【国泰基金：从政策面寻求投资机会】

　　日前，国泰基金公司发表了2009年投资策略报告认为，从统计数据看，GDP、用电量和工业增加值等一系列数据快速下滑，显示了当前经济情况的严峻。然而，在中国经济增速放缓趋势越来越明显，以及通胀压力逐渐减缓的情形下，预期政府将获更大空间放松宏观经济政策与释出更多具体的经济刺激方案。预期2009年中期将会是经济和盈利最差的时间，然后经济将在下半年温和复苏。虽然投资意愿不强、需求放缓以及出口受阻会令中国经济遭受一定压力，但为了避免经济加速下滑而实行的“积极财政政策”，将会逐渐发挥效用，特别是4万亿的投资计划有机会对未来两年的经济增长发挥较大的推动作用。此外，强大的外汇储备和不断增加的外贸顺差，以及国家的财政资源和企业雄厚财力，也将为抵御金融冲击提供强大支持。可重点关注受益于政府投资、积极产业政策持续推动的行业，如铁路及轨交建设、电网电力设备等；以及受益于刺激经济增长力度加强的周期型行业，如基础建设相关的机械设备行业；还有受益于弱周期特点以及内需扩张的防御型行业，如食品饮料、医药、软件及互联网等。

【申银万国：封基有望提前上演分红行情】

　　申银万国近日发布研究报告认为，短期看封闭式基金分红行情已有所反映，在关注市场变动的同时，仍要考虑可能潜在的风险。一般封闭式基金分红行情会提前启动，到实际公告分红情况时封闭式基金市场已对分红有较为充分的预期，本次封闭式基金分红行情必然在犹豫中进行，股市环境和基金折价率将会成为影响封闭式基金分红行情演绎的重要因素。如果假设股市在短期不出现大的趋势性变化，即维持震荡走势，则封闭式基金如果独立股市上涨则有折价大幅缩小带来的风险。因此封闭式基金价格如果有较大上涨将带来折价率的缩小，这也使得后期上涨空间相对有限。在估算封闭式基金可能的分红额的基础上，考虑分红带来的折价率变动和如果折价率恢复至正常值且净值不变的情况下其价格的上涨空间。两个角度看封闭式基金投资机会。一是短期分红行情角度，这主要是针对封闭式基金分红角度考虑，从该角度考虑建议重点关注基金汉盛、安信和安顺。当然在价格上涨空间相对较小且分红额度相对较少的情况下，股市环境对基金市场表现也有较大影响，因此本次分红行情必将伴随股市波动而产生脉冲式行情，分红预期的存在也会加大封闭式基金市场的活跃度和波动性。二是长期投资角度。这里如果不考虑分红因素影响，从长期角度来看封闭式基金配置价值，则建议在封闭式基金折价率超过30%以上可以考虑逐步增加配置，而在品种选择上更看重业绩优异同时折价率偏高的基金，建议重点关注基金丰和、安信、安顺、科瑞、汉兴。

【上半年关注稳健纯债券型基金】

　　2008年债券市场经历了大幅上涨，债券基金在基础市场大幅上涨的带动下取得6%以上净值增长。近日有理财专家表示，2009年初仍在降息通道中，债市有一定支撑，但2009年投资债市，更要关注风险，不是收益。2009年投资债市，前期可以继续持有纯债基金，在降息预期结束前应转向货币基金做配置，灵活的投资人可考虑偏债型基金。2009年债券市场也将酝酿结构性变化。近期收益率曲线在短端大幅下滑之后，受资金扩散效应影响，中长端也开始下滑，这种下滑持续性如何尚待考察，但在宽松货币政策下，长期通货膨胀的风险开始进入视野，收益率曲线长端的下调空间不会非常大，应当心长债的风险；在信用风险方面，考虑企业债信用违约风险在宽松的货币政策环境中有所下降，信用风险不大，以及高息企业债利率风险较小，投资人可以关注明年高息企业债的机会。针对债券基金投资策略的变化，对配置低风险部位的投资人，2009年上半年建议关注组合久期较短、操作稳健的纯债券型基金，比如交银施罗德增利等；下半年可选取操作稳健的货币基金作为现金管理工具。如果同时想关注股市的机会的话，可以在明年关注债券操作部分稳健、择时能力较强的偏债券型基金。

【防御策略中寻找牛年牛基】

　　展望2009年投资策略时，所有投资者心头仍是迷雾重重。理财专业人士认为，在经历了悲痛之后的基民，布局2009年的基金市场时，防御策略仍是第一要务。2009年投资偏股型基金需要做到保留一份清醒和谨慎。从股票型基金来看，完全走好的可能性并不大。预测2009年市场应存在结构性机会，可以利用几个具有代表性的ETF品种，如50ETF、易方达深100ETF、中小板ETF等，进行波段操作。债市2009年上半年环境仍相对乐观，纯债基金预期年收益率应该能在2%-5%，下半年随着债券市场风险的加大，债市也将逐步进入低收益状态。投资者应重点投资高信用等级信用类债券的纯债基，在把握降息节奏的基础上积极操作。同时在进行资产配置时，特别要注意偏股型基金在资产配置中的比例，最好不要超过30%。多配置一些货币市场基金，保持充足的流动性，进可攻、退可守。从具体选择基金来看，首选是那些具有择时能力比较强、也较均衡的基金，其次可以关注那些对市场趋势判断比较准确，且在2009年整体策略偏谨慎的基金。对于风格特征比较明显的新基金，投资者也可关注。此外，考虑到2009年经济基本面尚有较大的不确定性，应将整体资产配置放在一个攻守兼顾的平衡位置。投资期限较长的投资者，可在市场底部构筑中谨慎介入高风险基金，但持有比例不宜太高。短期投资者需要注意规避系统风险，建议适当增加债券型基金的配置比例。愿意进行超过3年以上长期投资的基民，可以选择封闭式基金。尤其应该关注的是，2009年两只到期的基金金盛和基金天华的投资机会，这两只封基在2008年下半年以来折价率在8%-15%区间，有一定阶段性的套利机会，投资者不妨予以重视。

【医药行业增速放缓不改基金抱团决心】

　　医药股走势凶猛，基金可谓功不可没。自去年开始，基金便不遗余力地大肆鼓吹“吃药”、义无反顾地抱团医药股。数据统计，08年四季度，基金流入医药相关板块的资金达到58.3亿元。在09即将迎来的“医改丰收”诱惑下，不少基金仍然表示，继续看好医药行业的防御性。国海富兰克林基金公司在其09年策略报告中提出，对未来2-3年经济增长持谨慎态度，并且倾向于采取防守策略应对09年的市场，因此在行业配置上，偏向于受益于经济刺激政策的行业，如基础建设、环保、电网投资；与宏观经济周期脱钩的行业，如军工、部分公用事业行业；受益内需拉动的行业，如医药；受益经济转型的行业，如新能源。08年三季度末，国海富兰克林基金重仓的医药股主要是华东医药，其旗下国富弹性和国富价值分别持有华东医药流通盘9.09%和1.21%。华富基金同样认为，可以寻找不确定的市场环境下，增长相对稳定的行业，包括：商业、内销服装、医药；不过去年三季度末时，该公司旗下基金前十大重仓股中尚未有医药股。泰信基金明确表示，可以超配医药生物。它认为，随着医改和农村合作医疗推广，医药需求将增加，因此可以关注医药商业和有创新能力的医药生产企业。该公司旗下基金泰信策略和泰信优质去年三季度末分别持有康缘药业流通盘的6.12%和1.97%。

【债基货基因债市走强限购潮再起】

　　近日，平息了一个月的“限购潮”再起，嘉实基金和华宝兴业基金纷纷对其旗下的债券基金和货币基金实施了限购措施。2009年1月8日，嘉实基金发布公告称，为保护现有嘉实超短债份额持有人的利益，公司决定自2009年1月8日起，嘉实超短债单日每个基金账户的累计申购金额及定期定额投资金额不得超过100万元；仅过一天，华宝兴业也决定自2009年1月9日起对华宝兴业现金宝货币的申购业务进行限制，每个基金账户的累计申购金额应不超过100万元。Wind统计数据显示，债券基金和货币基金规模在去年12月份都获得了大幅增长。截至2008年12月末，债券基金整体份额为1742.41亿份，整体规模较11月增长了29.54%。货币基金12月份的规模增幅则更为明显，数据显示，12月底货币基金整体份额为3891.74亿份，较11月底增长了1.39倍。业内人士普遍认为，2009年，债市走势将会逐渐走弱，债券基金和货币基金的高收益或难以为继。对于债券型基金，总体投资策略是减持。因风险逐渐在加大，到期收益率逐渐在收窄，所以，应采取逐渐减仓的投资策略；货币基金方面，由于货币基金具有无交易费用，申购赎回期限短的特点，是投资者进行流动性管理的良好工具。建议关注治理结构合理、产品线较全、固定收益类产品管理经验丰富的优秀基金公司管理旗下的货币基金。