最近市场明显好转，指数也不断逞强，甚至超出了多数人的预料，市场上关于牛市来临的说法甚嚣尘上，而指数的走强又似乎印证了这一点。那么牛市真的来了吗？其实我们不妨撇开股市，从市场外来找找原因，俗话说得好“不识庐山真面目，只缘身在此山中”。

  近几年大家都应该有一个明显的感受，无论在那个城市，房价都上涨的很厉害。但是另一方面家用电器、汽车和服装和手机等等消费品却是价格不断下跌。而最近无论是国际还是国内有色资源类品种，金银铜铁锡都涨势如虹，另外水电煤气等等和每个家庭息息相关的东西价格都打算大幅上调，各地都在准备开价格听证会。也许大家认为这些现象各自都有各自的原因，不一而足。但是其实他们背后都有一个共同的原因，就是货币发行的太多了，远远超出了应有的范围。混合了另外一些因素后，它对经济生活方方面面产生了很多负面的影响。

  首先说明为什么货币发行多了。这个直接的一个指标是M2的增长速度。01年为15.4%，02年为19.9%，03年为19.6%，04年为14.4%，05年为18.0%；同期GDP的增长速度（不变价）为01年7.5%，02年8.3%，03年9.1%，04年9.5%，05年9.9%，M2平均增长速度甚至达到了GDP的两倍。过多的货币追求一定的物品，价格不涨才怪。

  另一个指标更能形象地反映货币被大量的发行。这个就是居民储蓄存款的变化。记得80年代初万元户是个绝对令人羡慕的对象，但是现在月收入少于1万生活都会过得艰辛。为什么呢？我们看，00年1月全国居民储蓄存款首次突破6万亿，突破7万亿花了1年7个月（01年8月），突破8万亿花了9个月（02年5月），突破9万亿花了8个月（03年1月），突破10万亿花了8个月（03年9月），突破11万亿花了5个月（04年2月），突破12万亿花了11个月（05年1月），突破13万亿花了4个月（05年5月），突破14万亿花了7个月（05年12月）。从00年1月到05年12个月6年时间，居民储蓄存款增长了130%，年均复合增长15%。而CPI02年年为-0.8%，03年为1.2%，04年为2.4%，05年为1.8%，居民储蓄增长速度是物价涨幅的7-8倍以上，应该大家的生活都改善了很多阿。可是事实如此吗？大家仔细算算自己的储蓄是不是按15%的速度在增长，物价是不是都是按2%以内的速度在增加，结果不言而喻。

居民储蓄大量增加其实是货币扩张的结果，一个最明显的例子是M2 在05年的增速从04年的14.4%提高到18%，结果当年居民储蓄存款连跨12、13、14万亿三个大关。

如此多的钱引发通货膨胀是再自然不过的事了。所以一切可以保值的资产价格都开始剧烈上升，有色金属就是这类资产，他们的化学成分稳定，可以长期保存，而像金银这样的还有装饰作用的需求就更大了。所以有色类金属在国内上涨的内在原因应该是为了反通货膨胀。而国际上由于美元贬值，由于计价原因也导致了有色金属的价格上涨。

房价的上涨也是同样的原因。大家都认为房子是保值的物品，所以买房收租也是反通货膨胀的手段。其实房地产之所以能够保值，主要是土地稀缺导致的，而目前国内土地所有权属于国家所有，个人只拥有70年使用权，所以房子从本质上讲，和国外的不同，他其实不能保值，因为70年后你还要再掏钱买使用权，充其量就是一个长期租赁合同。国内大多数人都没有意识到这个问题，他们或者意识到但是认为时间还远也不担心，其实随着时间的流逝，保值还是不保值大家就清楚了，就像权证在到期时价格就回归价格了。而人民币升值的预期，又导致了大量的外资兑换为人民币进入了中国国内，他们的短期行为导致市场价格发展更加畸形。国内土地市场的绝对垄断性在这种背景下，也强化了价格的上涨力度。各种势力在房地产市场获取大量利益。只要拿到地就等于拿到钱了，世界上哪有这么好的行业。我预言在这样的一个市场环境下，二手房的买卖一定是非常频繁的，因为70年的原因，原购房的人会在过了20、30年之后会更换其老房子以达到保值的目的。而住房贷款又进一步吹大了市场的泡沫，一方面制造了虚假的需求，吸收了大量的金融资源；另一方面实际有需求的人不得不高价接盘，毕竟人人都想有个家。高房价进一步压缩了大众的消费能力。所以那些真正代表大众消费的产品价格近年来由于消费的不断萎缩而价格不断下跌，如手机、汽车、服装、家用电器。应该说家用电器是每个家庭都必不可少，家家都要买的需求绝对不小，但是为什么价格就是涨不上去？手机也是如此，原因是这些是消费品，不能保值，买入后就算不用也会被慢慢淘汰，所以从这上面可以看出其实大众的消费并没有明显提高，尽管储蓄大量增加了。

在这个背景下看股市就一目了然了。股票代表了所谓的剩余索取权，而公司的资产大部分是实物形态，负债是属于固定的债务。在通货膨胀的背景下，显然是属于能保值的那类产品。外加上这么庞大的储蓄资金还在场外，股票不涨都难。但是中国股市最大的问题是公司绝大部分不透明，就算公司会获取巨额利润，他也不是要回报股东，而是会通过关联交易把利润都转走，因此导致市场上投资者都崇尚短炒为主，这也难怪他们，畸形的市场产生了这种畸形的投资行为。QFII来了，他们就像解放前的那些外国势力，中国人就怕外国人，老外不管怎么说对那些公司毕竟是个限制，是个好现象。有人说股权分置解决造就中国大牛市。我不敢苟同。在我分析的背景下，就算不送任何东西，股市也要上涨。那些原来在市场中亏损累累的投资者，这次都得到了30%的补偿了吗，我看补偿都落到了另外鼓吹补偿的那些人手里了。历史从来都是“兴，百姓苦；亡，百姓苦。”国内股市在国家严格的控制下发展，这种机制就决定了不可能会出现真正的牛市，因为不会出现真正的好企业。企业上市要看证监会的脸色而不是看市场的脸色，这是本质。没有好企业哪有牛市。股价虽然短期会上涨，但是泡沫终会破灭。格雷厄姆说的对“股市从短期看是投票机，但是从长期看是称重机。”

 另外谈一下公用事业涨价的问题，其实这个问题有另外一个解决之道。政府不开听证会而是把公用事业挂牌出售，卖给那些承诺能够保持原来价格不变的新投资者，由他们经营。他们的效率高，应该可以消化大部分的涨价因素。而目前由于政府垄断了公用事业，而水电煤气等等都是必需品，需求弹性几乎为0，老百姓最终都成了买单者了。

对于房价、公用事业、金融行业这种政府垄断的地方，打破垄断才是治本之道。否则中国经济迟早会让多数人不堪重负，摧毁大众的消费能力。涸泽而渔，绝对不是好办法，希望那些关心中国经济的有识之士能够为健康的中国经济提供一臂之力，而不是一味的争论所谓的点位，这没有任何意义。