申银万国证券—温江营业部

市场表现及策略

Ø        基金市场

周五沪深两市呈冲高回落、探底回升之势，深强沪弱。上证指数收盘2976.63点,下跌3.15点，跌幅0.11%,成交1072.9亿元；深成指收盘12033.37点,上涨23.19点，涨幅0.19%,成交631.5亿元。两市成交量较上一交易日萎缩91.5亿元。行业方面，采掘、房地产、医药涨幅领先，餐饮旅游、化工等板块跌幅最深，周四涨幅第一的钢铁回落收阴。

封闭式基金方面，瑞福进取、兴和、天元、同庆B、银丰涨幅居前，创新型封基及折价率较高封闭式基金表现较优。近期封基受股市影响较大，震荡加大，市场热点切换较快，绩优封基与高折价封基轮番表现，封基投资难度较大，也印证了目前基金投资者分歧较大，在分红抢权行情告一段落之后，对后市的预期还未稳定，观望情绪较浓。但整体上看，近期市场反复震荡，封基整体表现较为抗跌，整体折价逐渐缩小，本周加权折价为23.25%，已经低于合理区域下限，预计未来继续缩小动力将会有限，波动将会加大，并且前期高折价封基表现过后，折价与绩优封基相比，已不具备明显优势（详情可见“4季度基金投资策略” 报告），后期继续表现的概率缩小，建议投资者将目光重新转移到强分红能力封基上，在剔除分红对其折价率的影响后，目前仍具有较大的相对优势。

开放式基金方面，泰达荷银周期、摩根士丹利华鑫资源、泰信优势增长灵活、天弘永定成长、南方高增长等表现较好，但在市场周五区域震荡的大环境下，基金之间业绩差异不大。近期，随着3季报的即将公布和M1 16个月守超M2的数据，市场信心有所恢复，在数据不断印证业绩复苏和继续复苏的预期下，我们对4季度市场抱有较乐观的预期。并且根据风格轮换指标和基金新增资金的偏好，更加看好中小盘股的未来表现，相应的，建议投资者可以开始积极关注中小盘风格的基金，如兴业社会责任，具体可见“4季度基金投资策略”报告。

根据对4季度的市场展望，我们调整了基金组合的配置，主要增加了股票类基金的配置比重，同时降低对债券基金的配置。

【重点首发基金产品特征分析三】

景顺长城能源基建基金：

       该基金是股票型基金，股票仓位将不低于60％，该基金重点投资与能源及基建业务相关的上市公司，这实际是覆盖了上游资源品与下游基建等行业。该基金拟任基金经理李志嘉曾在招商基金管理社保110组合，现为景顺长城新兴成长基金的基金经理，有3年基金经理任职经历。从该基金经理历史管理能力上看，在管理景顺长城新兴成长基金上整体业绩处于同行业平均水平，该基金经理由于管理过社保组合，因此在投资风格上相对稳健，风险控制能力相对较好。景顺长城基金公司管理基金资产规模在60家基金公司中排名15位，综合管理能力相对较好。

【基金表现回顾（每周一更新）】

封闭式基金：

表1：基金价格涨跌幅前后五名                            表2：各类型封闭式基金基本情况

表3： 基金净值涨跌幅前后五名                           表4： 基金折价率前后5名

开放式基金：

【基金配置建议】

信息披露

分析师承诺

魏志羽、张圣贤、朱赟：基金。

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