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投资龙头

(2019-05-01 22:22:31)
标签:

杂谈

分类: 股市漫步

    买入那些在残酷竞争后脱颖而出的好的大公司是一个不错的选择。

                                                                         ——查理·芒格


    本文所说的“龙头”是指非常优秀的企业的股票,也就是行业地位以及表现名列前茅的优秀企业的股票,它们通常是龙头企业的股票。

    成功的投资方法有很多种。凡是长期有效的方法一定都是遵循股市基本规律的,投资龙头就是这样。股票是上市企业的股权,长期而言,企业好,其股票也会好。龙头就是这样的典型代表。所以投资可以选择龙头。

    很多朋友对龙头存在一些认识误区。比如,有的朋友以为,龙头人人皆知,已经涨得很多,股价高,泡沫大,盘子又大,增长乏力。其实是,很多龙头仍然具有良好的成长性或持续保持较高净资产增长率的能力。

    还有的朋友认为,龙头行情只是轮动行情而已,轮动过后就没起色了。股市具有轮动性,从阶段性波动来看,张跌彼此起伏,龙头似乎也是这样,然而拉长时间段看,龙头则是明显地长期往上走的,有的走势波澜壮阔。

    再有的朋友认为,现在的龙头都已错过投资机会了,应该去寻找未来的龙头才是。然而事实是,潜在的龙头难以发现,你绞尽脑汁,像猴子掰玉米似的找来找去,忙得不亦乐乎,而蓦然回头,却看到那些老龙头又创新高了。

    这些朋友之所以对龙头有着不少偏见,原因是对股市以及龙头的理解不够,从而产生“恐高症”。

    我们知道,股市的首要功能是优化资源配置。为了达到这个目的,须把企业放到市场上进行交易,因为一个企业的价值究竟何许,事先谁都不知道的,即使是企业的董事长也都不清楚,只有通过市场交易才能知晓。经过广大投资者投票(股票交易),优秀企业得到市场追捧,从而获得更多资源。这个过程揭示了一个股市基本规律:企业的价值究竟多少,是由市场判断给出的,没人会比市场更聪明而事先确知。不然,也就不需要股市了。正如彼得·林奇所言:“你只有事后才能知道哪家公司是伟大的。”所以说,下一个龙头是可遇不可求的事情,并非它形成之前就能确定并抓住的。龙头只有等到经过考验脱颖而出了才能看到,鉴于这个基本规律,投资龙头只能“慢一拍”,迟下手。这是敬畏市场,尊重市场,请示市场。而老想着挖掘下一个潜在龙头,其实是一种贪婪的表现,其动机与行为带有很强的主观意识,是与市场争斗,比高低,结果难以如愿以偿,徒劳无获。说到这,我们不妨重温一下巴菲特的一段话:“我和查理一直避免投资那些我们无法评估其未来的行业,无论他们看上去多么得激动人心。我们不会试图从大批没有经过考验的企业里挑选极少数赢家。我们自知没那么聪明。”

    投资现有的龙头看似是下手迟了,其实是,不但不算迟,而且还更安全。因为它们继续增长是大概率事件,依然能够取得超出市场平均水平的收益;由于它们透明度相对较高,有利于投资者审视与理解,安全性更高。是不是?

    再讲一些道理:

    龙头企业都是经过激烈竞争后脱颖而出的,它们往往规模较大,具有垄断竞争力,不少呈现寡头垄断格局。这种优势地位决定它们具有主导权,对于上下游资源以及价格拥有很大的支配能力和议价能力,通过挤压上下游两头产业链,从而获取更多利润。

    龙头企业实力雄厚,有能力在研发创新上投入巨资,逐渐形成强者恒强或赢家通吃的局面,加宽“护城河”。

    正如上面所讲的,在消费、制造、金融、互联网等行业都有形成寡头垄断格局的企业,它们占据上风,一家独大,赢利能力领先同行,获利更多。目前我国寡头垄断型企业还很少,所以大多数现有的龙头企业还有很大的发展空间与前景。

    虽然龙头企业的地位并非不可动摇,有的盛极而衰,有的半途夭折,但它们大多数都韧性很强,能够维持相当长时间的龙头地位,这好比是《太阳升起的概率》,是大概率事件。虽然龙头在很多时段涨速不快,比不过许多活跃的个股,但在大多数时间里,它们跌得少,涨得多,于是长期来看,大都是不折不扣的大牛股。

    有些朋友可能是看了龙头历史走势图,觉得现在它们都已涨得太高,产生了“恐高症”。其实,股市是永远面向未来的,股票是市场对企业未来价值的评判,如果你把龙头的历史走势图抹掉,当作是刚上市的新股那样来作评估,也许觉得它们的估值及价格并不那么高了。还有,随着我国股市规模增大和日趋成熟,同涨同跌的现象将逐渐减少,在牛市中,很多时间里将是少数质地优良股票的牛市,同时是大多数股票的平庸市。说到这里,我们不妨再听一下巴菲特的有段话:“我可以投资世界上最出色的企业(即龙头企业),因为和打棒球一样,你永远不必挥杆,只要站在本垒上,不断有球投过来:47元的通用汽车、39元的美国钢铁……等到你喜欢的投手上场,防守球员又睡着了,你就可以上前击球了。”这是“只数月亮,不数星星”,只买赢家的策略,投资龙头与之如出一辙。因此,耐心等待,以合理的价格买入龙头并长期持有是一个不错的投资方法。

    本文题头查理·芒格语录也说的很明确:“买入那些在残酷竞争后脱颖而出的好的大公司是一个不错的选择。”

    实际情况也确实如此,A股市场上投资龙头而取得好成绩的投资者很多,我周围朋友中也有好几个。


链接阅读:《太阳升起的概率》(2019-04-24)

                 投资灵感》(2018-10-26)

                 到宝库中寻宝》(2019-02-07)

                 芒格投资策略》(2019-03-28)

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