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上海客户:我买了中煤能源,请问隆唐如何看待?

(2008-05-25 14:57:28)
标签:

股票

投资顾问

阳光私募

资产管理

杂谈

财经

分类: 问题探讨

上海客户:我买了中煤能源,请问隆唐如何看待?2008年5月24日晚

隆唐投研:

1、目前中煤的估值,普遍预期EPS08年为0.6-0.7元左右(按最新的煤炭价格为依据),当前中煤的PE=30-35倍。它在19家A股煤炭类公司中处于中游水平,缺乏明显优势。

2、未来增长的确定性来自于两方面,一是募集资金投入的“煤化工”业务,甲醇和二甲醚项目的产出期为2010年之后,距离目前时间较长。二是能源价格体系的整体上扬,这项因素随着原油价格的攀升,2季度达到阶段性峰值。
而煤化工业务在其实现的周期上,也有赖于2010年后的能源价格,与原油价格高度相关。

3、结论:目前原油价格属强势阶段,在不主观预测其走势的前提下,持有其高度相关资产是合理的,但考虑到中煤能源在煤炭企业中估值的相对劣势,以目前价格而言,做高于2成的收益预期,有较大风险,一旦原油价格回落,业绩预期也将随之回落。此外,当前价格A/H溢价率为30%,也是一个较大的不利因素,这不利于长期投资成果的实现。

综合而言,22-25元是一个较好的卖出价格。
替代策略:煤气化、国阳新能、神火股份的估值更具备确定优势,是煤炭资产的较好替代选择。

                                                                     

                                                                       上海隆唐  投资研究

                                                                 2008年5月25日

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