其实这一轮从05年底开始的大牛市，上证指数从最低点的998点到去年10月份的最高点6124点，指数已经上涨了500％，这过程中尽管各方一直喊“高估了、高估了”，管理层在3000点就开始有意无意的对大盘施加影响以避免上涨过快，但大盘仍然像脱缰的野马一路疾驰而去，直至美国的“次贷危机”爆发，大盘才彻底改变方向，一路下探。那接下来的问题是，究竟调整到多少点才算估值合理并在此基础上“峰回路转”，也就是说我们在座的各位何时可进场呢？我的观点是当市场满足以下条件时就可以进场了：

1、港股市场是真正的国际化市场，其投资者也最为成熟。目前A股与H股相比仍有溢价，尤其是中石油和中石化双雄，当中石油和中石化的A股价格基本与H股接轨的时候，大盘的机会就来了。

2、美国的“次贷”危机尚未结束，仍会不断的有信用危机出现，中国有句俗话“江湖上，出来混总是要还的”，现在是美国开始“还”的时候了。美股至现在仍跌幅不大，道琼斯应该在10000点以下才会见底，美股再次下滑和创新低，必然会再次压迫A股下跌或盘整。

3、大家可能会寄希望于管理层能够救市，但别忘了，管理层的职能是维护市场的稳定，不让股市大起大落而冲击社会或影响经济运行。近阶段的新基金不断获批和政策面偏暖也只能延缓大盘的跌势，待市场充分的换手后再下跌，这样对社会的冲击效应最小。正如大盘在06年底上涨到3000点后管理层的多次警告都无济于事，甚至提高印花税的“5.30”大跌都没能阻止大盘上涨的趋势，最后还是在市场的自我发现下完成了顶部。同样在投资者信心丧失而下跌市中，管理层在4200点的救市行为并不能改变下跌的趋势。除非市场短时间暴跌而影响社会稳定。

4、本轮大跌有多个因素，“大小非”减持是重中之重。试想想，1、2元的成本价，一下变成了10元、20元，这种巨大的利益，有谁可以抗拒呢？何况现在是下跌市，将丰厚的利润落袋为安是最佳选择。另外持有“大小非”的人或机构，其投资渠道绝对会覆盖香港的H股和其他成熟市场。你是愿意花13元买A股的中石油还是花9元买H股的中石油且享受同样的权益，答案自然是卖出A股买入H股。加之，现在银根紧缩，筹资困难，持有大小非的企业或个人自然更是缺钱的主，变现后追求更高的回报或用途在所难免。虽然我们目前掌握到的关于“大小非”解禁在二级市场变现的比例很低，但这种积累是量变到质变的过程，何况有很多已经减持的我们根本无法统计，至少我们要清醒的认识到承接大小非解禁所需求的资金量远远大于大盘股的发行。

5、行情往往产生于绝望之中，目前来看，前两轮的大跌，都未放出巨量，意味着大家惜售心态严重或不愿意割肉，还在观望或挣扎中等待黎明的出现。历史的经验表明，每一次大的反弹或反转行情都是在相当部分的套牢者绝望割肉而造成放量下跌后而场外资金巨量接盘产生的，相信这次也不例外。