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俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实

(2018-10-19 11:10:53)

俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实

投资之道 

俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实

华尔街价值大咖Whitney Tilson巴菲特芒格价值投资秘诀非常精彩,很高兴这次见面能够举办有我们的参与和推动。

 

中道巴菲特投资俱乐部有10个人参加了见面活动,大家都觉得受益匪浅,俱乐部也是从华尔街回来的女基金经理对Tilson在开始介绍自己时,放的幸福的全家照片非常称赞。而银杏基金张峰总虽然晚到,但在后排站着听完,他们团队也有好几位过去。见面时交流,张峰总也是多年太极拳爱好者,以及易太极股东,俱乐部后面会组织太极拳和投资的活动。


俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实

参加的部分俱乐部同道现场合影

 

 俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实


Whitney Tilson的推特上可以看到他称赞很多的中国人参加伯克希尔股东大会,会后和Tilson交流,明年如果约得到。奥马哈股东大会后请他讲课。有计划去美国参加巴菲特股东大会的朋友可以约起来。[爱心]

俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实

 

在送给VIP嘉宾的穷查理宝典一书上有Tilson签名,他是该书重要章节第三章芒格主义:查理的即席谈话的作者。最后一张作者漫画照片,大家有认出他吗?


俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实

俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实

俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实




 

Tilson是超级极限运动(攀岩)爱好者还热衷参加海军陆战队一样的训练,他很骄傲,在他的年龄段可以排在前十位。这让华尔街价值大咖极富传奇色彩。

 俱乐部组织参加华尔街价值大咖见面会纪实


分享我们一位参加的同道做的笔记

 

蒂尔森演讲之学习

投资者的若干低品质行为:

1. 买劣质公司 因为其股价便宜 有赚钱空间!

2. 没去买或没想到买高品质公司

3. 好公司股价一大涨 就受不了了 卖的太快了!

4. 时代在变 但我们的认知滞后啦!无法无培养对新技术革命的能力圈和低估到他的趋势了!错过了很多的大牛股!

评价:

1. 很多人 当前依然是乱买

买了好企业还好 等个三年可能会翻本

坏企业 就说不好了 等七年吧 一个牛市的周期

2. 没买卓越企业

这也是很多人的遗憾

此类企业股价较高

不敢买

为何?

一来没去系统和认真研究 熟悉度不够

二来认为 所谓的安全边际不够高

害怕股价提前透支未来十年的成长(的确有的)

3. 好企业 卖的太快!

有些好企业 生命力很强悍和旺盛

利润可以几年翻X倍!

但大多数人不敢去想 懒惰去研究!

茅台200700的股价表象引起了注意

但又有几人能懂 能坚持?

从现在的700到未来的1400 有无可能?

4. 低估哪些技术牛 

转变为强大粘性且能变现的新消费公司

关注内在价值/ 现金流净额的巴菲特

如芒格所说

表面上破坏性的自我革新

但实质上依然沿着内在价值 现金折现的主轴

前行 购买 而且是超大量的购买

因为他们认为 

1. 苹果过去 现在都逐渐形成了巨大的竞争优势 

且当前护城河依然很宽 未来依然可以持续 

因为有了生态型的护城河 

保障了现金持续大量流入

保障了投资者未来的经济命运

2. 好管理

乔布斯到现在的库克

德才兼备 

全心全意为消费者服务(送钱来的)

和为股东服务 (也是送本金来的)

而且库克也愿意倾听

在资本配置方面一路走好 走高

包括新近的回购

3. 高毛利润

苹果手机占据了全球手机市场利润的七八成!

ROE

连续多年都是在高位!

展现了对初始投资者的本金回报率

年化超过了30%

很高的回报率了

多么好的生意!

高留存收益转化为市场价值率

这是赚到的钱 再配置的管理

近期的回购 虽然价格有些高 

但找不到其他好的投资渠道

也算是一种折衷主义

4. 估值和安全边际

巴菲特等团队如此大量买入苹果

肯定做过定性和定量的判断

定性部分 百度一下都知道

假设其回购1/4的流通股

那么每位股东的Share就会变得更高!

此类方式对于提升股东回报效率很高!

苹果强大的声誉

无形资产(

全球持续扩展

除了持续不停卖硬件(新产品)

而且还在Apple Store 卖其他收费服务

可能两头通吃……

其内在有很大的自我进化能力 革新 进步能力

铸就和强悍其持续的竞争能力

保护其受顾客欢迎的热烈程度

(当然 其要自我警醒 其他行业的破坏性创新能力)

保护源源不断的现金流

(忘掉股价 去想它的Business

这样 在全球企业群里

也是很牛逼很稀缺的企业之一

这样高品质企业 

不拿着 那么拿什么企业

IBM BTB

很多消费者不熟悉 尽管有笔记本电脑

但苹果手机真的比IBM笔记本电脑好多了

它的用户体验感

很多人都知道

无比美好!!

而且

不喜欢转用其他品牌了!

当然 这一点 也是很关键的!

但随着高盛昨天谈到苹果的销售额在大陆下滑了

这也很容易理解

一来该买的都买了

二来经济不好 新机型有些太贵了

三来新机型推陈出新太快了

我们平均两年换一部手机

但如果苹果一方面持续研发

将消费者脑中的梦想和理想的状态

给落地

一方面持续开发软性的价值 

生态那部分的生意

成为绝对低的资本再支出的增长渠道

那么其ROE 该有多高啊!

想都不敢想!

 

点击阅读原文:对冲基金经理Whitney Tilson:十年后,你会感谢这次市场波动

阅读原文

 

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