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分享锦集:股票投资正道(完整版)

(2011-06-15 22:02:02)
标签:

股票

分类: 冷眼分享集
Jun 10th, 2011 | By 冷眼 | Category: 分享锦集

作为一名股市实战者及股票研究人,我对股票投资之道从未停止思考。在投资哲理、策略、作风等课题上,殚精竭虑,自我提升,数十年于斯矣,从未感厌倦。

“路漫漫其修远兮,吾将上下而求索”〈离骚〉,可以作为我踯躅股市,摸索前进的写照。

一个念头如流星般在脑海中一闪而过,往往就这样一闪而逝,从此消失无踪;有时回想起来,觉得可惜。

我相信这些ideas,对股市同好,或有裨益;“独乐乐,不如众乐乐”(孟子)。于是我决定将这些ideas记下发表,与读者们分享。

 

对我来说,对股票投资的感悟,有如井里的水,不会因为不断汲取而干枯;同样的,与读者分享心得,于己无损,于人或有益。何乐而不为?

如果读这本书的文章,像淘一杯井水止渴那样,对读者诸君的投资事业,略有帮助,则是我的最大安慰。

探索时间超过40年,因年龄、阅历、环境及意念的冲击,概念有所蜕变是必然的。

一以贯之

但倘若你细读、重读本书中的文章,你肯定会发现我的主张,有如一条直线般贯穿全书,从未偏离,就叫它“一以贯之”吧。

这条以基本面为基石的“价值”投资法,是我的投资生涯中“择善而固执”的。

我从未作他想,理由只有一个:它创富成效显著。我深信不疑它也能为您创富。

细读本书,你也许会发现我的一些主张,说了又说,喋喋不休,流于琐碎。

对此我不感到赧然。

因为我有一个居心,就是希望通过重复申述,加深读者的印象和信念,将我的投资理念化为行动。

任何理论,如果只停留在纸上谈兵的阶段,对读者有什么好处呢?

这不是一本学术著作,而是一本实用的投资参考书。

你所读的不是纯粹的理论而已,而是经过无数次实践而累积的经验。

我相信这对追求实效的投资者更加实际,更加有用。

改变看法

“买股票就是买公司的股份,买股份就是与陌生人合股做生意”。

从这个视角买股票,你对股票的看法就彻底改变了。

既然是合股做生意,则公司股份的业绩高于一切,而股票的价值决定于盈利。

价值是本,价格是末,故公司比股市重要百倍。

我不厌其烦重复阐述这个既简单又原始的概念,但令我感到沮丧的是我发现将这个简单的概念深植投资者脑中,比我想像的难得多。

环境使然

缺乏这个概念,是大部分投资者在股市屡战屡败的主因,也是导致散户倾家荡产的罪魁祸首。

为什么这么简单的道理,却那么难在投资者脑中扎根?

有时我觉得不应过份责怪他们,因为那不全是他们的过错。

他们舍正道而走“左道”——投机取巧,是环境使然,他们都是投机气氛浓郁的投资环境,一个被高度污染的投资环境受害者。

条条大路通罗马

在股市中,恐怕99%的人所读、所想、所做的,都是投机课题,开口是“炒”,闭口为“玩”。

对严肃的基本面,没有几个人有兴趣,你要他多读,是自讨没趣。

人的意志力是出奇的软弱,在“一齐人傅之,众楚人咻之”(孟子)的情况下,基本面之言论,有如水过鸭子背,在人们的脑海中一溜而过,无法生根,是不足为奇的。

置身吸烟室中,不吸进一些烟雾是不可能的。

只要投机氛围浓郁的环境不变,基本面就得永远靠边站,而投资散户也永远成为股市的牺牲者。

经验实录

假如你是严肃的投资者,以“财务自主”为人生终极奋斗目标,此书肯定对你有用。

这本书并非理论的诠释,而是一名投资者的股市实战经验实录。

对于读者,我无所愧疚,因为我怎样写就怎样做,并非写一套,做的又是另一套。

投资之道千万条,条条大路通罗马。

我所走的不过是其中之一而已。

每个人都有选择适合他的道路的权利,也没有人敢说那一条是“必胜”之路。

放眼全球成功投资家,你会发现没有两个人所用的方法是绝对相同的,然而都同样成功,为他自己或他所主持的基金创造庞大财富。

在我40年的工薪生涯中,有30年花在报馆中,10年则厕身商界,工余总是摒弃不必要的应酬,把全部时间倾注在股票研究与投资上。

无悔无怨

回首来时路,对于自己的选择,无悔无怨。

所出版的三本书——1981年的《股票投资手册》、2004年的《30年股票投资心得》和现在出版的这本《股票投资正道》——从“手册”的理论,到“心得”的肯定和现在的悟道“正道”,是一名股票投资者的心路历程,希望能帮助你减少摸索的迷惑,早日走上投资正道。

   Nov 11th, 2011 | By 冷眼 | Category: 分享锦集

老陈是一名执行人员,工作了十多年,手头有一笔不大不小的储蓄,他认为把钱摆在银行里作定期存款,存足了漫长的365天,每1000令吉才取得区区35令吉的利息。

5万令吉的血汗钱,每年只取得1750令吉的回酬,何时才能累积到足够的教育费,让两个孩子去受大学教育呢?

他听说精於投资的同事老李,靠着敏锐的眼光,投资股票,现在身家已增至6个数字,他认为如果他走这条路,靠着他的聪明睿智,成绩当不在老李之下。

就这样,老陈提出了他的定存,一头栽进股市。

抢进杀出回酬反减

回酬太低,时间太长,是他舍定存入股市的主要原因,因此,他一开始就抱着在股市中搏杀,以求取更高回酬的投机策略,他认为不入虎穴,焉得虎子,为了让孩子有受大学教育的机会,他愿意冒险。

老陈就这样成为股市中另一名活跃的投机者。

但是,现实跟理想,往往背道而驰,经过了几年的抢进杀出,他的身家,不增反减,他百思不得其解,他付出这么多的心力去研究资料,打听消息,何以效果却那么差劲?

他听说老李,在股市中很少买卖,然而成绩斐然,靠着股票投资,不但有能力供一对儿女,在外国名牌大学毕业,如今都在大公司担任高职,老李不久就退休了,对于退休后的生活,一点也不担忧,因为他的投资收入,足以应付退休后的开支。

基本面评估股票

老陈找到了老李,请他吃晚餐,请教他股票投资成功之道。

在老李的要求下,老陈毫不保留的说出他的投机方法,然后问老李到底如何出错?

消息买股股价飚升

老李三杯下肚,沉吟良久,慢条斯里地说:“你无法在股市赚钱,是因为你心术不正。”

老陈一头雾水,他问:“你有无搞错,我怎会心术不正呢?”

老李问他:“你最近是不是以每股6令吉,买进了一批A公司的股票?”

老陈:“是啊。”

老李:“你为什么要买进A股?”

老陈:“因为有消息说此股很快就会起到8令吉,我有机会赚2令吉嘛!”

老李:“那么,你知道不知道A股实际上值得多少钱?”

老陈搔了搔头说:“我倒没想过这问题,不过,此股最低曾跌到2令吉,这两个月来,好消息不绝,股价一直飚升,现在已是6令吉了,不过我听说还会起,所以我在6令吉时买进,因为听说可涨至8令吉,不过,这跟心术不正有什么关系呢?能赚钱就行了,我管它价值多少?”

对股票研究有素的老李说:“不但有关系,而且关系很密切呢。据我所知,从基本面评估,A股最多值得2令吉,别人以6令吉卖给你,实际上已把你骗了,现在你以6令吉买进,希望以8令吉卖给别人,你也是想骗别人。骗来骗去,这种人是不是心术不正?”

老陈抗议:“我可没有这个存心啦,如果别人肯以8令吉跟我买,就好像我肯以6令吉向别人买,都是心甘情愿的,谁也没存心去骗人,怎能说是‘心术不正’呢?”

损人利己不能长久

老李微微点头说:“是啦,把A股卖给你的人,以及你把A股又卖给别人,都没有存心骗人,实际上,你们根本没想过这样做有什么不对,有股市存在数百年来,人人都这样做,从来没有人去想过这样做有什么不妥。

“但是,请你往深一层想:把一件只值得2令吉的东西,以8令吉卖给别人,跟中国旅游区的小商,以100元人民币,将只值10元人民币的假手镯,卖给游客,有什么分别?只不过是你没有存心骗人,而中国小商由始至终都存心骗游客,如此而已。”

“不过,尽管没有存心,实质上还是大同小异,将没有价值的东西,高价卖给别人以谋利!”

老陈说:“既然没有存心骗人,那么,就不算心术不正了吧!何况愿意以8令吉向我买A股的人,他也可能有机会以10令吉卖出,取得2令吉的利润,他也是受惠啦!”

居心不良长期蒙亏

老李:“的确是如此,他也是在没有存心的情况下骗人。现在的问题,不是有没有存心,而是这样做最终必有人受害,那个以10令吉买进的人,当股价崩溃时,A股跌至其真实价值2令吉的水平时,他亏损了8令吉,这可是他的血汗钱呵!”

“所以,把没有价值的股票推高,然后脱售给无知的散户,是损人利己的行为。没有任何损人利己的行为,可以长久存在,参与这种活动的人,必须蒙受亏损,这就是在股市投机,亏蚀者永远多过赚钱者的最根本原因。”

老李见老陈哑口无言,就继续说:“股市的买者与卖者,在进行交易时,其实都没有存心不良,问题是投机活动,有如赌博,本质就是损人利己。”

股票投机 零和游戏

“股市或赌场中,赌徒都是你情我愿,也是愿赌服输,故参与投机或赌博的双方,都没有不公平,问题不是公平不公平,而是整个活动的本质,就是损人利己,有一方赢就必有一方输,使赌业成为罪业(Sin Industry), 投机跟赌博相似,是事情的本质,使它成为近乎罪业。”

“股票投机,是零和 (Zero Sum)游戏,一方之所赢,必然等于另一方之所输,一方的受益,是由另一方的损失成就的。靠损人以达到利己的目的,是不是心术不正?”

老李说:“任何事情、行为、活动、事业的行为,必须建立在互惠互利,利人利己的基础上,才能持久,投机行为之所以不能长做,就好像赌博不能长赌,长赌必输,就是因为这类行为不是建立在互惠互利,利人利己的基础上。”

老李又说:“那么,为什么投机行业或赌业,却永远存在?永远有人前仆后继的参与?这是人性弱点使然,大多数人无法控制自己的弱点,罪业长存,原因在此。”

现在,老陈终於明白,何以他殚精竭虑,在股市抢进杀出,却赚不到钱,而老李行动不多,总是“莺莺美黛子”(闽语),却在股市大赚特赚的原因了。

读者诸君,你到底是老李还是老陈?

想做老陈还是老李?由你自己决定,但你必须对你的决定负责。

本周建议研究股项

马熔锡(MSC)

功课指导:
1.请进入 www.bursamalaysia.com, 下载该公司 2008-10 年的年报,详读。
2.进入 Google, 找出锡价趋势 (London Metal Exchange)。
3.研究锡的用途(日广)。

提示:
1.马熔锡是新加坡上市公司海峡商行的子公司。
2.马熔锡11月4日公布:第3季每股净利41.8仙,本财务年三个季度每股净利108.90仙。(请算出全年预期本益比)。
3.已派中期股息12仙。

投资策略:长期持有。

忠言:向别人讨鱼吃,吃完一条就没有了。自己学习捕鱼,永远有鱼吃。

Jun 10th, 2011 | By 冷眼 | Category: 分享锦集

作为一名股市实战者及股票研究人,我对股票投资之道从未停止思考。在投资哲理、策略、作风等课题上,殚精竭虑,自我提升,数十年于斯矣,从未感厌倦。

“路漫漫其修远兮,吾将上下而求索”〈离骚〉,可以作为我踯躅股市,摸索前进的写照。

一个念头如流星般在脑海中一闪而过,往往就这样一闪而逝,从此消失无踪;有时回想起来,觉得可惜。

我相信这些ideas,对股市同好,或有裨益;“独乐乐,不如众乐乐”(孟子)。于是我决定将这些ideas记下发表,与读者们分享。

 

对我来说,对股票投资的感悟,有如井里的水,不会因为不断汲取而干枯;同样的,与读者分享心得,于己无损,于人或有益。何乐而不为?

如果读这本书的文章,像淘一杯井水止渴那样,对读者诸君的投资事业,略有帮助,则是我的最大安慰。

探索时间超过40年,因年龄、阅历、环境及意念的冲击,概念有所蜕变是必然的。

一以贯之

但倘若你细读、重读本书中的文章,你肯定会发现我的主张,有如一条直线般贯穿全书,从未偏离,就叫它“一以贯之”吧。

这条以基本面为基石的“价值”投资法,是我的投资生涯中“择善而固执”的。

我从未作他想,理由只有一个:它创富成效显著。我深信不疑它也能为您创富。

细读本书,你也许会发现我的一些主张,说了又说,喋喋不休,流于琐碎。

对此我不感到赧然。

因为我有一个居心,就是希望通过重复申述,加深读者的印象和信念,将我的投资理念化为行动。

任何理论,如果只停留在纸上谈兵的阶段,对读者有什么好处呢?

这不是一本学术著作,而是一本实用的投资参考书。

你所读的不是纯粹的理论而已,而是经过无数次实践而累积的经验。

我相信这对追求实效的投资者更加实际,更加有用。

改变看法

“买股票就是买公司的股份,买股份就是与陌生人合股做生意”。

从这个视角买股票,你对股票的看法就彻底改变了。

既然是合股做生意,则公司股份的业绩高于一切,而股票的价值决定于盈利。

价值是本,价格是末,故公司比股市重要百倍。

我不厌其烦重复阐述这个既简单又原始的概念,但令我感到沮丧的是我发现将这个简单的概念深植投资者脑中,比我想像的难得多。

环境使然

缺乏这个概念,是大部分投资者在股市屡战屡败的主因,也是导致散户倾家荡产的罪魁祸首。

为什么这么简单的道理,却那么难在投资者脑中扎根?

有时我觉得不应过份责怪他们,因为那不全是他们的过错。

他们舍正道而走“左道”——投机取巧,是环境使然,他们都是投机气氛浓郁的投资环境,一个被高度污染的投资环境受害者。

条条大路通罗马

在股市中,恐怕99%的人所读、所想、所做的,都是投机课题,开口是“炒”,闭口为“玩”。

对严肃的基本面,没有几个人有兴趣,你要他多读,是自讨没趣。

人的意志力是出奇的软弱,在“一齐人傅之,众楚人咻之”(孟子)的情况下,基本面之言论,有如水过鸭子背,在人们的脑海中一溜而过,无法生根,是不足为奇的。

置身吸烟室中,不吸进一些烟雾是不可能的。

只要投机氛围浓郁的环境不变,基本面就得永远靠边站,而投资散户也永远成为股市的牺牲者。

经验实录

假如你是严肃的投资者,以“财务自主”为人生终极奋斗目标,此书肯定对你有用。

这本书并非理论的诠释,而是一名投资者的股市实战经验实录。

对于读者,我无所愧疚,因为我怎样写就怎样做,并非写一套,做的又是另一套。

投资之道千万条,条条大路通罗马。

我所走的不过是其中之一而已。

每个人都有选择适合他的道路的权利,也没有人敢说那一条是“必胜”之路。

放眼全球成功投资家,你会发现没有两个人所用的方法是绝对相同的,然而都同样成功,为他自己或他所主持的基金创造庞大财富。

在我40年的工薪生涯中,有30年花在报馆中,10年则厕身商界,工余总是摒弃不必要的应酬,把全部时间倾注在股票研究与投资上。

无悔无怨

回首来时路,对于自己的选择,无悔无怨。

所出版的三本书——1981年的《股票投资手册》、2004年的《30年股票投资心得》和现在出版的这本《股票投资正道》——从“手册”的理论,到“心得”的肯定和现在的悟道“正道”,是一名股票投资者的心路历程,希望能帮助你减少摸索的迷惑,早日走上投资正道。

  

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