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银行表外业务频频出事的症结何在

2017-06-30 18:32:19评论 理财


随着利率市场化改革的加速推进,最近几年银行业为了保持收入增速,表外业务规模快速扩张,但是由于监管和内控跟不上,所蕴藏的风险加大。今年监管层已经意识到问题的严重性,银监会清明节后的十多天里下发了7个文件,针对“三违反”、“三套利”、“四不当”进行专项整治,不过风险还是逐渐冒了出来。

期,招商银行代销产品就出现了风险事件6月26日《华夏时报》报道,2017年A股市场第一只退市股——新都退(000033.SZ)已经连续16个跌停板,将于7月6退市,最近几日尽管有大资金进入稳住了跌势,但从目前来看投资者亏损难以避免。

招商银行为第三方代销的一款产品——招商财富-长城汇理2号专项资管计划,正是深陷这只退市股的大资金之一。从该资管产品合同来看,管理人为招商财富,投资决策为长城汇理。

“招商财富- 长城汇理2号专项资管计划”备案日期为2015年11月23日,合同期限为24个月,起始规模为4亿元,成立时投资者数量为191,基金管理人为“招商财富资产管理有限公司”。上述基金规模4亿元,合同上显示劣后资金为8000万元,那么招行代销的优先级资金部分则为3.2亿元,该产品托管人为招行上海分行,投资方向上市公司并购重组标的。招商银行购买的是优先级产品,可见其中劣后资金为四倍杠杆放大的产品。

此前,招商财富-长城汇理2号专项资管计划产品存续期间,在招行网上银行系统显示净值为1。不过,该资管产品显示,6月19日基金整体净值已跌至0.39。

问题在于,该产品投资决策长城汇理对华都退的豪赌,ST股在前几年作为壳资源还是市场炒作的热点,豪赌ST股很多人赚取了超额收益,但是这种思路现在已是高风险,随着IPO上市加速,以及证监会完善退市政策,中小盘公司的壳资源价值消退,华都退的几次重组均告失败,于是这个豪赌面临很大的风险。

上述产品资管产品合同显示,托管人为招行上海分行,管理费为0.15%/年,托管费为0.15%,同时招行收取1.2%的代销服务费。我国《商业银行客户资金托管业务指引》规定,托管行应该按照法律法规规定和合同约定,对客户资金使用情况进行监督和信息披露。我国之所以如此规定,是希望托管人负起监督责任。

现实的情况是,我国现在的托管银行履行监督职责上不到位同时,托管人对管理人的投资交易行为实际上无法进行有效监督。如上述产品合同显示,长城汇理作为普通合伙人及执行事务合伙人,独立做出投资决策,无投资顾问。

一般来说,配资产品投资ST股风险太大,招商财富-长城汇理2号专项资产管理计划合同也未写明最终投向的是ST股,只表述为投资上市公司股权。从规避高风险角度来看,招商银行作为此产品的监管者,在信息披露上存在不容忽视的瑕疵。

在这起投资风险案例中,招商银行不仅仅是产品销售方,同时还是基金托管行投资管理人招商财富,为招商基金全资子公司,招商银行又是招商基金的控股股东。招商财富于2013年2月21日正式成立,主要经营特定客户资产管理业务,即100万以上的大额理财业务

    也就是说,这款产品的销售方、托管方和投资管理人均是同一大家族。招商银行作为基金代销的主要银行,同时兼任该只基金的托管人,既代表投资者的利益,又承担监督基金管理人运作的职责。

按照《证券投资基金法》、《企业年金基金管理试行办法》均要求托管人与管理人不得相互出资或者持有股份,保持独立性是托管银行开展托管业务的根本所在。   

 这相当于监者和被监者同是一家人,银行成为基金的主要代销机构,便不再具备托管机构的独立性特点,其监督职能更加难以发挥,甚至失效。

从该产品的合同看,招商财富很可能只是一个通道,负责为长城汇理提供融资。由此可见,这是一只典型的放大杠杆、监管套利、拉长链条的产品,这在最近几年发展起来的银行代销产品、理财产品当中并不鲜见

未来银行业转型一个重要方向是向主动的资产管理业务转型,这就必须加强托管行的独立性,并真正负起监督责任以监管套利为主要目的的通道业务必须叫停在产品销售、产品托管和资产管理人之间必须建立起严格的防火墙,这就要在制度层面对于三方的股权关系作出规定,这才是未来商业银行包括整个大资管业务健康发展的基石。

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