09年中国股市运行预测及市场机会分析

淘金客  08年12月24日

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    08年行情即将落下帷幕。相对于07年轰轰烈烈的超级牛市，08年的股市运行只能用触目惊心来形容。08年中国股市出现历史性大调整，既有07年爆炒的泡沫破灭成分，也有大小非持续套现打压，同时还是全球性金融危机带来的巨大摧残。时至今日，再去探讨08年股市巨幅调整的原因已无太大必要，能够在中国股市这轮超级暴涨暴跌的轮回中，依然挺过来的投资者，收获的不仅是一份难得的人生投资经历，也必将是下一轮大牛市的佼佼者。今天，淘金客就09年中国股市运行及市场可能存在的机会，进行一次粗浅分析，希望与广大投资朋友一起探讨。

    一、09年中国股市将如何运行？
    09年中国股市运行，总体上将受二大因素影响：一是宏观经济政策何时在基本面上真正体现其实质效果，二是本轮金融危机对于实体经济的冲击何时基本见底。简而言之，就是救市政策和金融危机对经济的冲击，这二者之间的博弈，究竟哪种因素将占据阶段性上风，并且由此衍生出长线资金何时开始真正大规模重新入市。基于这种总体分析，淘金客认为09年中国股市大体可划分为四个不同的运行阶段。
    1、第一季度初中期可能以弱势回落为主
    从08年10月底展开的这轮大反弹行情，刺激其上涨的直接因素，是连续而猛烈的救市措施。国家明显采取了短中长期相结合的方式，积极阻止我国经济因金融危机造成的下滑势头。其中短期策略主要以刺激房地产消费为主，中期策略主要以扩大投资规模拉动内需为主，长期策略主要以农村土地改革为主，并且持续在货币、财政、大小非限制、降低交易税、央企增持、融资融券、房地产、限制新股发行等方面，采取了非常积极的措施。所有这些措施，是刺激大盘产生这轮大反弹的直接外部因素。当然，从市场本身来讲，淘金客在以前的博文中反复提出过，本轮反弹，肩负着大盘从前期的战略性下跌阶段，到战略性相持阶段转变的重大使命。因此反弹力度比较大反弹时间也比较长。而从目前情况下，本轮反弹的这一使命基本已经完成。随着市场对经济下滑的重新担忧，以及上市公司年报预告的即将披露，淘金客预计，从09年初开始，大盘有可能出现振荡回落再探底走势。预计再探底时间大约维持2个月左右，探底的低点暂看到前期低点附近，即1600点左右，但不排除再小幅创新低。至于具体的止跌位置，需要视当时的市场氛围和政策环境而定。
    2、第一季度后期到第二季度初中期，有望出现一次更大级别的反弹行情
    随着大盘二次底部的基本探明，预计届时政策面将出台更为重大的救市措施，不排除包括设立平准基金等强力救市措施，并且随着08年上市公司年报披露进入中后期，市场对于金融危机对上市公司业绩的冲击大致已经明朗，在长线资金和市场投机资金的积极入市推动下，大盘有望出现上半年最大的一次反弹行情。对于这次反弹行情，淘金客认为是长线资金大规模建仓时期，在投机资金和产业资本的趁机拉抬下，大盘有望出现一次总体涨幅近千点的大级别反弹。这次反弹，将彻底改变大盘调整格局，并使得大盘进入战略相持阶段的中期。这是一次迟来的春季攻势，这次反弹行情预计将历时三个月左右的时间，反弹高度预计在2300点到2700点区域。这次反弹将是09年上半年最好的盈利机会。
    3、第二季度中后期到第三季度，大盘将出现时间稍长的回落洗盘行情
    大盘在发动春季攻势后，无论是长线资金还是产业资金还是投机资金，应该都战利颇丰，因此从投资的角度来讲，需要一个阶段性获利兑现的过程，加之对于长线资金来说，需要一个时期来再度审视政策面动向，以及评估总体经济运行状况，更重要的是需要一个较长时间来振荡洗盘。同时从技术上来讲，也需要一个回落整固过程，再度修复大盘运行趋势。预计这个时间将持续到8月份左右。而届时大盘回落的幅度，将不会再创新低，很可能在30周线附近便会见底。需要重点提醒的是，这次回落见底，将是新一轮大涨行情发动前非常宝贵的黄金建仓期，也很可能是中国新一轮牛市前最好的建仓机会。
    4、第三季度末，中国股市有望逐步进入新一轮牛市周期
    在经过年中的再度回落整固后，长线主力也基本完成建仓后的洗盘过程，随着中央宏观政策在经济上的刺激效果逐步显现，股市有望步入新的上涨周期。届时经济环境预计将开始明显好转，大小非解禁进程也已经过半，大盘技术形态修复也基本到位，因此中国股市有望发动09年第二轮级别更大的上涨行情。对于09年后期发动的这轮行情，将不同于春季攻势，09年后期发动的上涨行情，很可能是新一轮牛市的开始，而非常09年春季的反弹行情，二者性质上将有明显不同。而对于09年后期发动的这轮上涨行情，无轮在上涨高度上，还是在上涨时间上，都将超过春季反弹攻势。经过本轮金融危机调整以来的广大投资者，将迎来真正的收获季节。

    二、09年中国股市存在哪些市场机会？
    09年中国股市的市场机会，将依然呈现阶段性和结构性特征，并且在不同的行情中市场热点将出现明显的转变。对于09年中国股市的市场机会，淘金客认为可以从经济周期发展、国家政策导向以及市场自身运行这三方面进行发掘。
    1、如何从金融危机不同发展阶段发掘09年股市机会？
    淘金客认为，尽管这次金融危机对中国经济冲击较大，但是根据经济周期的运行规律，还是可以从中发掘不同时期的景气行业，从而从中发掘出相应的市场机会。一般来说，一轮完整的经济周期包括复苏期、繁荣期、衰退期和萧条期四个阶段。当然由于政策因素可能改变其中某个阶段的进程，但总体来说还是会呈现这种规律。应用到这次金融危机对中国经济的影响，再结合到中国股市运行的具体情况，淘金客认为，目前中国经济尚处于快速衰退期中期，在这个阶段，基础性日用消费品、医疗保健和教育等行业将保持稳定效益。因此，对于商业零售、食品、农业、医药、教育、水务公用事业以及军工等行业可以适当关注。这些股票很可能是年初回调过程中主力资金的避风港。而随着经济逐步进入萧条期，中央扩大投资规模拉动内需的措施将进入实质性阶段，这个时期基建类股票将因为实质性订单增多业绩增幅明显而受到关注。因此在明年的春季攻势中，预计基建类股票，如水泥、铁路、工程机械、电力设备、电气等行业股票将受到主力资金青睐。而随着宏观政策的进一步落实，经济增长出现明显好转，交通运输、房地产、金融板块以及部分工业企业将进入主力资金视野，而这很可能就是年中洗盘过程中的结构性热点。一旦本轮金融危机的影响明确，经济将逐步回复，这个时候多数个股将开始觉醒，资源类股票再度受到主力资金关注，同时具有产业升级和自主创新类性质的高成长股票将成为新上涨行情的领涨急先锋。
    2、如何通过政策导向发掘09年股市机会？
    国家政策永远是股市资金的指挥棒，09年将同样体现这一点。相信通过这次金融危机，中国政府将出台一系列适应全球新经济形势的宏观政策，而这中间必然蕴含着重大机会。淘金客认为，从目前政策动态看，09年中国股市可能在以下四个方面存在较大投资机会：1、发改委提出的九大行业振兴规划可能包含的重大机会；2、国资委推动的央企整合与资产注入题材；3、证监会推动的创业板建设；4、国务院刺激经济发展新政所带来的市场机会。
    3、如何通过主力轮换发掘09年股市机会？
    09年资本市场的最大改变，将是以大小非为首的产业资本将逐步取代以基金为首的金融资本，成为中国股市新的最大主力。而每一次市场出现新的超级主力，必将深深影响新一轮行情运行特性。从中国股市设立之初的大户联手坐庄，到后来的券商翻云覆雨，再到上一轮牛市基金笑傲江湖，每一次一种新的超级主力的出现，必将深刻影响到新行情的发展。淘金客认为，从产业资本对国家政策的敏感性，对行业发展认识的深刻性，到上市公司内幕信息的优先获知能力，以及银监会并购贷款政策的重新开闸，再加上大小非作为大股东天然的控股地位，产业资本很有可能取代基金等金融资本成为09年中国股市最具影响力的市场主力。而根据产业资本的运作特性，二类股票最容易成为其青睐的对象：1、并购重组；2、具有高成长性及较大市场潜力的股票。对于第一类股票，是做大做强上市公司的发展之路；而投资高成长及潜力较大的科技类上市公司，则是产业资本天生的特性。淘金客以前在博文中多次提出，国内外股市归根到底只有二种投资理念，一种是价值投资，一种是成长性投资。每一轮大行情必然有一种投资理念占据上风，并且出现相互轮回的现象。2000年网络股神话炒的成长性理念，2007年资源股成为香饽饽是基金高举价值投资大旗。那么，09年产业资本粉墨登场，会不会再次祭出成长性概念，爆炒中小高成长科技股呢？淘金客认为，投资者应该对这种可能性给予高度重视。

    淘金客认为，09年中国股市很可能出现先抑后扬走势，但总体呈现出波动运行格局；09年中国股市依然存在许多结构性市场机会，投资者可以通过经济运行周期、国家政策导向以及市场主力更替来发掘其中的投资机会。

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