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钱荒提前到来,月末 MPA考核压力显现

(2017-03-21 06:56:34)
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杂谈

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​还有两周才到3月底,银行资金流动性紧张最猛烈的时期却提前来临了。央行3次变相加息、MPA和季末考核压力等等都接踵而至。

周一显然是不寻常的一天!

一是银行间资金价格继续走高,其中,银行间7天回购利率(fr007)大涨41bp,报3.85%,涨至两年来的最高点;

二是国债回购利率大幅飙升;

三是银行间债市利率互换(IRS) 继续全面走高;

四是同业存单“续命”的钱也越来越贵!

重要的是,央行今天在公开市场开展了1000亿元逆回购操作。鉴于今日到期逆回购有600亿,故今日公开市场实现资金净投放400亿元。这是时隔17个交易日后,央行在公开市场首次实现资金净投放。

3月底资金缺口到底有多大

据统计,3月末将有1.59万亿元同业存单将到期,再加上300亿光大转债打新的冲击,预计冻结资金将达4500亿,仅上述两者就会市场带来超过2万亿的资金缺口。

与此同时,公募基金委外定制迎来严厉监管,新老基金均受冲击,存量基金可能面临调仓压力,整个市场流动性紧张局面将不断升级。

资金价格继续全面走高

这几天,国债逆回购市场又火起来了!市场流动性偏紧,银行又来借钱过日子了。

看看今天银行间7天回购利率、7天国债回购和隔夜国债回购,都在上涨。这种涨势已经持续了近5个交易日了。

一般来说,长假前几日,或者年底、年中流动性格外紧张的时候,国债逆回购的利率会大幅上涨,但像3月中旬即出现大涨还是比较少见的。

不过,鉴于3月末2万亿资金缺口,而目前又临近一季度末,市场机会仍然不少。

1、银行间7天回购利率

今天银行间7天回购利率,大涨41bp,报3.85%,已经上涨到了2015年3月以来的最高点,远超去年年底债灾期间。

2、7天国债回购(GC007)

上交所7天期国债回购利率(GC007)今天最高冲至5.095%的高点,最后收报于4.80%,全天加权平均利率在4.698%。

3、隔夜国债回购(GC001)

上交所7天期国债回购利率(GC007)今天最高冲至7.20%的高点,最后收报于4.55%,全天加权平均利率在6.069%。

4、银行间债市利率互换

今天银行间债市利率互换(IRS) 继续全面走高

同业存单“续命”的钱越来越贵

3月底到期同业存单是有史以来单月最高值。数据显示,3月份,同业存单的到期规模是1.59万亿,共涉及1762批次。其中,有1240批次的同存账单期限是在3月期以上的,涉及金额为9901.1亿元,占总到期额的62.22%。从发行主体看,城商行是绝对的发行主力军,共发行1332批次,资金总量达7974.1亿元,占比50.11%。

为了弥补巨大的流动性缺口,银行不得不持续滚动发行以维系已然十分脆弱的同业链条。一些银行已经顾不上投资收益情况了,“续命”要紧,能发出去就是胜利。3月同业存单发行了1.05万亿元,3月发行面额占同期所有发行债券比重超50%。

但是,“续命”的钱越来越贵,同业存单的发行利率一路上扬,各期限已经普遍超过4.5%,向5%逼近。个别同业存单发行已经达到了7%的历史罕见高度。

显然,面对今年一季度MPA考核,这个有可能是今年最为严峻的一次考验,前期大幅追涨进场的机构在大考来临之际。据DM金融平台观察,主体评级AA 以上同业存单收益率最高为1月期的4.7%。部分存单收益甚至超过同评级短融收益。

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