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学思感悟之19—美联储及各主要经济体货币政策分析

(2019-11-14 16:49:28)
分类: 金融

美联储的货币政策走向对各国央行政策及金融市场的影响力仍然显著。11月13日美联储主席鲍威尔在美国会联合经济委员会做政策咨询,暗示今年不会再降息,否定采取负利率政策,美联储年内已经降息75个基点,目前联邦基金利率维持在1.5——1.75%之间。

一、美联储目前采取的货币政策目标主要在美国国内经济,外溢效应被动性减弱。

今年12月美联储还有一次例会,政策取向要看经济运行的数据而定。总体而言美联储货币政策调整的空间有限,难以达到特朗普关于进一步实施宽松货币政策的要求。美国目前的经济政策目标是“经济温和增长、高就业和低通胀”,美联储已经把通胀控制目标定格在2%,三季度美国新增就业幅度拉低,经济增长数据较为温和。

中美贸易谈判释放多项积极信号,但是在短期内对美国经济利好作用不明显,美国股市和债市的反应更大一些,同时贸易纠纷的负面影响在发挥作用,特别是在对推高通胀率和消费品市场方面。

世界市场对美元降息的敏感度在降低,各主要经济体已经做出针对性调整。美联储需要创新和采用新的货币政策工具以达到调控经济的目的。

学思感悟之19—美联储及各主要经济体货币政策分析

二、目前各国央行释放流动性的难度在增加,降息的目标意义不大。

世界经济增长放缓的原因不是货币政策的失误,导致经济下行的原因,一是贸易保护主义;二是产能与需求的错配;三是生产成本上升导致的成本型通胀;四是收入增长低于通胀水平,同时市场需求的结构性衰减;五是新经济增长的方向和动能不足。

对于银行体系而言,宏观审慎与流动性供给的目标是一致的,但是资金运用的效率损失偏大,银行资金参与产业循环的增值能力与实体的产能提质需要紧密的互协互促。

三、市场的流动性总体偏紧,各国都在增加投资来源,但是资本市场跨国流动从数量上和程序上而言都受到了经济下行的负面影响。

股市维持在小幅震荡,投资者的观望情绪,政策面目前难以带来大幅利好。各国对实体经济的发展都日益重视,在增加经济产出、调整服务业方面趋于一致。

学思感悟之19—美联储及各主要经济体货币政策分析

学思感悟之19—美联储及各主要经济体货币政策分析

四、对通胀率超过调控范围的警惕性增强。

中国的10月CPI超过3.5%,主要是部分商品的生产和市场供应问题。

目前的物价上涨,政策目标存在矛盾,不能够采取加息和减少流动性的办法应对,方法主要在供给侧。降息主要在资产端,不是负债端。

五、货币汇率波幅不大,外汇市场较为较为稳定,英镑和欧元兑美元略有升值。黄金等大宗商品有止跌回涨趋势。市场总体温和,但是赤字和债务问题仍应重视,美国10月财政赤字已经超过一万亿美元。赤字和债务问题限制了财政政策的操作空间和调控能力。

学思感悟之19—美联储及各主要经济体货币政策分析

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