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厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

(2019-06-07 03:37:19)
标签:

杂谈

陈思进

经济

绝情华尔街

科幻

分类: 看懂财经新闻的第一本书

头牌小娟 头牌观点

当下全球经济总量差不多80万亿美元,而全球股市总市值超过了65万亿美元,全球债券总市值超过100万亿美元,金融衍生品规模更超过了500万亿美元。近乎10倍的金融杠杆,对投资者识别骗局、预防金融风险的能力提出了更高的要求。

历经华尔街25载的风霜雨雪,陈思进淬炼出一双善于识别“套路”的火眼金睛。“我有一百多万的存款,该怎样保值?”,“股票被套,下跌已经亏了70%,该怎么操作?”,“虚拟货币是泡沫吗?”诸如此类的基础问题,他已经有了一套系统性的思考成果。

本期头牌观点邀请百川会成员陈思进,和大家一起聊聊投资那些事儿。

厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

 

分享嘉宾陈思进,曾任Bankers Trust(银行家信托)和NASDAQ(纳斯达克)高级金融软件开发师、瑞士信贷(Credit Suisse)证券投资部助理副总裁、美国银行证券公司(BofA Securities)副总裁;任加拿大皇家银行风险管理部资深顾问。

著有《金融让谁富有》、《闯荡北美》、《独闯华尔街》、《读懂财经新闻的第一本书》、《投资的逻辑》等,长篇小说《心机》《绝情华尔街》即将被改编成电视剧。

把握暗逻辑

用赌徒思维理解财富积累

试想某天你发现了一个好项目:投入两百万,未来五年内有80%的可能性赚到一个亿,你会怎么操作?

方法一:贷款。

抵押固定资产,以每年8%-10%的利率借款两百万。事成,则收获扣除本金利息之后一亿美金的剩余部分;反之,倾家荡产。

方法二:创业。

拿着项目去路演,吸引天使投资人,以两百万的价格出让20%的股份。事成,皆大欢喜,投资人拿走两千万的分红;反之,则投资人的钱打水漂。

方法三:上市。

面向社会募集资金,合伙人根据出资比例认领股份,时机成熟时,通过IPO套现离场。但有资格使用这种方式的人群较小。

方法四:彩票。

把整个项目切割成两亿份,公开零售切割成碎片的“希望”,然后设置相应的奖项。这种方式的收益较其他方式更大,且风险为零。

以上四种方式的风险依次递减,而收益依次增大,同时门槛也依次提高。

厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

 

第一种需要有固定资产和过硬的关系;第二种需要项目靠谱,创始人优秀且信用良好;第三种一般人很难实现,因为上市的政策审核非常严格;第四种只有政府有权进行。

因此,同样的项目,由不同身份、背景的人去运作,得到的结果可能完全不同。而这四个方法,恰好是挣钱、赚钱、发财和暴富的区别,也是当今世界财富运转的四种基本逻辑。

由此,我们可以把整个世界看做一个西方现代经济制度下的超级大赌场,人们在其中扮演着各种各样的角色。

其一,开赌场的人。

也就是游戏规则的制定者,平台的搭建者,比如各国证券市场。

其二,庄家。

他们被允许坐在台前直接参与博弈,通过讲故事的方式吸引外围观众押注他们,并得到最直接的分红,比如企业家、资本家、明星创业者等等。

其三,外围押注者。

他们是赌场里的大多数,总被大盘或大势吸引,比如股市中的散户,或者边缘创业者。

开赌场的人只需要维护秩序就能坐享其成,庄家也有一定话语权,而广大的散户,即广大的赌民,只能站在台下等着押注,这就是资本世界的一个基本面貌。

厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

 

投资vs.投机

要做大蛋糕而不是零和博弈

多投资,少投机。

投资和投机有本质区别——投资是基于价值的变动;投机是基于价格的变动。

而价值和价格是完全不同的两个概念。投资的收益是来自投资物所产生的财富,即金融市场的蛋糕变大,投资者因此获得一定的分红收益;而投机行为是一个分蛋糕的过程,投机的收益来自于另一个投机者的亏损。

以炒房为例。

近二十年来,国内房价只涨不跌,人们看到房子的“金融属性”,希望通过低买高卖的行为盈利,通过银行贷款的方式又增加了金融杠杆。事实上,买房行为已经成为了金融衍生品级别的炒作了。

厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

 

有一种观点认为,房子能够持续增值,因此属于投资行为。这一看法的漏洞在于,能够增值的只有土地,房子是消费品,是土地的附加值而已。因此房子的价值是不会改变的,上涨或下跌的只有房价。所以,在中国买房,本质上是一种投机行为,除非将房子出租。但悖论在于,目前房子的月租金仅能覆盖每月应还房贷的1/3,这显然不算一种投资行为。

再以炒股为例,如果买入股票的初衷是希望不断得到股息分红,就是投资;要是希望低买高卖的话,就是投机。

寻找价格洼地

二三线城市买房靠谱吗

如前所属,买房是投机而不是投资。从这个角度,有三点提示供读者参考:

第一点,中国地大物博、人口众多,大大小小不同级别的城市也很多,不同城市之中的楼市不尽相同,因此,任何时候都可以找到价格低洼,实现低买高卖,进行房产投机

第二点,房产实际上也是商品,其价格收到供求关系的影响。但土地文明写在中国人的基因当中,骨子里都有“拥房情结”。大概率上讲,只要是人口净流入的城市,房价都有上升的潜质

第三点,什么样的城市会吸引人口流入呢?尤其是本科、硕士毕业生?一般来说是因为这个城市有成长的机会,而房价和一个城市的发展是成正比的,深圳就是很好的例子。

说完了买房,再说说租房。

最近不少在一线城市漂着的朋友都很担心房产税的落实会影响房租,其实也不尽然。

首先,以实行房产税多年的欧美房价为例。从一百多年的数据来看,部分欧美地区的房价确实在短期内有异常上涨,但长线而言,房价的增长和通胀率持平。即,若略去通胀因素的影响,欧美绝大多数房价实际上不涨不跌,平均房租一直维持在当地人年收入的30%以下。

厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

 

人们担心房产税会殃及租房者,但这也得考虑房产税征收的目的以及征收的方式。

如果是为了贯彻“房住不炒”的方针,可以对非自住房收税,例如以第二套、第三套房为起征点,实施阶梯式税率。这会导致拥有的房子越多,税率越高,尤其可以对空置房征以重税,将其逼入租房市场。另一方面,则对出租房少征甚至免征税,来鼓励出租。

眼下中国空置房的比例已经占到了20%,甚至更高。而租房市场是个有效市场,只有在供不应求的情况下房租才会上升,如果房产税征收得当的话,提高持有成本,可以逼出空置房进入租房或卖房市场,使得房价理性回归,甚至降低房租

另外,如果在房产税出台的同时,政府能限制房租的涨幅不要超过通胀率的涨幅,并将房产税的一部分用户长租房、廉租屋的建设,那房租更没有上涨的可能了。

以下为自由QA环节的精彩内容摘选——

Q:请问陈老师,未来几年中国资本市场会是熊市吗?会和美国保持同步吗?

A:金融市场跟天气预报一样是一个混沌市场,影响因素非常多。我二十多年前刚在华尔街工作的头几年,经常使用蒙特卡洛模型,研究各种因素如何影响金融市场的走势。风控模型中哪怕考虑到了200多个因素,用各种正负相关关系进行了数据统计,推算出的市场走势也常常是不靠谱的。哪怕是诺贝尔经济学奖得主的预测也可能因为黑天鹅事件的发生,出现失误,所以,没有人能够准确预测市场具体走势。

非要判断的话,我只说一句:目前A股已经基本上在谷底了,再怎么也就那样了,大概率会稳定在目前的点位,个别板块还有上升的可能。

厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

 

Q:陈老师能分享一下您的资产配置吗?按什么比例,投资哪些资产比较合适?

A:我的资产配置很简单,一直都是华尔街的“傻瓜投资法”:先留下3-6个月的钱应付生活,在国内至少6个月,在国外3个月就差不多了,根据个人年龄,年纪越大固定收益的部分可以相应多投点,年轻的时候股票之类可以多投点

长期来看,股市、债券、保险都需要配置一些,再留有3-6个月的钱,以备不时之需。一般做好这几个方面的财产配置就差不多了。

不建议大家去赌黄金或者比特币。黄金本身不能升值,政府、央行储备黄金的意义是作为保险,但普通百姓买入黄金就一点意义也没有。比特币则纯粹是个赌博,更没有意义。

Q:请问陈老师,知识付费靠谱吗?

A:内容付费和知识变现并不是中国特色,已经有几千年的历史了。知识就应该是值钱的,互联网的特殊性在于,刚开放的时候为了鼓励使用,因此所有的东西都是免费的,用户慢慢形成了惯性。但优质的内容确实应该付费,不管是纸质书、电子书、音频还是视频,改变的都只是平台,但优质的知识本就应该付费获取。

当然,利用中产焦虑去忽悠大家买一些良莠不齐的知识付费产品,这就很难区分了。平台运营者应该为用户去粗取精。

厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

 

Q:现在国内散户炒A股都是不翻倍没胃口的,请问陈老师,买指数是否有些不符合国情?

A:投机赌徒不在我讨论的范围之内。还是刚才那句话,参与金融市场,第一要想清楚是投机还是投资。我所有的建议都是讲给投资者听的,而不是投机者听的。投机者和赌徒一样,劝不了。

Q:请问陈老师怎么看待中美贸易摩擦?特朗普继任的概率有多大?

A:我希望中美两国能尽快达成协议,我们的互补性非常大,合则两立,分以后就不两立了。而特朗普的继任概率是99.99%,除非他自己的身体出了状况,或者发生别的黑天鹅因素,不出意外的话,他还是下届美国总统。

厘清财富世界暗逻辑,如何从投机者进化为投资者?

 

Q:请问陈老师,人工智能全面运用之后,对社会和个人会产生怎样的影响?

A:人工智能需要特别关注,这项技术会给全人类带来变化,跟前几次工业革命完全不一样。之前虽然会淘汰一批旧岗位,但同时也会生产出新岗位进行补充。但AI淘汰掉旧岗位之后,却并不一定会产生新职位,或者说淘汰的比例会远远高于新增的比例,不夸张的说,未来社会里有一半的人一辈子都没有合适的工作。大家一定要做好心理准备,不断学习,与时俱进。

欧美国家的一些政客为了防止社会动乱,已经提出了“基本收入”的概念,如那个华人美国总统候选人提出每月给每个美国人1000美元基本收入,保障其基本生活。而这些被淘汰的人,可能会过上《头号玩家》那样的日子,在游戏王国里做自己爱做的事情。听起来挺残酷的,但社会的大发展、大趋势是无法逆转的,只有顺应它,不断学习和成长。客观事实如此,大家也不必过于焦虑。


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