丑丑的BLOG

巴菲特说，现代投资操作和投行业中有很多错误和愚蠢的做法，你要把那些废话刨除，才是你应该合理希望的目标。对买进进行估值时运用的复杂算法，他说，如果你需要用电脑或是计算器来算，你就不应该买。

芒格说，我所见过的一些最差劲的业务决策都是有关未来预测和折价的。看似更高深的数学加上精确过了头的数据应该对你有所帮助，但却没有。他们在商学院里教授这些知识，因为他们必须找点事做。（转巴菲特答股东问）

数学或数学模型只是帮助理解和认知事件事物的本质和内涵，特别在微观以及特列的实际和实践中，一味硬套，或许有害无益，甚或误判！巴菲特理论研究众多数学模型中一个著名数学公式：PV = C x [(ROC-G)/(R-G)] 并以PV和EPV = C x ROC/R 进行比较且以PV/EPV来衡量安全边际。 {式中： PV=增长现金流现值；EPV=盈力能力价值；R=资本成本；G=增长率；ROC=资本回报率；M=PV/EPV=安全边际；ROE=成本回报率；C=初始资本金额} 并最终得出：M=[1-(G/R)*(R/ROC)]/[1-(G/R)]的复杂公式来说明安全定价。

和学院派结论不同，现在，我们把公式作如下变换，看看会有什么情景：

1.  公式PV = C x [(ROC-G)/(R-G)]中，只要(ROC-G)/(R-G)>1，那么就长期来说，增长就是有意义的，否则没有意义。(ROC-G)/(R-G)>1  即： ROC-G>R-G   即：ROC>R。 

很明显，就原始投资开创者来说，只要ROE>R时，初始资本长期投资就有意义，否则就没有意义，和G增长率无关，这个公式的内涵就这么简单！

2.  PV-EPV = C x [(ROC-G)/(R-G)]- C x ROC/R = 0

很明显,就长期来说增长创造价值没有意义！

3.  M=PV/EPV = C x [(ROC-G)/(R-G)] / (C x ROC/R) = [R*(ROC-G)]/ [ROC*(R-G)] > 1

即：ROC>R

显然，当M>1, 即ROC>R时有意义，得出和推演1同样的结论。

感慨万千，数学结果的理解，会使人做梦！同样的数学结果，理解不同，解析不同，实践和实际行动上就会大相径庭！譬之如爱因斯坦狭义相对论数学公式之一的理解，“物体在接近光速时质量会变重”，我个人的理解是实体有形肉眼可见之物是不可能接近或达到光速的，只能以微粒形式，质量近零状态接近光速而已，更不用说有形实体物体在达到光速后的质量会增加了；超越光速，是神光或佛光。

结论：数学用来指导，推演要对并结合实际。