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申银万国:高乐股份等3新股之IPO申购策略

(2010-01-29 10:07:05)
标签:

杂谈

分类: blog

1月20日深市3只中小板新股处于夹缝之中,前2个交易日和后2个交易日均有新股发行,申购资金周转效率较高。预计高乐股份、精华制药和北京科锐的累计融资规模约18亿元左右。

就未来三年净利润的复合增长率来看,精华制药相对突出,其次为高乐股份;就公司的综合毛利率水平来看,精华制药和北京科锐相对较高,08年分别为44.96%和39.59%,高乐股份为28.38%。

 

观察近期机构的网下申购偏好,同时,参考机构实际申购量占可申购上限量的比例,我们预计高乐股份、精华制药、北京科锐的网下配售比例将分别约在0.6%、1.04%、0.75%左右。由于目前的发行价尚不确定,我们暂以50%的溢价空间计,则相应的网下申购收益率分别为0.3%、0.52%、0.38%。

网上申购方面,预计申购资金在2800亿元左右,预期加权和平均中签率分别约在0.52%和0.51%左右。在网上申购存在一定偏好,且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下,北京科锐和高乐股份的相对中签率较高。

申购建议:中签率角度可偏重选择北京科锐、高乐股份的申购;就成长性而考虑,则不妨选择精华制药。

不确定因素:发行价、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度。

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