美元持续八年的漫漫贬值路
撰文/曾星智
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　　最近3个月以来，黄金和白银等贵金属商品的持续上涨、创下历史新高，原因当然不是这些商品本身的供需所决定，而是因为美元的持续贬值。在美元贬值的情况下，加剧的通货膨胀，也只有贵金属才能够抵挡了。

　　美元的贬值开始于2002年初，也就是美国上一轮经济和股市繁荣的顶峰过后。截止到笔者撰写本文的时间，美元指数（USDX）已经从2002年初的121，下跌到了75。也就等于是相比其它货币（尤其是欧元）从超过21%的强势，变成了超过25%的弱势了。由此看出，仅仅是货币强弱势的比率就下降了46%，而真正的贬值的幅度将更加惊人。

　　我们以黄金与美元之间的兑换来计算（也就是以美元计算的黄金价格），纽约黄金在美元最高峰时的2002年初只有300美元，而到了今天（7年半以后）已经到了1100美元，增长到了原来的3.6倍。也就是说，以黄金计算的美元贬值幅度超过了惊人的70%；换算成黄金的话，现在的100美元，还不值当年的30美元！

　　从2002年初到现在近八年的时间，美元只发生过2次反弹，除此之外就是连绵不绝的贬值。第1次反弹，发生在2005年，当时也是美国经济稍微好转，股市也开始缓升的时间。这次反弹虽然持续了有大约一年的时间，但强弱度却只从80回升到了90。从2006年初，又重新步入到完整的贬值通道，直到2008年上半年强弱度竟然跌到了70。第2次反弹正好从这个低点开始，在2008年下半年到2009年初，强弱度重新回到接近90的附近，反弹持续的时间有8个月。

　　今年的3月份开始，美元重新步入了完整下降的贬值之路，截止现在又再跌了8个月，强弱度从接近90的位置一直跌到现在的75。2009年的下跌，几乎是没有停止过。上周美元出现的短暂反弹，虽然影响到了美国股市、原油、黄金和其它商品价格的大幅下跌，但是力量非常薄弱。11月4日公布的一个不利的数据，美元又很快出现了大幅下挫，结束短期的反弹。

　　美元指数（USDX）代表的是美元与一系列货币之间的汇率变化，因为不同的货币所占比重不同（欧元所比重最大），使我们无法清晰看到美元兑换其它各个货币的贬值情况。如果从全球外汇市场来看，就会更加清晰地看到美元兑换其它货币的具体贬值情况了。笔者以2002年初为起点，以现在2009年11月初为结点，统计的数据如下：美元兑欧元贬值了72%、美元兑日元贬值了34%、美元兑英镑贬值了15%、美元兑瑞士法郎贬值了42%、美元兑加元贬值了33%、美元兑澳元贬值了83%。从这些数据可以看到，美元相比于世界上主要的其它货币，在2002年以来都是贬值的，而且兑欧元、兑澳元贬值的幅度高得惊人。

　　由于美元的持续贬值，给外汇市场带来了很大的活力，尤其是欧元兑美元这种大幅的价格波动而且又有充足流动性的市场，为投机者提供了极大的机会。

写于2009年11月7日