作者：今亮

    点击进入：赚钱效应显现—巧用机构股票池选股(附股)

   一波历史罕见熊市下来，股民损失惨重，特别是一些标榜价值投资的机构和所谓大师，业绩更是在同行中排名垫底。国内某些专业人士在宣扬价值投资理念时，总是忘不了告诉股民，价值投资就是购买绩优股，就是长期投资。而这次熊市中，以这种理念购买的股票却“跌到了地板，地板下面有地窖、地窖下面还有地狱、地狱下面还有18层”。于是，各种屎盆子扣到了价值投资头上！

    价值投资没有错，错在某些一知半解的传播者拿价值投资做为遮羞布，以购买绩优股为幌子来掩盖自己选股能力的缺乏，用长期投资来掩盖长期套牢的尴尬。

    本文作者今亮现用两篇博文来批驳伪价值投资者，并借次机会再度宣扬真正的价值投资理念。

    我们先来回顾一下中国石油上市到现在的表现，同时也是很多股民的血泪史：顶着“亚洲最赚钱的公司”、“全球资本市场市值老大”等光环挂牌A股，中国石油从上市第一天的开盘价48.6元的价位跌到最近10元附近，套牢无数中小散户的同时，一些自诩价值投资者且高唱赞歌重仓买入的所谓大师也面临着同样的尴尬，如何自圆其说？

   不过，幸好中国善良的老百姓经常容易被眼中的专家忽悠。价值投资不是很流行吗？巴菲特不是长期持股吗？那有人就会继续高调出场，“我们是价值投资者，买入的企业是最赚钱的企业，套了不要紧，我的股票是要留给孙子的”。于是某著名财经评论人士就打趣说，“现在套牢了，不想留给孙子都不行，它就是个‘孙子股’”。

    既然不是购买绩优股就是价值投资，那么怎样投资呢？其实价值投资的运用并不是象很多人鼓吹的那么复杂，价值投资只需要两个数字，一个是价值，一个是价格。如果以低于价值的价格购买股票，就是价值投资。以高于价值的价格购买股票就是投机。价值投资者盈利状况取决于企业的经营状况，投机者能否赚钱却取决于是否还有更大的傻瓜在后面。巴菲特说：“如果打了一圈桥牌，你还没有发现有人比你更傻，那么你就是那个傻瓜。”

    即使买入世界上最赚钱的公司股票，如果买入价位过高，也将导致自己血本无归。“投资中最悲惨的事情莫过于，你投资的企业的业绩每年都在增长，而你却没有赚到钱。”你选择的企业没有错，但是你付出的价格错了。

    如果投资者在48元购买中国石油时要想获得15%的长期收益率(15%是巴菲特认为一项投资的最低收益率)，那么10年后公司的股价应该为194.2元(假设公司没有送配股份)，按照20倍的平均市盈率计算，10年后的每股收益为9.71元，07年末期每股收益为0.75，因此公司要维持这么高的股价，10年的复利增长应该为(9.71/0.75)^0.1—1=29.2%。如果我们假设公司依然维持目前同样的净利润率，考虑到中国石油07年销售收入8350亿元，那么10年后销售收入将达到108221亿元。如果中国经济继续保持10%的高速增长，10年后GDP达到639662亿元，中国石油目前销售额占中国GDP总量的3.3%，而按照我们刚才的算法，48元买入该股的投资者无疑会相信未来中国石油的收入占未来全国GDP总量的17%。20年后呢？中国石油收入达到140万亿，GDP总量166万亿，中国石油占了84%。

    想想吧，中国石油就几乎构成了整个国家经济，我们都不用生产粮食，也不需要房地产企业了，大家可以在野外用石油取暖，并喝石油就可以生活了。

    很多投资者的想法都被未来无限美好的憧憬所扭曲，然而美梦毕竟不能取代现实，很多投资者正在为完全不可能出现的将来而付出可怕的代价。

    中国石油无疑还是亚洲最赚钱的企业，可是对于一项好的投资，它的光环正在褪去，而一知半解的大师们还在拿购买绩优股作为价值投资的遮羞布，可是他们只能当成传家宝留给孙子了。不过作为善良的投资者，就不要再购买“绩优的孙子股”留给孙子了。

   股市中的绩优孙子股还有很多，想要赚钱，就按照我上面的方法，排除掉“绩优孙子股”吧!

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