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葡萄酒商业环境及模式的逐步成型将大幅降低国内葡萄酒厂商的资本市场估值

(2013-03-09 11:42:41)
标签:

张裕

长城

王朝

葡萄酒

估值

分类: 食品饮料
从第一笔葡萄酒公司投资开始(新天国际),快有8个年头了,对这个行业的认识,也由门外到略有了解,这个行业的特点在我的脑海里正逐步形成。

1、全世界葡萄酒分为新、老两个流派,本质体现为小作坊和大工业两个工艺流派;
2、中高端基本集中在小,而普通基本集中在大;
3、国内这么多年来,葡萄酒正在加速普及,但目前热门的形式是以品酒的方式在社会中上层流行,价格体现在中高段层面,品牌分散,国内工业化厂商这块基本没有竞争力;
4、商超中低端产品自主消费在增加,鉴于目前商超销售模式及消费者对葡萄酒的陌生,这块消费者多以价格为导向,主要购买低价酒,而这块正被国内工业化厂商开始弱化,他们正想法提升价格来体现自身的品牌价值;
5、葡萄酒广告拉动效应也在弱化,这个与目前国内葡萄酒商业环境有很大关系,国内葡萄酒小资圈子以国外个性化的葡萄酒为主,自信和基础没有给国内葡萄酒提供良好的土壤环境;
6、葡萄酒高端消费环境正在习李新政下发生变化,这点和白酒一样,而这种环境的酝酿很有可能是十年,一旦制度形成,领导层的改变将会导致时尚的改变,底下的官员小麻雀们自然会跟风;
7、老世界的高端酒过去在国内的运作非常成功,基本成为那些显赫家族的仓库,而且是非常高的价格完成了库存以及品牌的铸造和培育,如果不出意料,这些家族后续及有可能关注国内中端消费,那是可持续且庞大的群体,所谓高端的市场培育已经完成,重点方式就是价格的运作,这里可以看出消费者都习惯和乐于用自己的钱来培育别人的品牌;
8、持续的商超观察,特别在新政后,酒类整体下滑30%-50%,可能有些白酒公司还会在财报上表现为正增长,但财报体现下滑的时间应该不长了;
9、不要用文化来过度强化观点和过度操作市场,供需是基本规律,(多说一句,伏特加应该也是一个名酒,作为白酒以及消费环境应该和国内差不多,但目前有家公司正处于破产的边缘,3月15号将会给出答案,现在它的几个估值数据如下:PS=0.039,PB=0.13,亏损。2012年初5元多,现在0.4元,历史最高价70多元,当然它的负债率高)我在大跌的时候买的,0.58元,按照我原有的投资体系是不会买的,考虑到这个属于食品饮料行业,而且品牌及消费基础,就做了买入的决定,占比不到1%,但给我的感觉很震撼,这几天都在关注它,了解它,很晚睡,虽然所花的时间精力过多,但让我真切地感受到自己投的一个公司即将破产的感觉很真切,也是值得的。
说了这么多,就是说,行业商业环境及公司自身状态的改变是非常重要的,值得投资人密切关注。

综合说了这么多,总结认为,目前国内工业化葡萄酒厂商的市场估值应该打5到7折较为合理,如果市场情绪化重点,可能折扣会更多点,体现在国内葡萄酒公司:

张裕市值目标调整到200亿,目前300亿;  2012年下滑
中国食品目标调整到100亿,目前140亿;  2012年下滑
王朝酒业目标调整到12.8亿,目前19亿;  2012年亏损

白酒继续评估为潜在下滑将得到体现,具体等到报表把问题暴露后分析。


补充资料:
葡萄酒商业环境及模式的逐步成型将大幅降低国内葡萄酒厂商的资本市场估值
两个黄柱子很醒目,这个是官方数据!但但你怎么看。

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