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养猪板块将向何处去

2020-10-12 07:39:42评论
       
             作者:荷叶
    要探讨股市二级市场养猪板块未来走向,首先必须先研究国内生猪市场价格走向。
   下图是过去一年来,全国毛猪市场价格走势图,我们以较有代表性的外三元生猪为例做研究。
养猪板块将向何处去

  去年猪瘟之前国内毛猪价格大约在13元/公斤起步,涨势迅猛至11月中旬达到历史最高价约41.00元/公斤,涨幅约达215%。而后,毛猪价格进入了三波回落阶段。
   第一波回落。随着平抑猪肉价格的政策力度加大,进口猪肉大幅增加,全国毛猪价格急跌,至去年11月29日达到最低价格32.00元/公斤,回落幅度约22%。这一波回落主要原因有二,一是涨速太猛涨幅太大之技术性因素,二是国家政策性调控结果。
   第二波回落。随着生猪出栏量的继续萎缩,而猪瘟之后的市场需求量的恢复性增长,在去年的12月20日左右,毛猪价格回升到36元左右,低点上来回升幅度达到约12.5%,而后进入第二波大幅度回落,至今年5月18日左右价格回落至26.30元附近,回落幅度达到约27%。这一波回落的主要动因在于,一是市场专家预期2020年二季度猪瘟一年之后,国内市场应该恢复到供需平衡,价格应该回落到原来水平;二是经过春节期间需求旺季之后,市场也预期市场需求也将回落。在此双重因素作用之下,国内毛猪价格大幅回落。
   第三波回落。应该说毛猪价格的第三波上涨出乎所有人预期之外,原因是,国内毛猪市场并没有像专家和市场预期那样,二季度恢复到供需平衡状态,相反,截止5月底,市场毛猪供给只达到市场需求的六成左右,环比增长只有约4.7%,同比增幅也远远达不到预期水平,特别是种猪恢复更慢。此时此刻,从中央到地方再次加码政策扶持力度,国内毛猪价格再次进入一波强劲增长。从5月20日到7月10日期间,国内毛猪价格从26.30元涨到37.70元左右,涨幅达到约43.35%,距离历史最高点41元只有一步之遥,而后进入第三波回落。
   目前处于第三波回落过程之中。截止2020年10月12日,国内毛猪价格【外三元】已经回落至31.06元/公斤,回落幅度达到约17.60%。这一价格距离第二波低点还有15%,距离猪瘟之前价格上方还有18元之巨。
   这一波回落的主要动力是生猪市场供给的真正增加,全国生猪出栏量持续增长之中,目前约达到正常年份市场需求的60%左右,价格随着供求增加而回落。
   我们预期,未来全国毛猪价格或将企稳在25-30元之间波动,其理由有六。
   一是行业集中度大幅提高,工厂化生产趋势形成,农户散养的时代将一去不复返了。我们知道,过去猪肉价格的大起大落的根本原因,在于农户散养或小规模生产,规模太小抗风险能力太弱,周期性价格波动导致市场恶性循环。通过这次猪瘟教训之后,各地各城市都引进了大企业化生产方式,投资规模均在十万头以上,动则数十亿元的生猪工厂,抗风险能力历史性跨越性增强。相反,小规模的生产已经市场化加政策性淘汰。将来有序化供给和相对稳定的价格必将形成。
   二是各城市生猪地域性价格垄断必将形成。中国猪肉市场一个很大特点就是,老百姓喜欢消费新鲜猪肉,而对冻猪肉则么啥兴趣,要吃鲜肉就必须在当地宰杀,而活猪跨区域调运,涉及到卫生防疫长途运输损耗大地区性垄断诸多难题,因而,每个城市当地养殖当地宰杀销售将是大趋势,区域性市场垄断必将形成价格相对垄断,因此,毛猪价格保持较高水平,是行业属性的需要,也是市场价格规律之必然。
   三是猪饲料价格上涨幅度较大。国内玉米期货价格,从2017年初1380元/吨至2020年初涨到约1900元/吨,涨幅37.7%。从今年1月开始涨速加快,至2020年10月9日价格已达2524元/吨,今年上涨32.85%涨幅巨大。
   目前国内豆粕期货价格3263元/吨,和年初相比涨幅约25%,进入10以来豆粕价格跳空加速上涨。
   生猪两大主要饲料粮价格大幅上涨,必将强劲支撑毛猪价格坚挺。因此,幻想毛猪价格更大幅度回落或回到猪瘟之前价格,那是不可能的。
   四是国内通货膨胀形势也不支持猪肉价格大幅回落。随着新冠疫情的的二次高潮到来,全球货币政策持续历史性的宽松之中,货币贬值价格商品价格上涨是必然结果。更何况,从改革开放四十年来历史过程看,农产品的价格都是持续上涨的大通道之中,回落也么有过跌破上升通道趋势线下轨。因此,未来毛猪价格不会大幅回落,维持在25-30元之间是一个稳妥预期价位。
   五是美国等国际市场猪肉价格也开始上涨。美国猪肉期货价格已经连续5个月稳健上涨。国际大宗商品市场价格有一个不成文的规律,只要中国需要价格就必须上涨。国际生猪市场形势,也将正面影响国内生猪市场价格坚挺。
  六是,我们预期国内生猪市场恢复供需平衡的时间,大约在2021年2季度初期。得出这一结论主要因素有三。一是考虑到当前生猪生产恢复状态,当前恢复大约60%左右,尤其是种猪的生产增长情况不容乐观。二是还有各大城市新增猪场建设进度完工情况。三是猪生长周期,一头肥猪出栏需要11个月,包括孕育期4个月加上生长期6-7个月。因而,生猪生长周期决定了供需平衡期急不得。
   股市二级市场养猪板块的走势,本质上讲,二级市场猪肉板块走势是由生猪一级市场价格决定的。我们先来看看二级市场养猪板块指数走势图。
 
养猪板块将向何处去

  板块指数从2019年1月开始启动,随着猪瘟疫情的发展供给的大幅减少,价格也达到了第一波高潮,板块指数涨幅约80%,少数龙头股涨幅超过200%。时间在2019年4月底,而后进入10个月的平台整理期。
   在此期间,多空双方分歧非常严重。看多的理由很简单,猪肉价格历史性高位,企业盈利预期是实实在在的肥厚,因而养猪老板曾经一时飙升为中国首富。看空的理由也很简单,那就是,历史以来中国养猪市场价格都是大起必有大落,所以落袋为安为妙。这一焦灼分歧的结果就是,二级市场价格走势平衡震荡。
   这一平衡期随着春节后,毛猪价格一级市场超出预期被打破。二级市场猪肉板块价格再次强劲上扬,直到9月24日达到最高点6698.30,涨幅56%。
   目前,价格随着一级市场生猪出栏价格回落,二级市场也随之回落,截止10月9日收市5186.98回落幅度约22.57%,从回调幅度看已经较大。
   从技术形态看,目前的点位是前面平台的顶部,有一定的支撑作用。短期日K线图看有企稳迹象,MACD也有金叉趋势。量能也有短线缩量之后再放量的迹象。基本面看,这几天正处于加速回落的末端迹象。
   前面分析过,国内生猪市场供需平衡期大约在明年二季度初期。由于二级市场具有发现价格和先导期的作用因素,因此,综合基本面的技术面综合考量,我们预期,二级市场猪肉板块即将来一波反弹,力度可能不大,但企稳震荡可期。
   待到生猪市场供需平衡之后,价格也将趋于稳定期,各大城市生猪市场必将被少数大企业垄断,垄断价格必将催生龙头企业,龙头企业也必将诞生龙头个股。我们还几点预期,散养时代结束大企业垄断来临;将来生猪企业头均利润大约在1500元左右稳定;一家企业或少数几家企业垄断一个城市;城市之间生猪调运大幅减少;现代化大型屠宰场将是市场关键环节;各级政府生猪扶持政策将在相当长时间里存续;一旦市场格局形成之后其它企业很难再行进入;未来养猪行业的垄断利润将超过茅台酒。板块重点个股有牧原股份、温氏股份、新希望、双汇发展、罗牛山等。
   正所谓:
   风雨过后见彩虹,莫忧当下是隆冬;
   市场为师勤为径,养猪照样成富翁。
   股海无师!共勉发财!祝朋友们好运! 
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