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投资是一门哲学

(2018-11-11 10:53:39)
       投资不要用有色的眼光去看待自己没弄明白的投资机理,我始终不太认可银粉脑海中僵化的“价投定律”,这往往是故步自封,坐井观天的现实写真,虽然我也是曾经的银粉,未来2、3年后我还会成为银粉,但我不认同很多脑残银粉的歪理邪论,就如董宝珍昨天自己把底裤套到自己脑袋上,说什么凡是因为考虑防回撤、防下跌而采取避险操作的都不是真价投?这是什么歪理邪说?50元的万华,我明知道要跌回到30元,难道我50元离场30元接回就是投机了?50元拿着情等着跌到30元就是真价投了?一帮垃圾,自己吃不起鲍鱼就不准别人吃,就是这般脑残坑害了很多无知的韭菜,我说过了《价投只是思想,不代表价投就是无脑持股》,持有中石油8年就叫价投了?
投资是一门哲学
      东老说券商股票的内在价值不如银行?东老是否明白股票的内在价值之外还有证券价值?股票的内在价值是经济基本面和公司基本面的变现理论值,而股票的证券价值则包含了市场参与者的感情、情绪、心理、市场不同重心水平引发的安全边际波动等交织而成的变现认可值,所以股票的价格有时能反应合理的内在价值,有时则高过内在价值,有时又低于内在价值,这也就是俗人所说的高估还是低估。
投资是一门哲学
       持有银行就一定是真价投?我不这样认为,市场存在的就是合理的,为什么中资银行股在香港市场没有把价值充分挖掘到合理的理论值?说外资、鬼老不懂价值投资?显然这个理由占不到公理上,而存在的就是合理的,银行股被外资低估,也是因为银行的资产质量存在问题,借新还旧,过桥贷款,掩盖了高比例的坏账,我曾经说过实际银行的坏账率远不是你在报表上看到的数据,很多城商行的坏账率已经到了70%,这不是危言耸听,即使股份制银行,实际的坏账率也是高到惊人。2000年前后,国内银行进行股份制改造时,中资银行其实已经到了技术上已经破产的程度,四大行的坏账率已经高到平均20-30%的程度,只是我们的银行是国有的,货币的发行权是在国家,财政部巨额注资才让银行业起死回生,而这1、2年来,国家为什么要降杠杆?那是因为国内银行的坏账率又到了快捂不住的局面,但你从财报上永远看不到这些,你能看到的永远都是“国泰民安”,就如傻蒙装模作样分析华融资产,你从报表上看到地雷了?你看到啥了?包括东老在内,分析养猪、养鸡分析两年了?你看出啥了?温氏股份此前业绩大跌,你从温氏股份的财报数据上预测出来了?所以,都是一群装逼犯,都在那用虚荣心维持自己的脸面而已,都是戏子,都是演给别人看而已。不能自己在银行股上搬砖就叫“追逐价值”,不能因为我研究了银行个股的强弱就被东老归类为“投机分子”,你不懂,只是因为你占的高度不够,你没看懂而已。
持有银行的逻辑,也是因为看好中国经济,看好银行业的发展,然后你就认为你“价投”,我持有券商,同样是看好国运昌盛,我也是在买低估的价值,就好比男人是比体格,女人是比柔美,我们选择标的的不同,评判的尺度就有差别,但都有同样的基准,就是都是在买低估的价值,持有券商不是走偏门,也不是投机,我同样是价投,券商板块指数在1500点以下,是投资阶段。券商板块指数在1500-2000点,是投资+投机,券商板块指数在2000点以上,是博傻。同样,傻蒙妹妹2007年大盘5、6000点买招行,也是博傻行为,最后的代价就是被套7年,最终还是通过业绩增速才换回解套。
       所以,猪往前拱鸡往后刨,不要用自己狭隘的目光去审视自己不懂的东西,投资是一门哲学,你不知道的事情很多,那只是因为你自己不懂。

广**哥(4****7) 2018/11/10 22:34:54
       投资的逻辑最重要,其实就好比2016年3月份我点评万华时,当时我怕你不明白,我几次强调说万华历史上从来不让我亏钱,并且说了以后也是,那么大家眼睁睁的看着万华从十元到54元。那么现在回头来看,万华10元买入,还是15元买入,有大区别?其实没有大区别,如果底部没买才有区别,面对好的投资品种,价值是否低估是唯一的衡量标尺,市场的牛熊超出你的能力范围,我长期的观点是:价投眼中没有牛熊之说,只有股价高估还是低估之说,熊市里是所有人都抛弃股票的区位,但熊市却是价投布局的重要位置,所以价投眼中有牛熊?没有,如果有,都是牛市。
       2016年市场底部配置富维、扬农,以及万华,包括当时我谈及美的时,都是市场不被看好的时点,而在市场不被看好时到底是砍股票?还是买股票?历史一次次重演,人性一次次颠覆自己最初的梦想,A股市场成立以及28年,这其中我参与了26年,我能见到活下来的投资人,全是市场底部珍惜优质筹码的人,而凡是在市场底部厌恶筹码的人,已经被消灭了5轮以上,这就是股市,所以股市就是人性放纵的场所,凡是在市场底部谈风险的人,最终全在后期被市场消灭。就如以前我常说的话:这个市场上几乎所有人都是3000点谈风险,5000点谈机会。那么股票到底是跌下来后拼命买?还是涨上去后拼命追?如果问每颗韭菜,道理他都懂,但市场每次到大是大非面前,他彻底颠覆自己清醒时的认知,这就是人性,而决定股市成败最关键的因素,其实就是人性,2449点也好,2800点也好,乃至3000点也好,这就是市场底部的一个区域,2年后,3年后,你会发现3000点上下全都是地板位置,就如你现在看万华10元、12元,15元,难道不是都地板价格?
投资是一门哲学
广**哥(4****7) 2018/11/10 22:42:07
       所以就如国海的成本,其实3元也好,5元也好,8元也好,在我眼里没大区别,如果A股市场牛市启动,类似国海这样的小券商,到牛市后,每股收益0.50元是小意思,30倍市盈率就是15元。那么牛市来临后,我相信你8元买入其实还可以继续翻倍。当然我不是哄骗你现在4.80元还去买国海,我只是举例子而已。投资最重要的事情是眼睛看懂未来,手里则为未来布局,如果后面有牛市,只要你抱紧筹码,一动不动,那么躺着就可以躺赢90%的公募、私募。那么未来有没有牛市?A股市场原本就4、5年一个轮回,现在是十五年来的历史大底,国家政策态度你已经看到了,市场估值底已经做完了,外资要大规模进场了,你说后面市场怎么走?这都是秃脑门上的虱子,明摆着,市场已经是明牌。
       上证20年来的市盈率,现在市盈率水平就是2014年6月份行情启动前的位置,2016年以来我警告你不要碰中小创,除了中小创大多都是垃圾外,还有因素是中小创的市盈率一直没跌到位,所以当时警告你少碰那些垃圾。如果把中小板、深证、上证当成三只股票,那么同样是早死早托生,此前券商板块跌的早,跌的多,跌的快,那么现在谁先托生了?是券商。而此前这1、2年里,你没拿券商就不跌了?都跌,其实跌幅丝毫不比券商板块小多少,但托生时,一定是券商板块先托生,如果你要求不高,就把券商板块仓位抱紧,搞完后面这几年牛市,在这位置算起,2、3倍利润小意思,4、5倍利润也不在话下,就如东北证券,我别老拿国海说事,东北证券2015年业绩1.27元,如果现在再来一轮牛市,东北证券业绩重新回到1.27元,很难?
投资是一门哲学

投资是一门哲学
      现在都41倍市盈率,牛市到了,东北证券再继续给41倍市盈率,那么再1.27元业绩,股价到52.07元,我现在不要52.07元,我主动折半行吧?我只要到26.03元就行,那么现在东北证券股价才6.35元,到26.03元还有3.10倍的涨幅,如果加个杠杆,我还不算杠上加杠的利润,就是我还不算多出融资额后继续加仓的利润,我就当以后不再加仓了,那么3.10*1.7=5.27倍利润,如果东北证券假设到52.07元呢?你现在买招行能有5.27倍利润?
投资是一门哲学

投资是一门哲学
      如果这位置买招行想赚5.27倍利润,扣去杠杆,那么就是招行要涨3.10倍,招行要到117.26元,可能?
      所以,现在持有券商不丢人,持有券商才是真正的价投,你持有招行也是把希望建立在中国经济发展政策的条件下,那么买券商就是寄希望于国运昌盛,寄希望于我们的股票市场健康发展,所以我也是价投,并且我比银粉还价投。
广**哥(4****7) 2018/11/10 23:06:49
      所以我个人对投资的看法,就是属于我的利润我布局时就知道了,我唯一不知道的就是我把利润拿到手的时间,可但是,我没把券商的利润拿到手时,你持有其他股票的利润就能拿到手了?所以,这后面就是心态的问题。因此,投资成败与否,逻辑第一,理念和心态第二,基本面分析第三,技术面最不值钱,你只需要看懂K线红色表示上涨,绿色表示下跌就行了,懂了这些,然后会睡觉就行了,投资就是这样简单。
广**哥(4****7) 2018/11/10 23:19:33
      因为券商行业的发展,资产实力不断壮大,盈利能力不断提高,佣金已经没有再跌的水平,东北证券上轮牛市每股收益是1.27元,后面如果沪指再到5178点,东北证券的每股盈利到1.80元都正常,因2015年市场恶炒垃圾股,券商再交易佣金上赚了点中小创的利润,但在两融上没赚到中小创的钱,因很多中小创都不是两融标的,那么后面市场走正道后,价值股、绩优股、沪深300走强,中证500走强后,这些基本都是两融标的,然后券商的自营盘也基本是优质的股票,因此沪指如果再到5178点,比如东北证券的每股收益到1.80元很正常,那么如果市场都牛市了,券商行业给4、50倍市盈率很正常,所以如果你乐观一点,东老敢喊吉艾科技百元不是梦,我就喊东北证券80元不是梦,但我到三分之一就行了,就是26元我就知足了:)
       券商行业的来世今生,看完你就明白为什么我说券商行业下轮牛市的业绩会超过2015年牛市了,这里的图就看不到了,需要去群文件查找2018年6月27日的文字资料:
广**哥(4****7) 2018-06-27 21:53:11
       每一轮牛熊过后,A股市场的成交额、两融额都要几何倍数的放大,2005年牛市启动前,上海市场每天总成交额基本就100亿元左右,2006年牛市启动后,沪市成交额最大是2000亿,而2015年牛市启动前的2014年沪市每天成交额是500亿,2015年牛市启动后沪市的成交额过1万亿。那么如果后面再启动新的牛市,随着市场容量大了,蛋糕大了,沪市每天成交额7、8000亿会成为常态。
       10年前一家公司有几毛钱业绩,已经算是绩优股了,现在很多公司的业绩都是几元钱,这在历史上是很少见的,所以包括券商内,所有券商的年度收益过1元的话,不是难事,包括国海在内,如果以后每股收益到1元,也不是不可能的事情,2015年每股收益就已经到过0.47元,虽然送5股了,但几年后业绩重上1元不用奇怪,只要A股市场保持几年的良性发展,券商业绩普遍大幅增长很正常。
       我就以海通证券为例,2003、2004、2005年,海通的净利润分别是0.63亿,1.66亿,1.38亿,2007年牛市来了,业绩到54.57亿。
      然后最近几年,业绩动辄就几十亿,2015年净利润到158亿,所以不要以为只有银行的利润增速大,周期之王券商行业只要有市场行情,业绩增速是吓人的,而为什么每次牛市预期出现后,券商股的股价都要暴涨,资金不少乱来的,而因为A股的牛市预期一致是牛市来的快,去的快,所以券商行业的股价变动幅度也大,而如果A股市场维持长牛,券商行业的利润不再跳跃性过大,然后业绩是稳定持续增长,那么券商行业的股价一样也可以长牛的。所以券商股的股价跳跃性太大,不是因它想跳,而是股价的走势和业绩是匹配的。
      国海最近10年的业绩情况:2004-2008年持续亏损,因国海成立的晚,2001年由广西证券增资扩股而来,是小券商。到了2015年,净利润也照样到18亿,那么以后整个市场蛋糕大了后,国海的净利润到3、40亿也不是不可以的,谁都有成长的过程。
     东吴证券也一样,都是小券商,成立的都晚,10年前的2008年前后净利润也只有几个亿。2015年行情净利润是27个亿。
     东北证券也一样:2003-2005年,经历也是2000万不到,2015年净利润到25亿。
     所以,一定要用发展的眼光看问题,不要故步自封,把市场非常态化下的情形当常态,而决定券商板块走势的虽然是市场情绪,但其实根源里还是业绩,而决定业绩的其实是牛的形态,就是到底是熊?还是牛?是疯牛?还是慢牛?不同的牛决定券商股不同的走势,核心却是只要一个:业绩。

广**哥(4****7) 2018/11/10 23:23:28
      以上原文字见:2018-0622-0628的群文件,第264页位置。
投资是一门哲学

投资是一门哲学
广**哥(4****7) 2018/11/10 23:31:03
       各个中小券商,东吴、东北、国金、国海、国元等,2005年时牛市里公司净利润都是几千万或1、2个亿而已,2015年牛市业绩就20多亿,准许银行业业绩有增长,券商行业业绩就不可以增长了?银行的周期是经济周期,券商的周期是牛熊周期,怎么了?男人是比体格榜,女人是比谁漂亮,谁比谁差?东北证券2003-2005年每年净利润2000万不到,2015年净利润25亿,2019年到40、50亿不行?那么23亿总股本,每股收益就2元了,能怎么着?给40倍市盈率就是80元,给50倍市盈率就是100元,现在才6元,我还不要80元,我只要26元,我要求很高?那么买银行是买国运,买银行利润继续有正增长,我买券商是买国运昌盛,买公司健康成长,我有啥毛病了?
广**哥(4****7) 2018/11/11 2:07:34
10月19日以来,沪指反弹6.08%,市场哭闹也正常,确实没反弹多少。
投资是一门哲学
      年初至今,沪指跌21.43%,不过这个是虚的,因为银行、保险、等权重股虚撑了指数,实际各板块跌幅巨大,那么即便这样,券商板块跌幅也只是20.76%,这样大的熊市,券商板块是最受伤的,但也就20.76%,这是多从利空打击下的券商,相比其他板块?到今天为止:造纸跌32.90%,有色跌36.45%,电器仪表跌33.23%,家电跌26.07%,通信设备跌32.75%,半导体跌40.54%,通用机械跌34.94%,电信运营20.21%,船舶跌39.89%,工业机械跌33.25%,电气设备跌32.84%,家居用品跌42.71%,汽车跌29.22%,纺织服饰跌29.51%,商业连锁跌27.48%,互联网跌38.19%,化工跌29.59%,房地产跌25.71%,日用化工跌29.76%,医药跌17.44%、运输跌30.06%,公共交通29.49%,运输设备跌29.66%,钢铁跌20.66%,传媒跌38.61%。酒店餐饮跌31.44%,多元金融跌28.67%,仓储物流跌31.76%,建筑跌21.76%,农林牧渔跌22.77%,煤炭跌16.88%,电力跌14.77%。银行跌5.81%,保险跌17.41%,石油涨1.02%
       2018年以来,就石油在中石油的拉抬下小涨1.02%,银行小跌5.81%,而券商板块年内跌幅只有20.76%,可为啥那么多人以为拿券商亏大了?我真的不懂,是不是我说的那句话,别人身上的痛没疼到你身上?然后外面到处嘲笑持有券商的俺,你有啥嘲笑的?券商板块指数再涨13-15%,我净值就突破2015年股灾前的高了,我可怜?
广**哥(4****7) 2018/11/11 2:33:56
       而市场熊市下,除了安全边际高的银行、保险跌幅小,其实其他板块的跌幅都差不多,但这里面的玄机就是我说的:牡丹花下死做鬼也风流,因为同样是下跌,券商板块其实此前跌幅并不是太大,在56个行业里面居中而已,而这还是券商板块在各种利空的打压下一句跌的透透的了,已经跌到极限的极限了,也就如此,而如果市场牛市来了呢?这些板块里有几个敢说在牛市1.0里敢和券商仓位叫板的?就如2015年牛市初期,市场的段子,说券商板块负责快牛,银行板块负责慢牛,那么后面如果有行情,我可以提前告诉我们这里的银粉同学,后期市场局面是:券商板块………………略………………此部分内容删除………………。
广**哥(4****7) 2018/11/11 2:42:50
       市场各大板块都没少跌,其实对券商板块有利,我说过多次了,现在想进券商板块的人大把,但动不了,要么是两融账户可用余是负,动不了,要么是旧仓浮亏严重,普遍亏损3、40,甚至4、50%,他们现在不忍下手,唯一的办法就是等解套,减亏后,所以券商板块后面大把资金来抬轿,尤其是现在骂券商板块最凶的,后面抬轿的主力军就是他们。


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