9.价格与价值的关系

对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。事实屡次证明，无论多好的资产，如果买进价格过高，都会变成失败的投资。同时，很少有资产会差到以足够低的价格买进都不能转化为成功投资的地步。

总而言之，不考虑价格的想法是谈不上好坏的！ 

以超过价值的价格买进显然是错误的，因为需要大量艰苦的工作和运气才能使以过高价格买进的东西转化为成功的投资。 

“好的买进是成功卖出的一半”

如果你对内在价值的估计是正确的，那么随着时间的推移，资产价格将会与资产价值趋于一致。 

（你付出的是价格得到的是价值，所以低估时买入比什么都重要）

相信我，再没有比在崩盘期间从不顾价格必须卖出的人手中买进更好的事了。我们许多最好的交易都是在这种时候完成的。

投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的。在那个时候，一切利好因素和观点都已经被计入价格中，而且再也不会有新的买家出现。最安全、获利潜力最大的投资，是在没人喜欢的时候买进。假以时日，一旦证券受到欢迎，那么它的价格只可能向一个方向变化：上涨。

以超过资产价值的价格卖出。每个人都希望出现一位愿意高价买进他想卖出的资产的买家。不过显然你不能指望这样的买家会按照你的意愿出现。

以低于价值的价格买进。在我看来，这才是投资的真谛—最可靠 的赚钱方法。以低于内在价值的价格买进然后等待资产价格向价值靠拢并不需要多么特殊的才能，只需市场参与者清醒过来面对现实即可。当市场运作正常的时候，价值就会使价格强势拉升。 

在所有可能的投资获利途径中，低价买进显然是最可靠的一种。不过即使这样也未必一定奏效。你可能错误估计了当前价值。或者可能会出现降低价值的事件。或者你的态度与市场的冷淡导致证券以更低的价格出售。或者价格与内在价值达到一致所需的时间比你可以等待的时间要长，正如凯恩斯指出的，“市场延续非理性状态的时间比你撑住没破产的时间要长”。 

低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。

（说到底投资最重要的学科不是会计学或经济学，而是心理学。 可能这些道理大家都懂，但事实上要计算清楚买入资产的真实价值是非常不容易的，并且最终价格向内在价值靠拢的时间也不可预测，光是这两点就让许多的人远离了价值投资这条大道，炒作股价的游戏相对要好玩，强烈，热闹得多哈哈。）