600123G兰花（2006年9月27日星期三）

1、  公司主营煤炭、化肥、并向甲醇－二甲醚拓展，非煤炭业务在煤炭上市公司中占比最高、盈利能力较强，有先行优势，同时对抵御煤炭价格波动起到稳定作用。

2、  煤炭可采年限达100年，在煤炭上市公司中最长。公司无烟煤的良好品质更有利于煤化工产品的拓展。

3、  公司技改完成后，煤炭产能将由目前404万吨增加到600万吨，产能释放主要在2006、2007年。产能的增加有助于抵消价格下滑对公司业绩的影响。

4、  2006-2009年规划尿素产能为43、71、116、168万吨，产能扩张效应大于价格下滑效应，化肥业务是未来业绩增长点。

5、  20万吨甲醇-二甲醚项目将于2008年投产。

6、  预测公司2006、2007年EPS分别为1.51、1.84元。

7、  煤炭、化肥产能的扩张、甲醇/二甲醚项目的建设，公司的盈利前景将高于同业。4季度是用煤及冬储高峰的季节，煤炭价格和煤炭市场形势将会有所回暖，煤炭及煤化工公司估值还可望有所提高。基于估值、行业景气的季节性走强、成长性、集团资产整合预期等因素。值得长期关注，6个月内估值16元。