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[转载]11家白酒企业成长性、财务指标、股价强度和估值

(2011-11-06 06:48:36)
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成长性和核心财务指标(红色表示很好绿色表示很差):

历史净利润增速

净利润增速

净资产收益率

毛利率

净利率

销售费率

管理费率

贵州茅台

35.3%

57.37%

31.34%

91.53%

48.15%

3.62%

7.34%

五粮液

39.2%

41.91%

24.39%

66.01%

30.78%

9.46%

8.03%

洋河股份

88.4%

89.88%

37.49%

56.23%

30.06%

8.71%

4.92%

泸州老窖

59.8%

27.02%

32.25%

66.91%

35.67%

3.59%

5.63%

古井贡酒

120.1%

145.4%

19.5%

74.84%

15.66%

23.51%

14.77%

山西汾酒

17.8%

31.76%

33.9%

76.12%

19.85%

18.25%

6.27%

沱牌舍得

39.9%

57.45%

4.98%

51.25%

11.67%

12.97%

10.6%

酒鬼酒

30.3%

46.27%

10.76%

73.83%

13.07%

34.76%

9.96%

金种子酒

71.1%

152.26%

18.82%

59.42%

20.23%

14.96%

4.56%

老白干酒

33.3%

44.44%

9.23%

40.59%

4.19%

15.28%

5.97%

水井坊

23.6%

82.02%

14.06%

71.59%

20.11%

29.3%

9.56%

注:历史净利润增速为2007-2010年四年的复合增速,第二列为截止2011年三季报的增速,净资产收益率为加权净资产收益率。数据为财报引用或根据财报手动计算,如有出入,请提醒更正。


 1、历史净利润增速洋河股份和古井贡酒保持较好,分别高达88.4%120.1%,而且相当稳定,业绩波幅很小,可参考性很强。泸州老窖是2007年、2008年的爆发性增长拉高了历史净利润增速,其2009年、2010年增速较低,今年也很一般,故可参考性减弱。而金种子酒2009年、2010年爆发性增长,增速分别达194.19%136.72%,今年增速也很高,可参考性较强。老白干酒数据剔除了2007年非正常增长。水井坊2009年、2010年分别增长2.19%-26.57%,今年的高增长不具参考价值。

2、今年前三季度,白酒行业营收同比增长44.17%,净利润同比增长53.44%。上市白酒企业净利润增幅超过行业平均水平的有六家,分别是贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、金种子酒、沱牌舍得和水井坊。净资产收益率在30%以上的有四家,分别是贵州茅台、洋河股份、泸州老窖和山西汾酒。毛利率除贵州茅台为91.53%外,其余企业大多在50%-75%之间,可见茅台的超高端白酒品牌地位不可撼动。

3、上市白酒企业净利率在30%以上的有四家,分别为贵州茅台、洋河股份、五粮液和泸州老窖。这得益于四家酒企超低的销售费用率和管理费用率。有不少人老是怀疑洋河的管理层不行,营销太激进。事实上,洋河的管理费用率是最低的,销售费用率比五粮液还低,仅次于贵州茅台和泸州老窖。值得我们注意的是古井贡酒和山西汾酒,两者销售费用率分别高达23.51%18.25%,远高于洋河8.71%的水平。古井贡酒的管理费用率也很高,达14.77%,比洋河高近10%


股价强度及估值水平红色表示很好绿色表示很差):

近半年累计涨幅

近三个月累计涨幅

与近期高点距离

2012年市盈率

贵州茅台

27.48%

2.72%

-5.56%

19

五粮液

12.94%

-1.35%

-8.55%

16

洋河股份

30.18%

5.30%

-4.79%

21

泸州老窖

-7.87%

-12.09%

-16.53%

15

古井贡酒

20.43%

0.12%

-14.7%

23

山西汾酒

2.11%

-12.28%

-23.15%

23

沱牌舍得

6.22%

-12.73%

-18.2%

34

酒鬼酒

19.9%

3.94%

-9.2%

31

金种子酒

8.29%

8.11%

-11.53%

18

老白干酒

-9.18%

-16.25%

-25.43%

51

水井坊

12.12%

-2.75%

-11%

27

注:近期高点指近三个月内的最高价格,2012年市盈率为机构预测的平均数值

 

4、近三个月白酒行业平均跌幅为-6.06%,股价仍维持正收益的白酒企业有五家,分别为贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒和金种子酒,而且过去半年这些酒企的股价表现也不错,其中茅台和洋河与历史最高点仅有5%左右的差距。整体来看,股价强度茅台和洋河无疑是最高的。

5、从动态市盈率和历史及本年度净利润增速对比看,PEG洋河、古井贡酒、金种子酒最低,茅台其次,五粮液、泸州老窖再次,其余酒企则很一般了。

 

前几天我有博文谈到,看好一个行业,那就投资行业里的一流企业,一线股。综合分析,如果投资者看好白酒行业,那洋河股份和贵州茅台无疑是首选的投资标的,无论从净利润增速、财务状况、股价强度和估值等指标看,两家公司都是一流。古井贡酒和金种子酒也可适当考虑,两家公司近年来成长很快,股价强度也不错,只是财务状况与一流酒企尚有差距。五粮液和泸州老窖虽然财务状况好,但成长性一般,股价强度也较差,投资价值相对弱些。而老白干酒和水井坊财务状况很差、成长性差、股价强度差、估值却很高,建议投资者回避。

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