大张微言（四十一）

对上市公司来说人民币升值绝不是"事不关己"

　张志伟（笔名　肇 南）

　 7月26日以来，人民币步入快速升值之路。近一个月更是表现勇猛，从10月末至11月30日，共23次涨停，12月份的首个交易日，也是再接再厉，早盘继续涨停。

　不少上市公司对本轮人民币飙升，显然准备不足，有些上市公司更是表现出了看别人表演，“事不关己”的态度。正如有些散户，看着大盘持续下跌，破罐子破摔，对自己的股票不管不问了。这种消极应对的态度可能会带来更大的损失，这种例子在投资市场不难找到。

　  2007年、2008年由于人民币大幅升值，不少上市公司出口业务蒙受汇兑损失，成为影响利润的重要因素。有些上市公司给出的理由不容置疑，“我们的优势是实业，而不是金融工具。” 甚至旁征博引，把中信泰富因购买对冲产品而巨亏拿来例证。

　这种曾经的洒脱如今也许正在一些上市公司中“流行”，笔者认为，这种洒脱其实是某种能力缺失后的无奈，是一种不负责任的态度。

　 据有关媒体报道，截止到11月26日，华为六个月汇兑损失7亿元，人民币升值仍未见减缓迹象，2012年华为汇兑损失仍可能是个不小的数字。华为是一家在汇率市场有远见卓识，腾挪有方的公司，早在6月份，华为称公司已有效地对冲了大多数美元敞口，并就流动性较差的货币改善了对冲效率。如此有“心机”的公司，尚且在外汇市场损失惨重，不难想象，那些热衷于“事不关己”的公司，为之该付出代价该有多大。具体损失数目，目前尚可以遮遮掩掩，等年报依次展开，纸里包不住火，一切都会浮出水面。

　“无奈”和“不负责”很可能会让上市公司陷入经营困境，甚至退市，到那时再为“事不关己”痛心疾首，可能于事无补。

　 目前来看，离年终还有近一个月，端正一下态度，采取一些应有的措施，也许还不至于到时狼狈不堪。

　 笔者认为，本轮人民币强势升值背后原因在短期内尚难改变。原因有二：一是，美国超低利率期限将维持到2015年，9月15日启动的QE3规模也保持不变，这无疑又大大坚定了国际上继续看空美元、看多非美元货币的态度。二是，中国经济增速能够维持在7-8%，无疑是确定的。这对发达国家的游资而言，绝对算得上颇具吸引力的“高富帅”。

　那些还在“事不关己”的公司，对目前的“态势”应该细细分析了，“止损”仍有机会。寻找“止损”措施，其实并不难。无外乎，签定合约时锁定汇率；新签尽量以人民币或其他币种结算；签订长单的采取贸易融资、远期结售汇等方式；产品生产工艺，降低生产成本等等。

　 对上市公司来说 人民币升值绝不是“事不关己”。对那些正在经受损失的公司，是如此；对那些目前没有外汇结算业务的公司，亦如此，不早做准备，等贸易订单不期而至，再说什么，我们的优势是实业，不擅长金融工具之类的，就成了笑柄了。