角色转换：“原”经济学家谢国忠的新职业——交易员

原摩根士丹利的董事总经理及亚太区经济首席分析家谢国忠先生在2006年辞去原职务后亲自做起了投资，并领导某一股权投资俱乐部。此后其对经济形式的评论频繁见于各种媒体，谢国忠的某些言论对市场还是很有影响的。如在6月18日见于报道的“谢国忠：坚信2500点为A股价值中枢”当天，沪市大涨146点，涨幅5.24%；而在一周以后的6月24日，温家宝总理“将保持经济政策的连续性和稳定性”的报道当天，沪市仅上涨42点，涨幅仅为1.54%。当然如果温总理说“坚信2500点为A股价值中枢”的话，股市可能会全部直接涨停，但是谢国忠对市场的影响还是可见一斑的。

谢国忠先生在开始新的投资者生涯后依然保持了其原有的独立风格，言语简洁，直接，直击要害。在一个采访中指出了证监会与股市关系是中国股市未来发展最重要的问题，这些都显示出一个经济学家的深刻见解。但是作为投资者的谢国忠对市场发表的一些看法在现在看来还是很有问题的，在市场向好的时候就发表积极方面的观点，而在市场走低时再把负面的因素一一列举，谢国忠已经从原来经济学家的角色进入了新的角色——交易员。

2007年12月10日，我很有幸参加了中央财经大学主办的华尔街CEO论坛，当天的嘉宾是谢博士，题目是世界经济潮流。由于是在学校做讲座，并且当天只有谢博士一人主讲，所以气氛很轻松，谢博士对当时正进行的“如火如荼”的美国次级抵押市场危机做了简单的介绍和分析。演讲过后的提问阶段有同学问，在当前金融危机的情况下，投资世界各国股票市场如何选择更好些？谢博士基于当时可得到的信息和判断总结说，在美国次级抵押市场危机导致的美国经济下滑的背景下，全球股票市

场将经历一次调整，而由于国内A股市场与国际联系并不密切，所以目前看来投资于国内股票市场相对于外国股票还是比较安全的。（大致意思）另有一同学问谢博士对市场中哪些板块更看好一些，谢博士表示对有色金属和医疗板块长期看好。（大致意思）

然而目前看来，这一判断还是很有问题的。作者仅就2007年12月10日到2008年6月26日期间美国股票市场与中国股市的表现做一简单计算分析，实际情况与谢博士当时分析的结果相差很大。

从去年12月10日到今年6月26日期间，美国道琼斯工业指数从13,724点下跌倒11,812点，下跌幅度14%；而同期中国A股上证指数从5162高点跌至2902，跌幅高达44%。即使我们来看一下谢博士比较看好的有色金属板块和医药板块的表现，也会发现这两个板块的表现也很不如人意，深圳交易所发布的金属指数（399137）2007年12月10日为2100点，到了2008年6月26日只有1139点跌幅45%。医药指数(399139)在这期间也从989点跌到747点，跌幅24%。

我们不妨假定，如果当时按谢博士推荐的策略构成的投资组合由50%的医药股和50%的有色金属股票组成，那么在这半年多的时间里，组合的总回报率为—35%；而另一投资组合采取与谢博士推荐策略恰好相反的方向构成，即使是简单持有道指的ETF基金，这一段时间的表现也要远好于前面的投资组合，资本跌幅只有14%左右。而如果投资者不那么笨，不买入道指的ETF，而是避开在次贷危机中遭到重创的金融类股票[①]，选择不含金融股的NASDAQ指数基金，那么在这段时间内投资组合的表现将仅仅为—9%。

目前看来，谢博士在对市场预测方面并和许多市场参与者一样，并不准确。作为经济学家表现很好的谢国忠在新的投资者角色上还需要更长的时间来证明自己。