转经济学家程超泽先生的一片博文：

上周股市行情行突然发力。周一周二两天个股普涨，周三市场权重股如金融金股、地产股大涨，成交量重回千亿水平。周四、周五大盘指数出现了小幅回调，但回调震荡孕育着年内最大一次股市行情，行情将可能在奥运会后结束，然后继续进入漫长的调整市。为七月至八月间行情保驾护航的四个主要因素是：

1、政策面：三地考察高层讲话传递积极信号。进入7月，我们欣喜地发现，政策面的积极信号变得明显和频繁起来。最突出的，莫过于近期中央领导频频分赴全国各地调研：7月4日至6日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在江苏、上海就经济运行情况进行调查研究；7月4日至5日，中共中央政治局常委、中央书记处书记、国家副主席习近平在广东考察；7月6日至8日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在浙江考察经济运行情况；7月3日至5日，中共中央政治局委员、国务院副总理王岐山在山东调研外贸、金融形势。

细心观察可以发现，这四位领导人的调研，有数处相通的地方值得投资者关注。首先，调研的地方，全部是我国经济发达的地区——长三角地区、珠三角地区、环渤海湾地区。其次，调研的重点，也都集中在当前宏观经济的热点问题上。在调研中，温家宝强调“国民经济总体形势是好的”，习近平相当关注粤港澳互利合作情况，外向型经济运行和企业发展状况是李克强关注的重点问题，王岐山十分关心企业出口情况和面临的困难。最后，这几位在调研当地的讲话大体内容都很一致，保持经济发展、控制通货膨胀被屡屡强调。温家宝指出，要“推动经济又好又快发展”、“把抑制通货膨胀放在宏观调控的突出位置”；习近平在广东党政负责同志座谈会上表示，要“进一步加大粤港澳合作力度，提高合作水平”；李克强主持召开企业和政府部门代表参加的经济情况座谈会，强调“有信心有能力保持经济平稳较快发展”、“增强宏观调控预见性和灵活性”；王岐山在当地召开的外贸和金融形势座谈会上指出，对于宏观调控，要“落实好"区别对待、有保有压"的方针”，“努力促进国民经济又好又快发展。”

本栏认为，当前宏观经济形势严峻，领导层选择在这时密集调研，调研的又都是我国的经济发达地区，显示出了中央对于国民经济整体运行状况的高度重视。从某种角度来说，管理层可能会视调研结果对现行的某些政策做出适当调整。从调研地区来看，中央很关注企业目前的经营状况。特别是在人民币持续升值和通货膨胀的双重压力下，出口型企业的利润受到很大压制。从紧的货币政策是否需要做出调整，可能会被管理层纳入考虑范围。

2、官方频吹暖风。此外，近期还出现了其它一些积极信号。不久前，中国证监会党委在京召开纪念中国共产党成立87周年大会，证监会主席尚福林在会上发表重要讲话，表示“要进一步坚定信心，增强推进资本市场健康稳定发展的自觉性”。这已经是短短数天之内，尚福林第四次强调稳定股市。同时，官方媒体也连续发表“暖市”的文章。7月1日晚，时隔16年，新华社再发《关于中国股市的通信》，文中明确表示，“股市完全可以实现稳定健康发展”。次日，沪指早盘高开之后走出半日反弹，盘中一度收复2700点关口。7月10日，《人民日报》发表了题为《我国经济增长不会如98年大幅下滑》的文章，文中指出，预计今年GDP增长率将在10%左右，属于符合宏观调控预期目标的正常调整；今明两年经济增长不会出现大幅下滑。本栏认为，这是在本周公布6月份和二季度宏观经济运行数据之前，给市场吃的一颗“定心丸”。

3、宏观面：通胀压力趋缓近期加息可能性小。高企的CPI,强烈的加息预期，一直是悬在股市头上的达摩克利斯剑。但本栏预估，从CPI的角度来看，通货膨胀已经走过了它的顶点。7月17日，国家统计局将公布6月份主要经济数据。市场预计，6月份CPI增速将会进一步回落至7.1%左右。当前严峻的通胀形势，将会在未来的一、两个季度中缓慢回落，预计有望在明年有所缓解。通胀压力有所减轻，对股市是一个好消息。通胀压力有所减轻，对宏观经济、对股市，都是一个好消息，进一步紧缩的调控政策也应该不会出现。如果微观企业成本控制不住的话，利润会遭到紧缩，在这种情况下，如果再继续实施紧缩政策，就会像1998年和1999年那样，经济出现宏观好而微观不好。如果出台加息的调控手段，更会加重企业的成本负担。

4、政治面：中央的思路，包括即将举行的奥运和宏观经济，一直是稳定高于一切。从现在起到奥运会后，稳定大局将被高层看成是中国最大的政治。

TopView数据显示，从上本周三市场结束了连续5个交易日资金净流出的局面后，资金重新转为净流入，流入金额达13.24亿。从上周行情来看，市场已出现了回暖迹象。如今上证指数从2566点上行至2952点，已经有15%左右的果断反弹。虽然面临3000点整数关口的考验，3000点的压力更多还是来自于市场的心理层面。在权重股的带领下，上证指数突破3000点这一关口应该不会有很大困难。

结论：如果是长线价值型投资者，可以忽略这次七到八月的行情；但如果是波段操作的投资者，则请把握好时段。如果一定要推荐股票的话，我愿意推荐目前看起来最危险的三大板块:地产、银行和保险。