加载中…
个人资料
笑看白云
笑看白云
  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:78,729
  • 关注人气:88
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
谁看过这篇博文
加载中…
正文 字体大小:

【转载】逻辑说话——乐视近况再整理

(2018-03-18 10:46:56)
标签:

股票

财经

时评

杂谈

分类: 财经
《逻辑说话——乐视近况再整理》——二月立春​
(专业化了我的观点:贾跃亭为何不放手,因为这套体系虽有危机,但精髓都汇集到车上去了,车要是能活,乐视体系就有机会重生,而生态联动的这套想法,以及它真正的威力,也只有它的原创者有能力把控,老贾说:FF91离了乐视体系,也就是一个大号的特斯拉,这句话很重要,我认为可以作为考量乐视整体未来的重要依据,也是整个逻辑的中心点。)
    当前情况,乐视股价无论涨跌都没有太多的解读意义;本文纯粹是作者的个人逻辑推理,对投资参考的指导意义不大,乐视网目前是一个超高风险投资品,参与者请注意风险。

自上月10号写下《梳理》一文后,关于乐视发生的大事有:

1. 贾跃亭在美国召开FF全球供应商大会,来自新能源电动车相关配套产业的全球顶级供应商200多人参加会议,贾在会上亲口宣布法拉第未来已经获得来自香港的一笔15亿美金的投资,并承诺2018年底启动量产,2019年开始逐步上市。

2. 位于广州南沙的一块工业用地被各路消息人士探密,认为这很可能是FF 在国内建厂所用地,因为其征地招商的要求以及申请企业法人等相关信息与法拉第未来重合度较高。由于这一地块与大地产商恒大关联密切,因此恒大被传是贾跃亭FF91项目的背后实际投资人。

3. 法拉第未来确实表现出满血复活的态势,各种测试,以及完成内饰,运送样车回国,很可能参加四月底五月初的北京车展等等。

4.对贾跃亭的舆论有转变迹象。

5. 贾跃亭质押股份低于平仓线但却未实施转让。

6. 孙宏斌辞职乐视网董事长。

乐视网股价在以上消息与传闻的喧嚣间震荡沉浮。

第一部分:孙董事长时代----转型未果

孙宏斌离任是好是坏?我想只有一个评判标准,那就是看乐视业务和团队在其担任董事长期间的表现 ;很明显,这一时段,乐视业务停滞,未来不明,核心团队离散,这些都是不争的事实,虽然情况复杂,但很多时候穿透迷雾看本质,以快刀斩乱麻的方式来评价是非的话,只能拿一个最核心的标准来度量,如此看来,这个有名无实的董事长不做是好事!

不过一码归一码,不做董事长,投资人是已经坐实了的,融创投了乐视,也出资不菲,利益攸关,尤其是孙宏斌本人,商人本性很突出,绝不会拿钱不当钱,应该不会意气用事。

从事情发展进程的时间上推导,2017年9月孙宏斌说一定尽力搞好乐视,很是用情;10月就发表了投资美好生活的未来转型愿景,11月初, 针对有媒体认为融创投资乐视失败的说法,孙说“乐视才刚开始,我还没开始干活呢,就说失败了,这不符合事实。”而这之后,就基本不怎么在媒体上发声谈乐视了。然后就是2018年1月底的裸复宣言:人有时候要敢叫日月换新天,有时候也要愿赌服输。

对一个企业家来说,这种变化是太过于突兀了!

对于一个处于困境的企业而言,我们没有看到贾总辞任后公司实际管理人干了什么实事;贾任下的乐视,即便在最困难的时期,仍有新产品推出;孙总任职董事长之后,我作为一个企业发展的外部跟踪者,风闻的股权之争倒确实不少,因此我对这种情况的推理结论就是:孙宏斌虽有发展规划,但前提是获得控股权,否则师出无名,不得就不干活。

2017年的10--11月,正是身处美国的贾跃亭和法拉第未来岌岌可危的最关键阶段,情况坏到极点: LUCID股权转让换资金度日的计划搁浅;来自宝马的 CFO与COO倒戈,还打起了官司;资金紧张到公司难以维持基本运转,一些重磅的初始创业人也黯然离职。。。。。。就我当时了解的综合情况现在复盘推论,此时也是孙宏斌的重要时点,他应该认定老贾过不了这一关,最终在控股权问题上会妥协,早在10月初,关于乐视股价裸复的动议就曾向贾抛出过,汽车融资无望+股价崩盘,贾必定承受不起,因此最终让步应该是势在必得!这个时段孙的预期和其在媒体上的表现是吻合的,虽然这完全是我的推论,但真实度应该很高。

2017年11月底,传来法拉第未来先期获得3000万美金的周转资金的消息,后续资金会很快落定,紧绷到就要断裂崩塌的FF和贾跃亭,突然间翻盘了。很快老贾方面开始对债务处理有了一些动作,乐视体育,酷派股权,以及夫人赴美再回国代理介入债务解决等等;融创这边,除了在当月初有一个被深交所问询过的,认为有可能导致乐视空壳化的借款协议之外,就再无任何实质性动作了。

现在看,当时老孙著名的善意说不是随性而发的鸡汤,不是帮着乐视和老贾怼无良媒体,而是对老贾说的,孙认为他给了贾很大善意,从百亿驰援到让老贾带钱去美国安心造车;显然贾对此并不认同,从此贾开始沉默,除了接受过棱镜一次采访,再无它言。实际上,双方应该是转入了暗战。

法拉第未来的融资,是一次性大笔投定,据说出资方能扛到上市为止,实力不俗!这事是孙贾暗战根本性的转折点,投资方究竟是谁?为什么要严格保密至今,我认为根本上还是因为孙贾股权分歧,乐视与老贾的债务,以及可能的复杂政商关系,这需要时间逐步消化,新投资方不站在明处好办事。

整个乐视体系牵扯的面很广,各利益相关方也较复杂,但是基本上除了鑫根曾强、深创投刘刚在去年七月美国拜谒老贾时还传递出一些协商解决问题的动向之外,到了孙贾暗战之后,再无任何相关信息外露,乃至贾跃亭质押的股权,可能的处理意见至今也是讳莫如深的一件事,在这个局里,目前不清楚相关利益方各自是个什么角色,可以肯定的是,谁都不会坐着等死。从孙宏斌的裸开决定以及后来不参加股东会,近期再辞职的做法上看,他至少是表现了一定的情绪化,从做法上看,乐视股价尽可能的低应该是他的真实意愿,那么这样做,仍然是在为他的控股意愿做努力,还是逼贾跃亭彻底出局,亦或是什么阴谋论都没有,就是要通过这种方式斩断一团乱麻,打出一个有吸引力的价格?只是互联网不同于其他实业,低价不见得有吸引力。

对孙宏斌的认识:

孙宏斌和他的融创不是乐视网的战略投资者,而是融创体系转型的战略投资。如果是乐视网的战略投资者,那就必须理解企业的价值所在,了解什么是乐视之魂,搞资产分割,厚此薄彼,置危机最严重的手机于不顾,说烧版权的乐视体育是神经病,这对乐视都是直接致命的做法,可以收缩规模,但不可以搞分割,互联网与地产大不同,不是说分就能分的。孙宏斌是清楚乐视的财务状况的,他不是小商人,不存在被老贾蒙骗一说,“我比老贾更懂乐视财务”,这话不是开玩笑,乐视结构上的相对复杂不是什么新鲜事,也蒙骗不了顶级商人。

孙宏斌虽然是收购达人,但在乐视之前,基本上都是同业收购,绿城、链家、万达,即便是近期的海航也是地产业务,业内收购是行业发展走到成熟的必由之路,进入乐视是孙的转型之作,结合后来他多次发表的要转型美好生活的演讲,进入乐视并非一时头脑发热或者乡党情谊,如果乐视发展的好,那么乐视生态与垂直整合的理念,会与融创很好结合,如果没有走好,那么孙自己操控,逐步完成转型。

我不能确定最初孙宏斌是跟着走的想法多一些,还是自己来的图谋更多些,总之事态发展到了后者(最大的谜团是招行超倍冻结),其实作为同是上市公司的融创,有控股权要求也有其合理之处,否则投入名不言顺。如果乐视也是一家传统行业的企业,老贾不放手确有不合适之处,但乐视是一家互联网公司,而且是一家以协同和生态立命的新物种创新企业,那么这种夺权合适与否就要商榷了。

有能力做好,夺权就是对的,没能力做好,那就是错的,其它的,都不在评判这件事对错的主要因素上。

事实证明,孙宏斌不具备把控互联网企业的能力,从认识上就不对路,地产思维完全不着调,具体做法上,更是一团糟,孙宏斌投资乐视的优质资产,在失去了乐视整体生态体系后,在不能持续创新出新之后,迅速贬值,成了“所谓”的优质;这不是地产的钢筋水泥,互联网文娱资产的核心是头脑,见识,不断创新,不断获取用户,服务用户,时间函数的熵值巨大,不进则退,孙宏斌嘴上说投乐视看中的是老贾的企业家精神,看中的是团队,实际做法是三个月后立即实施去贾化,去老乐视化,去团队核心人员化,而这些才是乐视最重要的资产,他重金投入牢牢抓住的所谓优质资产只是这些人的价值外延,他们犯了错有问题需要战投来缓冲,给时间纠错,而不是把他们都给PASS掉!

所以不要用150亿真金白银驰援做借口,来美化成什么骑士,在商言商,就这笔钱的使用结果看,对融创对乐视股东都是有重大过错的,这个错,也不是一句愿赌服输就能过关的,如果没有融创的参与,资金断裂的乐视在股价暴跌腰斩之后,其核心价值凸显,自有互联网同业会感兴趣(事实上一直有大互联网企业在谈,融创的存在成为对方下决心进入的心之芥蒂),也不至于落到被关门半年焖杀到如此境地,而业务的被荒废,是孙宏斌董事长时代最不可原谅的事情。融创的所谓美好生活的转型,经此一役,已经很不乐观。

行事至此,不说别的,就说对已经投下去的近200亿这笔钱着想,也应该尽快尽可能的让乐视还魂,或者至少让互联网业内懂行的人来把控,这是对谁都好的上上之策。

第二部分----车的逻辑

乐视网为何不可轻言退市或者说现在跌倒的乐视网和FF还有什么关系?了解乐视发展历史的人应该很清楚,FF就是上市公司乐视网的资金培养的,是无数遭受重大损失的家庭用他们的钱给了它出生成长的第一桶金,很多投资人没有真正计较过贾总减持百亿资金无息借给上市公司的承诺未兑现,而拿了这钱去扩大乐视生态,尤其是汽车出来之后,更是兴奋异常,因为我曾经被不少投资者推为代表想直接参与乐视汽车的投资,我见到过大家的热情。

投资人不是狂热,资金是聪明的,贾跃亭制造之所以能够引起这样的反馈效应,是因为使用者的感受和体验,电视、手机、FF91,大家看到此人所具备的特殊禀赋,在实业制造领域具备如此能力,创新和超常的美感兼具,这是异常罕见的,尤其对中国而言。

鉴于这一渊源,法拉第未来和今后的乐视超级汽车在乐视体系的废墟上成长独活的可能性几乎为零,道义重负先不说,为这种成功垫底的社会代价也放一边,重要的是,乐视做的是大众消费品,如果商誉,信用,与乐视体系的关系处理不好,那这个车是成功不了的,因为这不是一台传统的车,FF91所宣示的新物种,新就新在它将和多个行业、多个硬件、多种软件发生千丝万缕的关联,进而催生多种服务与应用,所以这个车不仅仅是贾跃亭的翻身之作,它确实还具备了乐视生态思想集大成的特性,这是贾跃亭造车最重要的逻辑。

其实去年孙贾分歧之初,我也是赞同老贾造车,老孙控股乐视体系的,想着事已至此,这是最好的安排了,其实不然,大谬也,贾跃亭为何不放手,因为这套体系虽有危机,但精髓都汇集到车上去了,车要是能活,乐视体系就有机会重生,而生态联动的这套想法,以及它真正的威力,也只有它的原创者有能力把控,老贾说:FF91离了乐视体系,也就是一个大号的特斯拉,这句话很重要,我认为可以作为考量乐视整体未来的重要依据,也是整个逻辑的中心点。

如果孙宏斌董事长用他的行动证明,抓在他手里的乐视优质资产在他的切割,重组,输血和管理之下变得更好更强,那就可以证明他的优秀,反证老贾的错误,乐视生态思想的不靠谱,恰恰相反,离开了“神经病”的乐视体育,缺少了版权内容的支撑,没有了不断迭代的新机型的推出,也没有了疯狂烧钱的手机用户的快速积累,以及乐视云的技术支持,他的抓在手里那几个优质资产迅速打蔫了。

这不是愿赌服输的问题,这是懂不懂的问题,对乐视这个新物种而言,没有整个体系的互动与支撑,那么电视、手机和汽车,就是一个俗物,建立不起来硬件互联网,也做不出一个独特且强大的人工智能的基础土壤,因为这个软硬件互联做出来的大数据体系,将是独一无二的,至少在先进的美国,目前还看不到有谁像这个方向走的迹象。所以我说孙宏斌先生是财主界里的土包子,应该是不冤枉的。

按这个核心逻辑来推导的话,贾跃亭应该不会放弃乐视网,问题是如何做才算是不放弃,毕竟现价情况下,理论上他已经爆仓,很有可能失去控股权了。

那么汽车投资人在拍板下定时,充分理解并沟通过了吗?是只要一个大号特斯拉呢,还是要一个新物种?退一步说,就算要一个大号的特斯拉,难道被赋予了特殊使命的贾跃亭,商誉不修复,信用不重建,债务不处理,人身不自由,能参与体系如此庞杂的量产制造吗?他是CEO,法拉第未来最核心人物,仅仅是项目启动就需要那么多顶级供应商的配合,未来内饰完成,整车量产,再进入到多项应用之时,会更复杂,许多供应商,是会和手机、电视产业重合的,不解决他目前的困境,这车怎么造?不想好这些问题,这15亿美金的投入,如何能签字呢?

所以,乐视问题的难解,就是只动单点是没用的,反受其累,孙宏斌如此了得的财力也是铩羽而归,他的不管不顾,痛快拔羽毛抓优质的结果我们也看到了,走到去年底我就认为,车是乐视的最核心点,就像宇宙起源的那个爆点,要么不去碰这个车,要做的话,就要做整套,如果贾跃亭不是这么想的,那么何必与孙有分歧,早早放手造车即可,股价至少不会暴跌到如此惨的程度。

同理,如果车的投资人没有整体考量,仅仅就是投个车的话,何不痛快现身,积极应对眼前,敦促孙贾和解,快速切割,协商处理债务,既有利于贾的困境解脱,又能保乐视体系尽快运转,营造一个利于量产造车的环境呢?显然,他们可能要的更多。

所以,资本市场因为乐视汽车的发展情况而有异动是有道理的,绝不是空穴来风,汽车已经是乐视魂魄的浓缩与集中点,它关联了一整套跨行业的产业链,关联乐视体系,国内和国际。

说到这里,最核心的逻辑已经挖掘出来 :  乐视不是一个单点下药就可医好的企业,乐视自诞生以来,就具备了整体基因,犯过大错的贾跃亭,在汽车融资上应该有能力把这一点解释清楚;这个核心逻辑能够自洽,可以解释发生在乐视体系上的各种情况和现象。

最后,我想说凡有天赋之人必有缺点,有时甚至是致命的,一个社会的包容与理解力很重要,乔布斯也好,马斯克也罢,也都曾是众矢之的,不被理解,但那个社会能容得下这些异类;贾跃亭的禀赋就在实业制造,一个外国人,学历平平,能在当今科技圣地美国硅谷,领导一帮顶级人才打造一部未来之车,恐怕是中国唯一,找不出第二个可以类比的人来,这不是有钱就能办到的,他曾经有钱,但他不只是出资人,他是产品经理和总体统筹,曾走到如此绝境还能队伍不散,还能最终挺到融资落定,必有特别的过人之处,这种能力和精神,是乐视基因。中国能不能容下这样一个人,也是未来的一个重要看点。


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有