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策略=滤波器:没有令狐的成功,只有金庸的狗血|一些简单问答|13日荣晟转债上市

(2019-08-11 20:36:57)
标签:

安道全

保本

股票

可转债

转债

分类: 周报选登
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※策略等于滤波器:没有令狐的成功,也没有东方的不败,只有金庸的狗血。

本周,指数依旧是下跌的,转债依旧是窄幅的,价格依旧是震荡的。

同时,转债到期依旧是大概率保本的,3-6年存续期内依旧是大概率130的,所以市场依旧是可以不看的。

什么时候看?

满足三线看,满足复式看。

市场不测底,以三线见底部(注意不是点);

市场不测顶,以复式追顶部(依旧不是点)。

 

花开花落会有时,鸡血狗血两由之。

就小说而言,没有令狐的成功,也没有东方的不败,只有金庸的狗血;

就地球而言,没有春花的娇媚,也没有冬雪的妖娆,只有日地的关系;

就策略而言,没有资金的潮汐,也没有业绩的枯荣,只有市场的波动。

向下波动到三条线,可三线而买之;

向上波动到强赎线,可复式而卖之。

一如早起刷牙,晚上睡觉,夏天超短裙,冬天羽绒服一样简单。

至于背后的原因、理由、过程、博弈、阴谋、狗血、计较……

Who care?

 

价格本无心,以投资人心合而为心,所以心心念念时时刻刻变幻莫测。

以一人心测亿万心,自然就难上柯南了:)

(图:以人眼见波动的海面,层层叠叠起起落落永无穷尽。)

策略=滤波器:没有令狐的成功,只有金庸的狗血|一些简单问答|13日荣晟转债上市

 策略的作用,就是滤波器,量化出买入依据线和卖出依据线。

以策略为眼,滤波以后,复杂的海浪就大致变成不规则的正弦波了。
策略=滤波器:没有令狐的成功,只有金庸的狗血|一些简单问答|13日荣晟转债上市

 

 

    所不同的,就是锚点依据的不同了。

传统价投以估值为依据;

神奇公式以ROA+PE为依据;

施洛斯派以PB+股息率等为依据;

智能定投以行业估值等为依据;

三线-复式以三线-复式为依据。

 

以策略眼为眼,看市场就简单了许多。

所谓的各种投资方法,大致都是找到自己的市场之眼吧。

 

找到眼睛之后,不为价格闹心,不为波动动心,心眼合一,大致也就走上了正确的道路。

这就是尽了人事。

 

至于能走多远,收获多大,那就是天意了。

(想想巴菲特如果不是生在美国,或者索罗斯在中国投机……)

尽人事,听天意。

投资,其实就是这样了。

 

※一些转债或投资的简单问答。

Ø 请问如何避免买转债遇到雷?最近雷太多了,简直是雷雨……

最简单的办法就是不去有雷的地方。

朝韩边境,印巴边境,何止几十万颗地雷。

跟我有毛关系?

不去有雷的地方,雷就不会伤到人。

无论几颗,还是几亿颗,都一样。

 

Ø 道理是这样,但具体该怎么做呢?我就是不知道雷在哪里啊?

我们的方法,一个是极度分散,一个是加强研究,一个是只买绝对确认没问题的(或者只要认为有一点可能的问题,就直接规避)。

所以我们的策略也分为极度分散、能力圈分散和常识分散,三种作风,有的放矢,自己认领:)

 

Ø 有没有办法可以完全彻底地避免买到雷转债?

个人认为无法完全避免。

想完全避免,就无可避免地走上了主动预测之路;

主动预测总是能预测对,总能避免地雷,这本身不科学。

只能尽量减少。

(追问:那上面三个方法里面,哪个更接近能避免?)

应该是常识分散吧。像很多真正的央企和国企,国之重器,党之嫡子,即使波动性可能差点,但毕竟有国家背书,安全性杠杠;在当前中美交恶、金融紧张时,安全性尤为重要。

 

Ø 最近的亨通、久其、万信、大族等等民企先后暴雷,确实说明民企虽然可能暴利,但也可能要命,安全第一真不是纸上说说的。不过要是遇上了这种问题转债,该怎么处理呢?

一般我们会先分析问题的大小,是不治之症还是疥癣之疾?能否康复,具体可以分析一下需要承担的责任、罚款、负债等等,再分析一下现金流和未来业绩。

如果实在分析不来,极度风险厌恶者可以直接规避。

如果分析下来还可以,不妨控制单只转债上限,同时控制所有有问题转债的整体仓位,有限度的参与。

如果分析下来有问题,当然直接规避了。

(能不能具体分析一下以上几个转债的问题程度和做法?)

抱歉。限于政策,我们不能对具体个债给出具体结论或建议。

但是只要看一下三线设置、评级或者虚拟池的处置,我们的主观看法应该跃然纸上了。

当然,我们的看法也仅仅只能参考,万勿迷信。

预测,始终不是人类的技能;我们100%是人类,也只能预算预算而已。

 

Ø 比较关注银行类转债,好几个农商行其实资质不太好,尤其比较好的宁行、常熟强赎以后,可选的更少了,能否给点意见?

本期周报和QQ群文件附上了两个研报:20190811国盛证券-固定收益点评:江苏省5只城商行、农商行转债深度梳理》和《20190811国海证券-固定收益专题报告:银行转债怎么看?》,或许正好可以解一下您的疑问。

在我们心目中,平安、宁行转债是最好的标的,中信、光大虽然更安全但盘子大,很难熊市强赎;常熟、苏银次之,无锡又次之,苏农更次之,一孔之见,仅供参考。

值得注意的是,场内的四家农商行有很大的限售股解禁,可能带来正股价格压力,同时也可能带来转债机会。

策略=滤波器:没有令狐的成功,只有金庸的狗血|一些简单问答|13日荣晟转债上市

 

 

 

Ø 如何看待凯发电气转债被中国通号集团溢价转股?

增强了民企的安全性是毫无争议的。同时,由于52.25%的转债可能被全部转股,大股东短时的强赎动力和下调动力也会减弱。

中国通号继续大幅增持或控股,不确定;近期就能强赎,也不确定。

放长时间看,安全性大为增加,波动性(题材性)小有增加,综合算是小有利好。

 

Ø 现在按三线理论上应该怎么操作?

已经重仓,等待为主,换出差的,换入更好,没有换的,继续等待;

仓位较少,按照三线,三线配比,参考评级,依律建仓。

 

※荣晟环保转债13日上市;暂无新转债公告发行。

如题。

 

荣晟环保转债13日上市,代码113541。

名为环保,实则纸业(主要产品瓦楞纸)。股权集中的民企,目前估值不高,但基本面也平平。2020年1月16日有74.99%的限售股解禁。上游受进口废纸配额和原料废纸价格影响,下游受电子商务行业景气度影响(快递包裹),一般性非重要长持转债。

截至周末,集思录转股溢价率14.35%。

 

    ※当前有多少转债已经通过发审委和已经被核准?

转债发行需通过股东大会批准、发审委通过和证监会核准,俗称“三关”。只有证监会正式核准后,上市公司才能正式安排发行(当然,真正发行中有Windows指导)。

 

截止本周末,已过三关(已核准)的转债有14家(不含已发行和失效):

交通银行(600亿)/欧派家居/晶锐股份/金能科技/熙菱信息/哈尔斯/大亚圣象/白云电器/合兴包装/华夏航空/九洲电气/通光电缆/英科医疗/赛腾股份。

 

已过两关,证监会发审委通过的有23家(手动统计,或有遗漏,欢迎指正):
    翔鹭钨业、英联股份、游族网络、福斯特、太极股份、烽火通信、北方国际、迪贝电气、常熟汽饰、桃李面包、永创智能、金轮股份、远东传动、川投能源、天目湖、西藏天路、索通发展、石英股份、金力永磁、万里马、新劲刚、继峰股份、海亮股份可转债获发审委通过

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