王雅媛的港股投资博客

Victoria从前选股都是从下而上的，即是从个别公司公布业绩时或股东增持信息去找股票，甚少从上而下，即是从研究行业再去找出最好的公司从而选择股票。

这个方法的好处便是令我对个别公司的经营状况十分清楚，有时候可能连公司主席都曾经见过好几次面。坏处却是对行业的了解未必十分清楚，因为业绩中主要都是谈及公司本身，没有怎样着墨于行业的细节。

 经过了０８年金融海啸，再经过去年的中央政府落力救市。我发现国内很多行业都仍是受到中央如家长式照顾的，如家电行业，汽车行业等等。去年的家电下乡是一个好例子。如果说政府是母亲居民是儿子，家电下乡政策便等于母亲认为儿子是时候换手机一样。儿子没有钱，当然不会主动去换手机。不过母亲愿意补助，便另作别论了。故于投资国内公司，从上而下，即是从受惠政策的行业去找公司来投资是比其它国家更有用的。如果是从上而下去找股票，我暂时只是想到内需股中的体育用品股应该是今年一个不错的板块。原因之前都说过，主要有两个，一个是推动消费是最符合国情的政策，长期不变。第二是今年正正是体育大年，六月有四年一度的世界杯，十一月再有同样是四年一度的广州亚运。这些大型的体育盛事都会刺激市民买体育用品的意欲。

 另一方面，朋友问我怎样看汽车行业，因为汽车行业都可说属于内需股。我收集了不少人的意见，大家都认为汽车行业今年应该会继续录得不错的盈利。我是赞同汽车行业盈利今年会继续好，不过汽车股股价今年能否如去年般狂升，我则有保留。正常市况，如果一间公司它可以做到连续未来几年有３０%以上的盈利增长，它市盈率是可以做３０倍的。再强一点，如腾讯控股(700)，因为它保持到平均５０％以上的盈利增长，故它市盈率有权做到50多倍。去年汽车行业板块是其中一个大赢家，升幅最少的都达两倍，而最多的更达九倍。因此基本上，现在很多汽车股市盈率都达20多倍了。今年汽车行业整个板块要达到盈利同比增长30%绝对不是没有可能，但是毕竟汽车行业是一个有周期性的行业。今年的30％增长绝不能保证明年有任何的增长，故市场未必愿意付出３０倍市盈率的价钱去买入。

王雅媛为持牌人士，并没有持有以上股票 

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從上而下來選股適合國情

Victoria從前選股都是從下而上的，即是從個別公司公佈業績時或股東增持資訊去找股票，甚少從上而下，即是從研究行業再去找出最好的公司從而選擇股票。

這個方法的好處便是令我對個別公司的經營狀況十分清楚，有時候可能連公司主席都曾經見過好幾次面。壞處卻是對行業的瞭解未必十分清楚，因為業績中主要都是談及公司本身，沒有怎樣著墨於行業的細節。 

經過了０８年金融海嘯，再經過去年的中央政府落力救市。我發現國內很多行業都仍是受到中央如家長式照顧的，如家電行業，汽車行業等等。去年的家電下鄉是一個好例子。如果說政府是母親居民是兒子，家電下鄉政策便等於母親認為兒子是時候換手機一樣。兒子沒有錢，當然不會主動去換手機。不過母親願意補助，便另作別論了。故於投資國內公司，從上而下，即是從受惠政策的行業去找公司來投資是比其他國家更有用的。如果是從上而下去找股票，我暫時只是想到內需股中的體育用品股應該是今年一個不錯的板塊。原因之前都說過，主要有兩個，一個是推動消費是最符合國情的政策，長期不變。第二是今年正正是體育大年，六月有四年一度的世界盃，十一月再有同樣是四年一度的廣州亞運。這些大型的體育盛事都會刺激市民買體育用品的意欲。 

另一方面，朋友問我怎樣看汽車行業，因為汽車行業都可說屬於內需股。我收集了不少人的意見，大家都認為汽車行業今年應該會繼續錄得不錯的盈利。我是贊同汽車行業盈利今年會繼續好，不過汽車股股價今年能否如去年般狂升，我則有保留。正常市況，如果一間公司它可以做到連續未來幾年有３０%以上的盈利增長，它市盈率是可以做３０倍的。再強一點，如騰訊控股(700)，因為它保持到平均５０％以上的盈利增長，故它市盈率有權做到50多倍。去年汽車行業板塊是其中一個大贏家，升幅最少的都達兩倍，而最多的更達九倍。因此基本上，現在很多汽車股市盈率都達20多倍了。今年汽車行業整個板塊要達到盈利同比增長30%絕對不是沒有可能，但是畢竟汽車行業是一個有週期性的行業。今年的30％增長絕不能保證明年有任何的增長，故市場未必願意付出３０倍市盈率的價錢去買入。

王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票