加载中…
个人资料
汇王
汇王
  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:918,029
  • 关注人气:292
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
正文 字体大小:

德银:首个“汇率操纵国”大棒或打在瑞士头上

(2017-02-16 20:21:32)
分类: 国际政经

关注“WEEX一起交易”——点击weex.in发现更多宏观交易策略的魅力

特朗普政府近来指责中国、日本和德国存在汇率操纵的嫌疑,但德银在2月6日披露的报告中指出,真要按照美国财政部的官方标准做比较的话,首当其冲的恐应是瑞士。潜在的美国制裁压力,很可能促使瑞士央行放弃干预市场,2015年1月15日瑞士央行取消兑欧元汇率上限、导致瑞郎汇率暴跌的黑天鹅事件事件可能重演。

按照财政部的规定,与美国有贸易往来的国家,需要满足三项标准则可被视为汇率操纵国,一是汇率干预规模达到国民生产总值(GDP)的2%,二是通常账户盈余达到GDP的3%,三是对美国最少要有200亿美元的贸易顺差。

瑞士对汇率的干预规模高达GDP的9%,远超其他国家地区,高居名单首位;而占瑞士国民生产总值10%的通常账户盈余,亦是大大高于美财政部的标准。虽然从第三条标准来说,瑞士在美财政部的观察名单上倒还算是一个异数,目前对美贸易顺差仅有130亿美元,但近年来瑞士对外贸易额涨势凶猛,若美元/瑞郎行情持续发力,德银预计到2018年高速增长的贸易顺差终将突破阈值。

微信截图_20170207151205

德银预计到2018年,瑞士(深蓝线)对美国高速增长的贸易顺差终将突破200亿阈值

除了瑞士以外,德国、韩国、日本和台湾地区都已满足两条标准,但在可预见的未来内,很难满足全部三条。德国、韩国和日本虽然都有巨大的账户盈余和对美贸易顺差,但是这三国并未如特朗普所言存在对汇率的干预行为;而台湾地区虽然满足财政部的干预标准,并存在巨额经常账户盈余,但其对美贸易顺差趋平于200亿美元阈值下方,缺乏上涨的动力。

微信截图_20170207151215

德国、韩国、日本和台湾地区业已满足“汇率操纵国”的两条标准,但很难满足全部三条

特朗普若要对其所谓的“汇率操纵国”采取报复性措施,并非一定要通过财政部的正式“定性”去完成;但反过来讲,财政部一旦公开为瑞士标上这个“标签”,特朗普很可能为了达到杀鸡儆猴的效果,赶在财政部讨论落实具体措施之前,利用行政命令先行制裁瑞士。

微信截图_20170207151224

瑞士对美贸易顺差占顺差总额近半数

美国的报复措施到底会有多严重,现在还未可知;目前来讲,特朗普可能会做出对瑞士进口商品收取20%关税的决定。对美贸易虽然只占瑞士贸易总额的七分之一,却占到几乎过半的净顺差。德银认为,20%的关税对于瑞士出口行业的冲击,理论上来说相当于贸易加权指数下跌8%,对于瑞士外向型的产业结构破坏力极强;而相比之下,为了回避美国制裁,瑞士央行若选择放弃干预市场,短期内不再维持汇率水平,放弃阻止欧元/瑞郎汇率跌向平价,虽然2015年1月瑞郎/欧元黑天鹅事件可能再次上演,但德银相信瑞郎/欧元最终会稳定于稍高于平价的水平,汇率稳定之后其对瑞士国内经济的冲击要远小于接收制裁。

微信截图_20170207151236

美国对瑞士收取20%关税造成的伤害可等同于贸易加权指数下跌8%

两害相争取其轻,面对“汇率操纵国”可能受到的贸易制裁,德银认为得不偿失的瑞士将选择放弃汇率干预政策,并推荐通过期权做空欧元/瑞郎。

0

阅读 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  

新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

新浪公司 版权所有