加载中…
个人资料
锐贝儿的空间
锐贝儿的空间
  • 博客等级:
  • 博客积分:0
  • 博客访问:5,475,262
  • 关注人气:13,554
  • 获赠金笔:0支
  • 赠出金笔:0支
  • 荣誉徽章:
相关博文
推荐博文
谁看过这篇博文
加载中…
正文 字体大小:

银行股做空动能还有几何

(2014-04-27 06:25:39)
标签:

股票

平安银行的抢权行情是不是应该要开始了?平安银行2012年度的股东大会是2013年5月23日召开,当年的年度分红方案是向全体股东每10股送红股6股,派1.70元人民币现金(含税);而根据平安银行2014年度第一季度报告的陈述,公司将于2014年5月22日召开2013年度的股东大会,讨论2013年度的分红方案:资本公积金转增股本每10股转增2股,及每10股派发现金股利人民币1.60元(含税);2012年度分红方案实施日期是2013年6月19日股权登记,2013年6月20日除权除息,派息日为2013年6月20日。而2013年度股东大会的日期已经说了是5月22日,那2013年度的分红方案实施也基本是2014年6月19日前后。现在距5月22日召开年度股东大会,和6月19日很可能实施分红派息的日期已经没多少个交易日了,而这轮即将启动的银行股行情里,平安银行我个人看高到15元,这个目标位是我此前文章里多次提及的,那么按4月25日收盘价格11.25元算起,有33%的涨幅。

 

银行股做空动能还有几何

以下为4月23日和几个朋友聊银行股走势时的话题内容:
****797) 2014/4/23 20:11:30
市场在等银行股启动,银行股不跌,大盘跌不下去,银行股不涨,大盘涨不上去。银行的PE已经到了历史最低的极限,分红率已经达到银行理财产品的水准,所以银行根本跌不下去。

****797) 2014/4/23 20:16:09
银行股权重是22%,现在很多公募银行股的仓位是3%,如果银行启动,公募基金要想不跑输大盘,银行股的仓位也要达到22%左右,但现在缺口是19%,而按照股票型基金的总量,由3%的配置达到22%的标准配置,公募要有1600亿的资金去追银行。
****797) 2014/4/23 20:16:59
包括2012年底银行的行情,是QFII点火启动行情后,公募追高拉起来的,所以后面银行如果动的话,在一定程度上参考2012年底银行的走势就可以了。现在银行股每天的成交额是50亿,可以想象如果公募别说拿1600亿追银行,即使拿400亿追银行股,那已经都不得了了。
****797) 2014/4/23 20:18:27
因每天成交的50亿元,不可能卖盘都被公募抢了,50亿元的成交量里公募能抢到10亿资金的筹码已经算好了。
****0797) 2014/4/23 20:19:17
明白上面我说的情况,基本就可以大致判断后面银行股会如何走了,就是浦发领衔开飙,其他银行跟随而上。
****797) 2014/4/23 20:21:48
等公募把股价追上去了,QFII等陆续退出,然后股价再滑落、调整,调整一段时间后,其他银行股沉寂下来,浦发再走自己独立的行情(金改行情,这个是浦发自己独有的),但这是下半年第三、四季度的事情了。
****797) 2014/4/23 20:33:06
准确数据,截止2013年底,全部基金的金融业持股市值583.05亿元,占净值比例由三季度的6.43%下滑至4.63%,成为基金四季度减持幅度最大的行业,这583.05亿是含银行、保险、券商的全部市值,其中银行股的持股市值仅3%左右。


关于上面数据的得来:
截止2013年底,偏股型基金(含普通股票型基金,偏股混合型基金,平衡混合型基金)基金规模为1.2587万亿元,其中金融股的持仓市值是583.05亿,占偏股型基金净值的4.63%(这4.63%是2013年第四季度减持后的数据),也即2013年度的第四季度内基金减持金融股的市值是226亿元,这确实造成两市金融股出现震荡(当时保险股因延迟退休事件上涨,而银行和券商股下跌)。

而2014年4月24日,中信也发布了策略报告,同样提及公募基金在银行股上严重欠配的问题,中信给出的数据是公募在银行股上欠配18.4%,此前我自己估算的数据是19%。两者相差不大。而银行股的权重在上证指数权重中占23%左右,在沪深300指数的权重里占22%,也即如果按照指数权重比例配置的话,公募基金理应配备总净值比例22%的银行股。那么由目前实际银行股3%的仓位,要提高到22%,需要增加19%的比例(中信给的数据是18.4%),这样公募基金需要新增2300亿资金到银行股里,但公募基金不可能满仓运行,在这里按8成仓位计算,这样在银行股上最大可动用资金的额度是1852亿(我前面给的数据是1600亿,但其实1600亿和1852亿相差不大,所以对趋势判断没影响)。而现在两市的16只银行股在这段时间的每日成交额基本是50亿左右,那么基金如果想拿货,这日均50亿的成交额,基金能拿到多少?我看10亿都难,那么银行股在2014年第一季度及4月份的这不到20个交易日里是谁在拿货?显然不是公募基金,因4月24日中信出具的策略报告里,再次用数据说明了2014年第一季度里,公募基金继续在银行股上减仓,因中信的原话是:“基金重仓股行业配置中一季度增仓最多的行业为医药、计算机和电力设备,减仓最多的行业为电子元器件、非银金融和电力及公用事业”,而2014年底第一季度后半段,银行股的走势已经明显强于大盘,全部银行股的底部都开始逐步抬高,其中浦发、华夏、中信、兴业等活跃的银行股甚至开始摸最近几个月的新高位置,这说明有大型机构资金在有计划、有步骤的向银行股流入,但这波资金显然不是公募基金。

银行股做空动能还有几何

银行股做空动能还有几何

再看4月24日中信证券出具的策略报告,里面有以全市场为基准,和以沪深300为基准的基金持金融行业股票超欠配历史序列图,首先以全市场为基准的超欠配图12来说,2006年11月份公募基金在金融股上超欠配达到阶段极限后,随着05-07年牛市行情的启动,基金迅速回补金融股的仓位,也就是由较比标配21%的差额迅速把金融股的仓位回补到较比标配只差3%的程度,伴随着公募基金对金融股仓位的回补,带来的是沪深300指数快速走高,说明当年指数(上证指数和沪深300指数)是公募基金高位追涨补仓引发的指数上涨。而2006、2007年度,金融股占上证指数的权重我印象中是35%左右,而2007年到2014年,因为银行股持续下跌,以及中证指数公司对权重进行调整,现在金融股占上证指数的权重下降了许多(具体权重比例待查)。而截止到2014年3月1日,公募基金在金融股上的仓位配置,较比合理的标准配置差额再度拉大到近20%的程度,而前面说了,这几年因银行股的连年下跌,金融股在上证指数权重中所占的比例已经很大程度下降,所以眼前这段时间的超欠配比例再次接近的这个20%差额,虽然在绝对数值上与2006年11月份的超欠配比例数值是接近,但因现阶段金融股占上证指数权重比例已经较比2006年出现了大幅下降的情况,所以眼前阶段超欠配的程度是远远严重于2006年11月份的,那么基金在后面的日子里,你还有没有筹码继续减持?如果你再减,我就怕你少的可怜的那点金融股仓位都没了,而你敢把金融股仓位全甩出去?你不怕踏空?再有,即使你想继续再砸金融股,你可有弹药?

银行股做空动能还有几何
如果再从以沪深300为基准的基金金融行业持股超欠配历史序列图看,公募基金在2006-2007年的大牛行情里,及2009年的超跌反弹行情里,公募基金就沪深300的权重比例做对比,确实是超配了金融股,尤其是超配了银行股,当然,这个所谓的超配是较比沪深300的指标股,是相对的超配,而不是绝对的超配。因图13里有银行和非银行金融各自的数据,其中蓝色柱状图表示银行,红色柱状图表示非银行金融,那么从2010年下半年起,公募开始大量减持银行股和非银行金融股,到了2014年第一季度,公募基金减持银行股和非银行金融股已经到了几乎是极限的程度,如银行股占沪深300指数权重的比例是22%,而从图13可以看到,公募如果再减银行的话,筹码就快光了,我想你偏股型基金可以不留一点银行股,但你指数型基金也准备把银行股和非银行金融股也减光?银行股在沪深300里权重比例是22%,现在已经是超欠配18.64%了,你公募基金(包括指数型公募基金)你还有多少筹码可拿来减?

银行股做空动能还有几何


公募减持银行,到底对银行的盘口带来多大影响?
2013年第四季度,在当时各路野嘴借助银行呆账、坏账、地方信用平台不可控、借助利率市场化后要对银行造成大冲击等一切可以用来唱空的言论恐吓下,银行是跌了一些,尤其是2013年12月20日,几个跟踪新华富时A50指数的QFII在A50成份股及权重调整生效前的最后一个交易日,通过尾盘偷袭暴砸中信银行、建行和交行,一些唱空银行的机构就是靠这些下三滥的做法把银行股的股价下踹几个台阶,但除了个别几个被特意当炸弹的银行股跌幅大了一些外,其他多数银行股其实也没跌多少,大多跌幅就是10%上下。而2014年第一季度,公募基金把金融股的仓位从6.43%减到只剩4.63%的过程中,银行股不但没跌,相反底部在往上走,也就是说公募基金在这半年来减持的金融股(主要是银行股,因保险股这半年没跌),基本被其他资金接走了,而这些接盘资金是谁?是QFII、保险资金和社保资金,这个是有很多数据可查的,我就不再罗列数据了。

对于公募基金,这些年来我一直当反向指标来看待,因公募基金这些年开始学坏了,很多年前我还总去留意公募基金的仓位变动趋向,想着从公募基金持仓动态里找点黑马,这在很多年前确实是可行的,所以当年我还告诉股民“基生蛋”的策略,就是从公募基金加仓的品种里选黑马,而最近这些年来,公募基金已经成为俺的反向指标了。诚然,现在公募基金的基金经理平均从业时间都很短,很多新生代没经历过A股市场上大熊市的洗礼,目前完全是靠“初生牛犊不怕虎”的虎劲,同时,各基金公司报团取暖,兄弟基金大多秉承“成全别人,恶心自己”的“私人定制”风格,以便树立样板出来,我想说的是如果你没了那几百、上千亿资金的帮衬,你们还是啥?

 

俺目前持仓情况:浦发银行重仓,平安银行轻仓。对平安银行我看到15元,对浦发银行我是坐12看15,当然,我说的是最近一段时间,不是5年后。

 基金仓位逼近4年低位 A股全年低点或已探明
2014年04月26日
基金仓位连续下滑
  今年一季度上证指数累计下跌了3.91%,在此背景下,公募基金股票持仓比例也继续下降。数据显示,2014年一季度股票型和混合型基金的股票持仓占净值的比例由2013年四季度的77.36%下降至75.34%,下降了1.89个百分点。而去年四季度同样环比下降了1.47个百分点,为2010年三季度以来的第二低水平。以往基金股票持仓比例出现类似低谷时,A股大多出现重要底部。比如,2010年二季度基金持仓比例为74.34%,2010年7月4日的2319点便成为2010年的最低点;2013年二季度基金持仓比例为74.53%,6月25日的1849点则成为2013年的最低点。目前,基金持仓已经连续两个季度下降,并逼近历史低位,也暗示着3月12日形成的1974点将成为2014年全年的最低点。
  具体来看,股票型基金的仓位由2013年第四季度的81.59%下降至2014年第一季度的80.24%;混合型开放式基金的仓位由2013年第四季度的68.53%下降至2014年第一季度的65.88%。

  增持小盘成长股  抛弃大盘蓝筹股
  从基金持仓的行业汇总情况来看,2014年一季度基金持仓市值所占比例最大的前五个行业分别为:信息技术、金融、房地产、批发零售、采矿业。与2013年四季度相比,信息技术由第二名上升至第一名,金融业由第一名下降至第二名,后三个行业次序未变。不过,基金持仓前五名行业的合计持仓市值占比由2013年四季度末的21.69%,下降至21.63%,行业集中度出现微降。
  从股票持仓市值占净值比例的增减情况来看,公募基金在2014年一季度大幅增持了信息技术行业,小幅增持了卫生、文化娱乐、科学技术、教育等行业,而信息技术、文化娱乐两行业在2013年四季度曾被显著减持。今年一季度公募基金还减持了金融、建筑、水利、房地产、批发零售等行业,而金融、房地产、批发零售三个行业已经连续两个季度被较大幅度减持。
  总体来看,一季度基金持仓的行业市值变化有以下几个特点:一是继续减持金融、房地两大权重板块;二是再度增持新兴成长行业。

  10大重仓股9只被减持
  从基金2014年一季度持股市值前十名的股票看,与2013年四季度相比,贵州茅台新入围,海康威视落榜。其中,属于金融的有4只股票。伊利股份、中国平安、万科A、格力电器、招商银行、民生银行、双汇发展、兴业银行、云南白药等9只股票继续上榜,但持股比例均有不同程度下降。其中,伊利股份、中国平安、格力电器、双汇发展、云南白药等5只个股的减持比例在2%以上。基金持股前十名的个股中,仅有贵州茅台被增持,增持比例超过2%。
  从基金持股占流通A股比例前十名的股票看,有7只个股出现更换:宏大爆破、喜临门、硕贝德、阳光电源、旋极信息、富瑞特装、联化科技落榜;飞利信、易华录、宋城演艺、探路者、益佰制药、恒泰艾普、新晋上榜;卫宁软件、蓝色光标、伊利股份维持“前十”位置。
  持股比例高的前10只股票中,蓝色光标、伊利股份被减持,飞利信、易华录、宋城演艺、益佰制药被大幅增持,增持比例均在10%以上。

  二季度存在纠错可能
  今年一季度,宏观经济持续低迷,公募基金一方面持续减持传统产业蓝筹股,降低总体持仓比重,另一方面也增持新兴产业个股。不过,从实际走势来看,上述操作并不理想,公募基金又一次成为反向指标:创业板指数在2月25日创出历史最高点1571点后开始大幅调整;中小板也在2月18日创出5426点的高点后进入调整;而上证指数虽然同步走弱,但跌幅明显小于前者。我们认为,2014年二季度公募基金有可能进行纠错性操作,即增持权重股,减持新兴产业个股,届时以上证指数为代表的大盘股有望出现一波较好的上涨行情。(作者系西南证券分析师)


中信证券--A股市场事件驱动主题策略报告:集中度加剧愈演愈烈,踩踏事件纷至沓来
 2014-04-24
投资要点注:
1)本篇研究的股票范围为上市超过半年的主动股票型基金,包含万德基金分类中的主动股票型、偏股混合型和平衡混合型基金,下文提到的“基金”均指该统计范围内的基金。
2)下文中提到的重仓股为基金季报中披露的前十大重仓股票,隐形股为从股票季报前十大股东反推的基金持仓且去掉前十大重仓的股票

基金一季报整体股票仓位略有下降,但分歧度有所提升。1)基金一季报股票仓位80.11%,相对去年四季度下降1.38%,但仓位分歧度显著提升,达到历史高位。2)重仓股仓位50.50%,相对去年四季度上升0.54%,持股集中度相对提升。3)由于新股停发导致的新股仓位几乎接近于0。

基金一季报重仓股及隐形股中小股票占比大幅上升,达到历史最高水平。1)基金一季报重仓股中沪深300成分股占比48.81%,相对去年四季度下降8.94%。隐形股中沪深300成分股占比6.48%,相对去年四季度下降10.25%。2)基金一季报重仓股中中小板股票占比19.52%,相对四季度上升1.21%,创业板股票占比15.12%,相对四季度上升3.24%。隐形股中中小板股票占比39.45%,相对四季度上升10.53%,创业板股票占比33.71%,相对四季度上升10.50%。

冰火两重天:医药、TMT炙手可热,金融行业冷若冰霜。1)基金整体行业配置在一季度增仓最多的前三行业为TMT、制造业和卫生与社会工作,减仓最多的行业为金融业、水利环保和建筑业。2)基金重仓持股一季度超配最多的行业为医药,相对沪深300超配14.5%。一季度欠配最多的行业为银行业,相对沪深300欠配18.4%。2)基金重仓股行业配置中一季度增仓最多的行业为医药、计算机和电力设备,减仓最多的行业为电子元器件、非银金融和电力及公用事业。基金隐形股行业配置一季度增仓最多的行业为电子元器件、基础化工和轻工制造,减仓最多的行业为机械、房地产和国防军工。3)纵观基金历史行业配置的情况,目前基金对于金融行业的配置,无论是银行还是非银金融行业都达到了历史最低水平。

高共识组合:五月播种,六月收获。1)高共识组合每年6-8月超额收益显著,其中超额收益稳定性及收益水平最高的是六月份,相对等权沪深300指数平均超额收益4.09%,过去8年胜率100%。考虑背后原因,可能是该类股票均为中报高增长类型的股票,所以在中报披露期超额收益集中兑现。2)基金高共识组合的超额收益近五年呈明显上升趋势,且符合弱市环境基金抱团取暖的投资逻辑。3)推荐五月份逐步建仓,以待六月收获季节的到来。其中由于中小板及创业板短期风险较大,建议暂且回避,五月底可以根据当时的情况择机配置。

 


业绩实质超预期,不良暴露较充分
2014年03月07日  国泰君安 邱冠华,李晗,黄春逢

财务表现靓丽,维持增持投资评级

对转型战略正确性与战术推进执行力信心提升,预计2014/2015 净利润增速25%/23%,对应EPS2.00/2.47 元,BVPS13.61/15.88 元,现价交易5.38/4.37 倍PE,0.79/0.68 倍PB。但出于对管理层稳定性的疑虑,下调目标价至14.98 元(相对2014 年1.1 倍PB)。
业绩概述:拨备超额计提,业绩实质超出预期
2013 年全年实现拨备前利润269 亿元,同比增长30.2%;净利润152 亿元,同比增长13.6%,低于我们预测1pc,主要归因于13Q4 拨备大幅超额计提,业绩实质超预期。
新的认识:转型成果亮眼,财务表现信心增强
1.信贷结构调整成效抢眼:平安银行信贷结构调整力度之大、执行力之强、成效之显着均大超市场预期。全年小微/新一贷、汽融等高收益贷款增量占全行新增贷款达59%,期末余额占比较年初提升7pc 至19%,直接助力13Q4 个人贷款收益率环比大幅提升66bp 至8.53%,单季净息差在不利的市场环境下更环比13Q3 上升21bp 至2.52%。
2.低成本存款借集团东风:平安银行充分整合集团资源交叉销售、大力发展低成本负债业务卓有成效。2013 年末活期存款占比较年中逆势提升2pc 至31%,是13Q4 存款平均成本环比仅微升2bp 至2.39%的首因。
3.不良暴露充分轻装上阵: 13Q4 似有意加速不良暴露并加强核销,2014 年可轻装上阵。13Q4 不良率环比下降7bp 至0.89%,单季核销及出售不良贷款23 亿元,接近13Q3不良额的30%。13Q4 虽不良贷款真实生成率环比上升8bp 至0.22%,但先行指标改善明显:13Q4 关注类贷款生成率下降8bp,下半年90 天以内逾期贷款生成率仅0.04%。
风险提示:需密切管理团队是否稳定、零售改革是否顺利、先进理念落地程度。

 

 

【2014-04-24】公布2014年第一季报(详情请见公告全文)
    平安银行公布2014年第一季报:基本每股收益0.53元,每股净资产12.32元,摊薄净资产收益率4.31%,加权净资产收益率4.41%。
    (一)登记时间:2014年5月22日上午8:30-9:45
    (二)召集人:公司第九届董事会
    (三)股权登记日:2014年5月14日
    (四)会议召开时间:2014年5月22日上午10:00
    (五)会议召开地点:深圳市深南东路5047号公司六楼多功能会议厅
    (六)召开方式:现场投票
    (七)审议事项:《平安银行股份有限公司2013年度利润分配方案》、《平安银行股份有限公司2013年度关联交易情况和关联交易管理制度执行情况报告》、《平安银行股份有限公司2014年度预算报告》等议案。

0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报/Report
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4000520066 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有