吕乐人:

关于$恒瑞医药(SH600276)$被牵扯到“礼来事件”的看法

1、从目前公开的信息看，恒瑞医药的名字仅仅是出现在新闻中，而并不构成礼来起诉的共同被告，至少，目前的信息没有证明这一点。大家可以参考一以下链接来查看新闻的原文。

http://www.wishtv.com/news/local/two-accused-of-selling-eli-lilly-secrets-to-chinese-company …

2、从新闻中提到的内容看，礼来起诉的对象是泄露机密的两位前雇员，而没有起诉恒瑞医药从中获利。因此，即使新闻内容是真的，也仅仅是两位当事人的事情，并没有涉及到恒瑞公司。

3、如果案件持续发展，并且被告人的罪名成立，那么，是可能涉及到恒瑞的不当得利的行为、偷窃机密的行为等。这可能是恒瑞所面临的最大的风险。但是，按美国的法律，礼来需要证明：1）恒瑞有主动购买行为。如果恒瑞是被动行为，是不构成违法的。2）恒瑞受益程度决定了赔偿额，就是说，如果恒瑞被证明了有主动购买行为，就要根据其受益程度、礼来的受损程度来决定赔偿额。

4、礼来被泄露的机密应该是基础研究和临床早期的数据、分析、理论内容，并没有设计到即将商业化的产品内容。这是wishtv新闻内容的原话，也就是说，礼来并没有直接损失，但潜在的间接损失是存在的，而且是涉及到很多领域的基础内容。礼来的行为是希望以此来打击那些违法行为。

总之，恒瑞最大的可能风险点在于

1、被“牵扯”进案件，但不构成法律的被告。这对恒瑞开拓美国市场不利，但毕竟那是很久以后的事情，似乎影响不那么大

2、案件持续发展后，成为补充被告。这需要礼来证明恒瑞有明确的购买行为，有获益，然后谈赔偿。从这点看，即使恒瑞被证明有购买机密信息的行为，但礼来自己说：泄露的机密是基础内容，不涉及商品化产品，那么， 恒瑞的赔偿额是有限的，不会影响到恒瑞公司的发展。

3、如果案件仅仅限于两名当事人，但恒瑞被牵扯进”道德污点“

10-09 16:01

吕乐人:

$恒瑞医药(SH600276)$ 澄清公告虽然发了，但这并不意味着事情的结束。恒瑞是被动地牵扯进这件事情的，因此，事情终结的主动权在礼来而不是恒瑞手中。

当然，部分投资者会说：反正在美国，不理它就是了。事实上是不可能的。如果美国法院在审理过程中真的将恒瑞牵扯进去，那么，恒瑞应诉是唯一的态度，否则，就只能是永远站在美国之外了，而且那也就意味着过去的全部投入都化为泡影，代价不小。

但是，现实中的恒瑞在美国现阶段的利益又不足够大，难以为这种事情投下时间、精力、金钱去辨清自己。因此，如果我们从阴谋论的角度看：在恒瑞清白的前提下，礼来是为了将来恒瑞进入美国做准备吧。如果真是这种阴谋论的看法，或许说明恒瑞真有可能在未来2-3年进入美国，并占有一席之地吧。

对大多数投资者而言，这次礼来风波仅仅是一次浪花而已，并不会对恒瑞的实际经营产生任何影响。如果今天下午盘中的急跌是因此而来的话，或许是一次错误的决策吧。收起

10-09 20:27

吕乐人:

$恒瑞医药(SH600276)$ ：礼来风波的在思考--错误的新闻标题，误导市场情绪

一、国内新闻水平低下，只会盲目转载标题，而缺乏探究真相的能力

从目前国内各媒体的报道看，基本是转载最初的新闻稿，而且基本都是定义为“窃取机密”。而事实上，无论是美国联邦法院还是礼来，都没将矛头指向恒瑞医药，反而是国内的媒体一律在标题中将矛头指向了恒瑞的“窃密行为”。原告还没有说话呢，国内媒体就为礼来找了一个“被告”。那些媒体的素养实在低下。

新闻中反复提到5000万美元的金额，是礼来自己的研究费用，而且是礼来声称的研究费用，这怎么能用作“恒瑞”的“涉案金额”呢？

从目前的情况看，礼来的目标针对的是“个人”，而非“法人”。这是有着根本不同的差异，投资者应该进行认真分析，而不能盲目地只查看新闻标题，或仅仅对内容一览而过。

二、恒瑞的确有可能被“牵扯”进案件，但实际影响不大。

恒瑞的风险在于两点：1、礼来制造一个道德污点放在恒瑞身上，2、恒瑞受牵连而产生赔偿。

1、道德污点在国内媒体的“努力帮助”下，已经开始“生效”了。

      无论礼来的出发点是什么，国内媒体都已经成功地将恒瑞定在了“道德污点”的位置上了。如果礼来的公关部门真的没有什么主动行为的话，那么，美国人真的应该感谢中国的各大媒体，这些媒体人实在功不可没。

      礼来还没有行动，还没有任何法律行为，就已经获得了“意外的成功”。

2、恒瑞可能的赔偿。

      投资者应该“兼听则明”。虽然我很喜欢恒瑞，但我也会高兴地接受各种观点。至少，我自己也相信“恒瑞有可能被牵扯进案件”。注意，仅仅是“可能”！

      无论是欧洲、美国还是日本等发达经济体内的医药行业的知识产权都是频发的，而且大都是金额较大的案件。这并不出奇，如果恒瑞还希望走在西药的道路上，还希望有所发展，这种局面在未来也是必然会发生的。当然，如果你没有注意过这么专业的知识，就看看苹果、微软、三星、诺基亚这些消费品厂商所牵扯进的案件吧。

      如果礼来想将恒瑞牵扯进案件，就必须主动证明恒瑞有“主观恶意”“主动行为”，而这种证明几乎是不可能成功的，至少，在欧美涉及医药行业的知识产权纠纷中是难以找出先例的；至少，我没有找到先例。特别是如果我们考虑到礼来所诉内容是“基础研究”，就更难以判断损失额。

 3、对进入美国市场的影响

      这需要观察案件的审理进展和结果才能判断。

      一些人将“羁押”两位被告作为案件性质严重的标志，这是错误的。在美国法律体系内，不予保释的原因主要是两种：1、继续犯案，2、潜逃。本案中，礼来以“可能潜逃”为理由申请拒绝保释，这是说当事人可能离开美国，而不是说案件有什么重大的“社会、政治、经济”意义。完全不同的两种法律体系，投资者应该明了差别，不要盲目借鉴自己现有的社会常识。

      如果被证明恒瑞有“主观恶意”并“主动行动”去窃取礼来的机密，恒瑞进入美国市场的道路将充满坎坷，而且在FDA的审理过程中就会被处处搁置、审查、核实。但是，正如上面所说，这种证明几乎是不可能的，所以，产生直接的法律后果的可能性几乎不存在，仍然是那句话：至少，我没有找到成功证明的先例。

      如果证明两位被告人的“恶意”，这是有可能的，毕竟他们“复制”了礼来的机密。

       如果事情局限于个人而不牵扯法人，那么，恒瑞进入美国的空间是存在的，大门是敞开的，不存在先天性不足。事实上，类似（注意，是类似）的案例可以在印度制药公司进入美国市场找到，但是，印度公司的产品在美国是有市场的。毕竟，美国是一个高度市场化的国家，不存在什么礼来利益被损而抵制相关产品的行为。如果发生，仅仅可能是礼来自己努力的结果，而不会是交易对手的主动行为。

三、恒瑞的成就毕竟需要业绩说话，短期冲击有限。

        恒瑞的被冲击源头是礼来，实际却是国内媒体。一边倒的标题将恒瑞定在了“道德污点”的位置上。但是，这种事情一定是会发生的，至少，印度仿制药公司的发展道路上可以看到先例，当我们的公司发展起来的时候，也无法避免。

       可是，走在西药行业的道路上，毕竟依靠的是产品的实力，如果恒瑞可以拿出令投资者满意的报表，股价自然有支持，否则，也就不用礼来漂洋过海来打击它了，国内的媒体就可以成功地完成这项任务。

       关于恒瑞的产品线的潜力，很多卖方研究报告已经给出了详细的参考，这里无需复述，至于判断的权利，当然在投资者手中。

以下是华尔街日报中文版的内容，似乎更中立一点。建议大家参阅一下。

江苏恒瑞医药卷入礼来“泄密门”-华尔街日报http://cn.wsj.com/gb/20131010/bch180035.asp

10-11 11:35