读《明明白白看年报》的笔记、思考和总结11
上市公司面临的风险除经营风险性之外，还有非经营性风险，有时这些经营性风险会从天而降，令投资者措手不及。非经营性风险中最常见的形式就是担保。
担保的风险在于，上市公司为其它企业或法人向银行贷款时提供担保，届时当这些企业或法人无法偿还借款时，上市公司就要代为偿还。如同古时的连坐制度，一人犯事，殃及他人。由于这种连坐风险会损害投资者的利益，因此年报“重要事项”对上市公司的担保情况进行了详细披露。投资者应仔细阅读。
1.担保风险的特点。经营性风险在发生之前，往往是渐近的，而且会有一些迹象可寻，比如营业收入下降，应收账款增加，经营性现金流量小于净利润甚至为负等等迹象，投资者在风险发生之前，有足够的时间反应，一旦上述数据显现公司危机迹象时，有时间全身而退。而担保风险的最大特点就是突发性，这种风险发生时，往往令投资者措手不及，因为投资者根本对上市公司所担保企业的日常经营状况毫无了解，一旦担保风险演变为银行逼债的事实，事前大都无迹可循。一旦发生，股价大跌，投资者损失惨重。因此投资者对担保风险应该见微知著，防患于未然。
2.担保风险的程度认识。上市公司担保风险的最大程度就是看担保总额与公司净资产（家底）的比值。这个比值是上市公司可能承担的风险上限。一般来说，不管担保对象是谁，资质如何，上市公司的担保总额与公司净资产之比都不能超过50%，一旦超过50%，上市公司就面临过大的风险，而且也说明上市公司管理层控制风险的意识薄弱。所以在担保情况表中，还有一个数据，就是担保总额超过净资产50%的金额，该数据揭示了上市公司面临的超额风险。
从以往的被担保拖累的上市公司来看，其担保总额占净资产的比例都较高，有的甚至是数倍于净资产，这样的公司就如同惯于违章行驶的司机，出事的概率极高，投资者一定要敬而远之。
3.担保对象的风险。担保风险还来自于担保的对象。不同的担保对象，担保风险也是不一样的。
一担保风险最大的担保对象是上市公司为其控股股东或实际控制人及其关联方提供的担保。担保往往成为上市公司大股东从上市公司“提款”的工具。因为这类担保对象在让上市公司出面为其贷款提供担保时就没有过要偿还借款的打算。即使这些对象并没有恶意不还款的想法，上市公司仍然面临着较大的还款违约风险。因为一般上市公司大股东向银行贷款，根本不用跟上市公司商量，直接将自己所持有的上市公司股权作为抵押向银行贷款。而真正到了大股东要上市公司出面为其提供担保时，说明该大股东已经是债务缠身，信用严重透支，抵无可抵，押无可押了。所以上市公司为此类对象提供担保，担保对象还款违约风险极大，担保风险发生的概率非常大，上市公司往往成为最终还款的买单者。正因为如此，证监会明令禁止上市公司严禁为股东，实际控制人及其关联方提供担保，如果投资者在年报中仍发现上市公司为上述对象担供但保，说明上市公司治理极不规范，对此类公司投资者应坚决回避。
二\担保风险对象第二大的就是上市公司直接或间接为资产负债率超过70%的对象提供担保，这类对象不管其经营能力如何，不管其盈利能力如何强，都面临着相当大的经营风险，一旦在经营中有何闪失，现金流一时不畅，高负债就会将其压垮。所以上市公司为此类对象担保，无疑是将上市公司置于悬崖边上，另一方面也说明上市公司管理层控制风险的意识极为薄弱，我们应该回避。
4.证券市场上出现了上市公司互相保担的现象,这主要是因为上市公司融资额度普遍较大,而一般公司没有能力为其担保.上市公司互相担保,上市公司之间比较能接受,而银行也能接受,所以就出现了上市公司相互担保的现象.这种担保会出现一个问题,就是一旦担保圈内的任何一家公司出现问题,担保圈内的其余公司也会跟着倒下.比如A公司与B公司互相担保,B与C公司也互保,如果C出现问题,即使B的经营还不错,那么A公司也会因为互保而受到牵累.
5.上市公司如果不靠互保,又怎么从银行贷款了?需要明白,借款有3种方式.第一种是担保借款,即有其他公司或法人为担保人而获得的借款.第二种是抵押借款,即以公司财产作为抵押而获得的借款.第三种是信用借款,即无需抵押,无需担保而取得的借款.
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