两市资本论：目前经济过热的成因与渊源_楚芸工作室

两市资本论：目前经济过热的成因与渊源(2007-07-16 14:45:43)

内容提要：

市场的原始积累被无限拉长导致两市成为资本角逐之地，这种全民全国式的“畸形市场引导”是各种具有投资秉性行当的“制动力量”。当它们追逐至股市与楼市并进行非制度性博弈，加之各类专家以“泡沫论”“博弈论”“资本论”嫁接其上，掩盖了经济过热的深层次根源，也让火热的股市与楼市承担了替罪羊。而开发主体的垄断、土地资源的完全垄断、投资投机型消费等则成为高房价的“罪魁祸首”。显然这种认识不能解决高房价问题。

任志强先生回答有专家认为房地产研究处于大一水平时，提出资本观，两市提供了近二十倍收益的差距（用资成本与预期收益），一个公司上市与不上市，如此大的利基之异，难怪家家必欲上市而快之。

由此联系到楼市，楼市如果成为“融资场所”，这跟房价有没有关系？关联度多大？两市资本如何实现交流并促进房价高涨？这是一个有趣的现象。而且，楼市与股市如果人为赋予相类的投资秉性，资本存留与追逐的空间将不仅仅是通常意义的投融资。

股市投资中，如果用散民的角度，投机与吃红是一样的比例，但是如果把股市的利得用于购买不动产，则人们的投机心理将发生改变；同样，如果楼市投资中，仅用作闲钱置业性投资，则不会发生规模资金流出，一旦“市场引导”让人们炒房生利产生偏好，则楼市将呈现与股市相同的“秉性”与“秉赋”。当前经济过热，与这种不良的、有害的、畸形的、基于社会保障不适诞生的“畸变”“市场引导”在各种具备投资投机秉性的行业中蔓延具有直接关系，只不过在股市与楼市中表现最为突出，并且专家与国是学家发明了“泡沫论”“博弈论”，并以“资本运营”登堂入室，从而得出：两市导致经济过热并存在泡沫。

由此分析很容易得出高房价的成因。

人们被资本分成这么几类：一类是无房户，正在为能成为房奴而刻苦努力着，痛并快乐着；一类是现实房奴，他们并非人们想象的那么可悲，中国百分之六十的个体按揭贷款由高达十几万亿的储蓄来支撑，一点也不用担心“还款不能”在全国范围蔓延；除此以外的是这么一类，他们被资本联结于一体游走在各种具有投资秉性的行当，如果不是社会主义镇住了市场经济，与圈地运动几无二致。当房子这个比较普通的商品被资本象追逐股利一样的“围剿”，房价不飙才怪。

那么反过来我们似应有所觉悟，只有抑制以下三个方面的基因才能控制房价。一个是还原了的、正常的“市场引导”；第二个是资本退出各种只具有投资秉性而无投资秉赋的“人造资本市场”，如楼市，如楼市的衍生物（包括与楼市直接相关的衍生金融产品）与变异产品，并以规制让其在正规公正的资本市场进行“博弈”；第三个是由畸形市场引导衍生出的“投机炒作变现机能”，必须重典消除其产生发展的各类温床。

正常的市场引导，即资本原始追求，是具有投资秉性与投资秉赋双重特质的。投资秉性与投资秉赋，可作如此区分，前者是个体主观认识的作用物，如各种权利，如不动产，如域名，如各式收藏物等，因为二个以上的个体认为其具备一定的交易功能并具备持有价值，则在这二个及以上的群体中，该事项或物品或权利便成为具有投资秉性的东西，显然这种交换价值既无成熟市场规则来厘定，也主要信赖当事人的裁决决定其外现的交换抵押或货币符号即价格。投资秉赋则不同，如同黄金天然是货币一样，更多是基于客观而非主观成分导致其市场化的。

由这个含义的分析，我们看到，楼市其实在中国产权有缺陷、产权不完全、产权制度化尚缺乏有效法律制度保护的环境中，其实是不具备投资秉赋的，与国外的完全私产有些不同。因而在中国楼市流动的并不是完全的产权。但不动产天然的投资秉性早为人们所认识。于是，楼市与股市一样，成为资本求利的温床，房价成为资本短期订价的影子价格，焉有不升之理！

为什么股市的风险大家有所顾及，而在畸形市场引导下产生的资本化楼市大家并不认同风险一说呢？背后的一个重要基因就是“投机炒作变现机能”，这与房价成为资本短期订价的影子价格一脉相承，殊途同归，政府拥有终极产权，并由于地价无限上升，致资本基于房价进行订价的趋势拉上了地价的替死鬼，投机炒作将直至地价出现拐点才会出现“变现不能”。

用数字说明一下原理：一套房子原值五万元，随着时间推移周边地价每年上涨百分之五，在此预期下，甲乙丙丁四个投资者均看中这套房子的投资功能，甲以十万元吃进，十五万元转手于乙；乙持有两年后实际只须按十五万加一万五的净价出手即可获得正常投资回报，但地价上升的预期让丙急于拿到手，于是乙按二十万的价位将该套房子转手于丙；同样的，受城市化的影响地价超过百分之五的速度递增，丁看中了这个机会出价四十万购买丙持有的这套原价五万的房子成功了！千万别以为是地价导致房价剧涨，前提条件当然是地价上升的预期，在其背后实际隐含着：畸形市场引导，即一方有资本，另一方在影子价格的作用下拥有资本物即房子，为什么是畸形的呢？因为土地是垄断的，围绕土地所做的文章是“居者有其屋理论”，无限的稀缺带来无限的升值预期。那么什么时候没有资本投资的下家？那就是地价出现拐点，预期减值，但这个时候，此前的所有参与投资的资本所有者均已退市或转嫁于其他市场，剩余的博弈者是政府与最后一位投资人。

故，要制止变现机能，表面现象是抑制地价无限上涨，本质其实是对楼市过程中的种种“资本寻租行为”进行严格管制。这一原理其实可以扩大至所有具备人为炒作机能的、但无真正投资秉赋的行当。