均售价14,139.85元/吨,同比增加14.40%;有机硅产品营业收入17.98亿元,同比增长15.88%,毛利率为24.20%,同比增长10.60个百分点。上半年销售生胶7,993.98吨,平均售价18,005.92元/吨,同比增加41.87%,销售107 胶11,167.14吨,平均售价17,507.38元/吨,同比增加41.19%,销售混炼胶21,071.25吨,平均售价18,470.15元/吨,同比增加29.54%。

    2,价值分析:

   1)草甘膦行业景气上行,涨势有望延续。全球农药市场在历经两年多的行业低迷后,去库存已基本完毕,行业进入新一轮补库周期,全球草甘膦的需求量稳中有升;公司完成搬迁项目。公司上半年完成对3万吨草甘膦原药生产装置由白南山园区至建德市马南高新技术产业园的整体搬迁工作,同时新建的3万吨/年草甘膦项目建成投产,公司草甘膦整体产能不变,仍为8万吨。草甘膦行业经历2014年以来的去产能,目前行业有效产能已经下降至75.2万吨,全球草甘膦行业供需逐渐进入紧平衡状态,2017年上半年甘氨酸法平均价差为9249元/吨,而上年同期平均价差为6329元/吨,企业盈利大幅改善。受近期第四批环保核查进驻四川、浙江等草甘膦生产大省影响,草甘膦行业整体开工率自7月份以来处于低位,导致目前库存水平较低,预计随着9月份草甘膦消费旺季来临,草甘膦价格将再次进入上涨通道。
   2)加速有机硅产业布局,作为有机硅行业龙头,赢利持续向好。有机硅下半年涨价预期仍然高企,公司拥有有机硅单体产能32 万吨,将继续受益行业景气。有机硅行业历经长达5 年的寒冬以后,受到成本端、供给端、需求端三重因素影响,行业景气度开始回升。成本端:煤炭价格上涨抬升有机硅产业的价格中枢;供给端:供应增速放缓叠加竞争结构优化,同时环保核查使部分产能关停常态化;需求端:房地产需求传导带动需求持续好转。下半年在金属硅、氯甲烷等原材料价格上涨的成本支撑下,叠加环保督查下有机硅行业本身检修增多、开工率下滑等因素,涨价预期高,公司在马南高新技术产业园的20 万吨产能预计9 月份就会开起来,届时公司有机硅单体总产能将达到32 万吨,折合DMC产能约16万吨,行业龙头地位进一步巩固,有机硅价差的扩大将增厚公司下半年业绩。6月公司发布公告,拟出资1530万元,持股51%,与四位有机硅专家共同成立浙江励德有机硅材料有限公司,从事有机硅下游生产和销售业务,加速在有机硅终端产业的布局。有机硅行业经过多年的行业整合、产能淘汰之后,竞争结构逐渐优化,价格自2016年下半年起持续上涨,DMC价格已涨至23500元/吨,较2016年低点12500元/吨上涨88%,公司作为龙头企业显着受益。目前有机硅市场上涨势头依旧强劲,当前国内DMC市场报价混乱,有机硅单体供应依旧紧张,9月中旬东岳将全部停车,货源供应将继续缩减,因此有机硅价格还将不断的突破创出新高。
   3)完成限制性股票激励计划,彰显公司未来发展信心。公司6月份完成限制性股票激励计划,以5.00元/股价格,向公司董事、高管及核心业务(技术)人员等205人授予2623万股限制性股票,占公司当前总股本的3.95%。首次授予的限制性股票分4期解除限售,每期解除限售的比例分别为30%、30%、20%和20%,解禁条件为2017-2020年公司实现的扣非归母净利润分别不低于8,000万元、10,500万元、14,200万元、20,000万元,同比增速分别为180.00%、31.25%、35.24%和40.85%,彰显公司对未来发展的信心。
   4)加速“制造+服务”战略转型。公司是国内草甘膦及有机硅龙头企业,作为集有机硅材料和作物保护为一体的平台型上市公司,公司加速推进“制造+服务”战略转型,由产品的供应商转向应用技术服务商。通过转变商业模式,向现代服务型企业转型,以满足客户需求为出发点,从创造供给转向创造需求。2017年,公司继续发力农业服务和有机硅终端的两大新兴业务,通过兼并合作方式,快速扩张农业服务版图,通过产能搬迁及新建,有效提升现有产能及产品生产技术水平。

   5)植保业务加速布局;这个植保无人机领域市场空间高达600亿元,与全丰生物共同组建了农飞客农业科技服务有限公司,所占股权比例为36.36%;全丰航空植保在“飞手”培训与植保无人机生产方面具备领先优势,新安股份在客户资源具备优势,通力合作产生协同效益。公司入股全丰航空植保和农飞客后,与公司渠道下游客户合作,以无人机为载体把农飞客打造为全国性农业全产业链服务供应商,前景可期。

    

     3 . 技术面

 

          从月线级别上来看,目前新安股份股价正处于几年来的底部区域,后续随着公司业绩的不断释放,公司面临估值重估,股价有望走出一波大的上涨行情。

化工板块——黑马的摇蓝。

   周线上看,目前新安股价自底部逐渐放量上来,已经走出了一个强的上涨通道,只要这轮大的行情持续,新安的股价必然不断突破,创出新高。

化工板块——黑马的摇蓝。
   

   从日线上来看一轮大的上涨趋势已经逐步形成,股市讲究顺势而为,我们只需盯着均线系统就可以了,只要不破这个上涨通道,就应该持有,新安股份做为化工分支龙头,在这波周期股主线行情中,是机会最大的,从日线图上可以很明显看出,股价每次调整下来,都很快创新高,基本上不会留给你太多的时间考虑。
化工板块——黑马的摇蓝。

   在一轮大的牛市中,选定一支好的个股,选定相应的操作级别,在该股上涨过程中,买点买卖点卖,通过不断地差价操作,在降低成本的同时赚取更多的筹码,直到这轮大的牛市结束,在牛市里持仓个股的筹码多少直接决定了最终的利润,所以对于新安这支股票,在我的持仓成本为0之前会利用盘中相应级别的振荡将成本在一定的时间周期内降为0,剩下的就是不断挣更多的筹码在手。

 

     (3) 兴发集团 600141

         1, 基本面:

    1).国内黄磷及磷酸盐涨价龙头+草甘膦涨价龙头+有机硅涨价+甘氨酸。2017年上半年,公司实现营收79.06亿,同比增长19.54%;实现净利约1.1亿,同比增长217.28%。公司半年报实际业绩落在业绩预告区间200%—250%。另外,经营活动现金流明显好转,净额为4.2亿左右,同比增长82.79%。整体来说,公司业绩大幅向好。

 

    待续。。。。

 

 

 

 

 

附,新安股份近期动态建仓操作:

化工板块——黑马的摇蓝。  

化工板块——黑马的摇蓝。

化工板块——黑马的摇蓝。

化工板块——黑马的摇蓝。
化工板块——黑马的摇蓝。

 09.08日
化工板块——黑马的摇蓝。

 09.11日

化工板块——黑马的摇蓝。

9月12:

化工板块——黑马的摇蓝。
化工板块——黑马的摇蓝。
9月18日:

化工板块——黑马的摇蓝。

待更新:
   

 

    以上为本人近期操作,新安股价翻倍前将持续更新,仅供参考。


    近期,确实在资源周期的逻辑上走得比较深,其实其深层的落脚点,还是体现在最后的盈利上。而有主营商品突出行业集中度高的公司,更容易测算他们的业绩,遇到如化工,新能源这样未来前景明确的行业,对原材料的需求随时够可能会爆出超预期的节奏,所以未来业绩更加是惊喜不断的喷发。

   

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